美国每日经济注释：您未来一周需要了解的内容

德意志银行研究北美美国经济学美国每日经济注释日期2016年10月21日您未来一周需要了解的内容资料来源：德意志银行周一评论：本周的主要活动是预赛第三季度实际GDP报告于周五发布。我们继续预计上一季度的年化增长率仅为1.3％出于以下几个原因：一，在上一季度的不可持续的4.3％的年度化增长之后，消费者支出有望大幅下降。举个例子，名义零售控制是GDP的直接投入，在2016年第三季度的年化增长率仅为0.3％，是2013年第二季度以来最弱的表现（0.3％）。可以肯定的是，商品支出的一些下降可能会由服务所抵消。但是，我们预计第三季度整体实际个人消费增长仅为2.3％。第二，上一季度的企业支出仍然疲软，核心耐用品出货量证明了这一点，该数字几乎下降了到8月，年化率为-5.0％。最后，我们计划进一步清理库存鉴于库存/销售比率仍在上升，我们将在最新的《美国经济周刊》中对其进行更详细的讨论。在周五的GDP报告发布之前，有几项数据可能会对预测者的估计产生一定的影响。首先是预付款贸易差额（预测为-600亿美元，而之前为-584亿美元），于周三发布。从表面上看，八月份的贸易数据似乎表明出口的年均大幅增长14.7％，这是一个非常积极的发展，因为外部部门受到美元走强和全球需求疲软的打击。然而，仔细查看数据可以发现，第三季度头两个月商品出口增长的75％归因于食品，饲料和饮料等一类商品。这几乎完全是由于该地区的洪灾影响了主要产区，导致大豆运往南美。我们预计9月份会有所回报，尽管不确定时机。还回想一下，预先的良好贸易数据是人口普查现在发布的新“高级经济指标报告”的一部分，其中包括批发和零售库存的初步估计。因此，预报员将拥有更完整的清单数据集可以使用。Joseph LaVorgna美国首席经济学家+1-212-250-7329布雷特·瑞安（Brett Ryan）经济学家+1-212-250-6294Aditya Bhave经济学家+1-212-250-0584可能影响第三季度GDP估算的第二个版本是9月耐用品报告，于周四发布。耐用品订单总值（-1.0％vs.+ 0.1％）预计会因飞机订单而下降。运输前订单（Unch。-.0.2％）应在当月结算。关于GDP，出货量德意志银行证券公司发行于：21/10/2016 21:54:10 GMT披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。 2016年10月21日美国每日经济注释德意志银行证券公司页面PAGE2非国防资本货物订单（不包括飞机）（核心运输）最重要，因为它们是资本支出的输入。即使我们假设9月份的核心出货量增长了1％（这已经超过一年了），但它们仍然表明设备支出将在第三季度下降。可以肯定的是，最近核心订单的趋势更为积极，因为相对于第二季度的平均水平，它们在八月之前一直追踪约5.5％的增长。尽管我们预计9月核心订单将保持稳定，但最近的改善表明本季度设备支出有所减少。关于本周的其他数据发布，明天的消费者信心鉴于密歇根大学（University of Michigan）初步的消费者信心指数温和下降，10月份的报告（102.0 vs. 104.1）应较上月的衰退后高位有所回落。请注意，10月最终情绪数据（88.0与91.2）在星期五发布。九月新房销售（610k和609k）和待售房屋分别在周三和周四发布的数据（+ 2.5％对-2.4％）应显示出持续的磨削改进。最后，第三季度就业成本指数（+ 0.6％vs. + 0.6％）将是值得注意的，因为货币政策制定者将注意力集中在工资通胀的趋势上。如果我们的预测是正确的，那么ECI的同比增长率将保持不变，为2.3％，远低于上一个商业周期的3.5％的年化增长率。 2016年10月21日美国每日经济注释页面PAGE3德意志银行证券公司附录1重要披露*可根据要求提供其他信息*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr分析师认证本报告中表达的观点准确反映了签名的首席分析师的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。 Joseph LaVorgna，Brett Ryan，Aditya Bhave 2016年10月21日美国每日经济注释德意志银行证券公司页面PAGE4附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联机构之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在或由德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中讨论的证券，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法或其他方式不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行研究分析师有时会拥有与德意志银行现有的长期评级一致或不一致的短期交易思路。 可以在http：// gm的SOLAR链接中找到股票的交易建议。D b。com。 SOLAR的想法代表分析师的坚定信念，即在不少于两周的时间范围内，一只股票的表现将优于或落后于所描述的市场和/或板块。 除了SOLAR的想法外，本报告中指定的分析师还可能会不时与我们的客户，德意志银行营业员和德意志银行交易员进行讨论，并参考可能涉及短期或中期的催化剂或事件的交易策略或想法。对本报告中讨论的证券的市场价格的影响，这种影响可能与分析师当前对本报告所述的12个月总收益或投资收益的看法有方向性的相反。 德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或者如果本报告中包含的任何意见，预测或估计发生变化或随后变得不准确，则无须通知接收者。市场状况的变化以及变化的频率以及一般和公司特定的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。 更新由相关的覆盖率分析师或研究部门管理层全权酌情决定，因此，大多数报告会定期发布。 本报告仅供参考，未考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。 购买或出售任何金融工具或参与任何特定的交易策略，都不是所有人的邀约。 目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。 本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。 金融工具的价格和可用性可能随时更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。 如果金融工具以除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。 过去的表现并不一定表示未来的结果。 除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。数据来自德意志银行，标的公司，在某些情况下还包括其他方。德意志银行研究部独立于本行其他业务部门。有关我们为防止和避免与研究有利益冲突而必须避免的组织安排和信息障碍的详细信息，可在我们网站上的“法律”选项卡上的“免责声明”下找到。宏观经济波动通常是与承诺支付固定利率或浮动利率的工具敞口相关的大多数风险的原因。对于长期固定利率工具的投资者（因此获得这些现金流量），利率上升自然会抬高应用于预期现金流量的折现因子，从而造成损失。 2016年10月21日美国每日经济注释页面PAGE5德意志银行证券公司某一现金流量的到期时间越长，折现因子的变动越大，则损失就越大。 在通货膨胀，财政资金需求和外汇贬值率上的意外意外是对接受者最常见的不利宏观经济冲击。 但是交易对手敞口，发行人的信誉度，客户细分，监管（包括针对不同类型的投资者的资产持有限额的变化），税收政策的变化，货币可兑换性（可能会限制货币兑换，利润汇回和/或头寸清算）以及与本地票据交换所有关的结算问题也是要考虑的重要风险因素。 固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性可以通过将合约现金流量指数化为通货膨胀，外汇贬值或特定利率来减轻，这些在新兴市场中很常见。 重要的是要注意，索引固定可能（由于构造）可能会滞后或错误地度量了要跟踪的基础变量的实际移动。 在浮动息票利率浮动的掉期市场中，选择合适的固定（或度量）尤为重要。e。，将索引为通常为短期利率参考指数的息票换成固定息票。 同样重要的是要认识到，与以息票计价的货币不同的货币提供的资金存在外汇风险。当然，掉期（互换）期权除了承担与利率变动有关的风险外，还承担期权通常具有的风险。衍生产品交易涉及众多风险，其中包括市场风险，交易对手违约风险和流动性风险。这些产品是否适合投资者使用，取决于投资者自身的情况，包括他们的税收状况，监管环境以及其他资产和负债的性质，因此，投资者应在购买前咨询专家法律和财务建议。进行与本出版物内容相似或受其启发的任何交易。国外或国内的期货交易和期权损失的风险可能很大。由于在期货和期权交易中可获得很高的杠杆率，因此可能会产生大于初始入金的损失。期权交易涉及风险，并不适合所有投资者。在买卖期权之前，投资者必须阅读http://www.optionsclearing.com/about/publications/character-risks.jsp上的“标准化期权的特征和风险”，如果您无法访问该网站，请请与您的德意志银行代表联系以获取此重要文件的副本。参加外汇交易的参与者可能会因多种因素而招致风险，其中包括：（i）汇率可能会波动，并承受较大的波动； （ii）货币的价值可能受到众多市场因素的影响，包括世界和国家的经济，政治和监管事件，股票和债务市场的事件以及利率的变化； （iii）货币可能会贬值或政府施加的外汇管制可能会影响货币的价值。股票价格（如美国预托证券）的价值受基础证券货币的影响，投资者将有效承担货币风险。除非适用法律另有规定，否则所有交易均应通过投资者所在地司法管辖区的德意志银行实体执行。除了此报告之外，还可以在https://gm.db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国：由FINRA，NFA和SIPC的成员德意志银行证券股份有限公司（Deutsche Bank Securities Incorporated）批准和/或分发。位于美国境外的分析师由不受FINRA法规约束的非美国分支机构聘用。德国：经德意志银行股份公司批准和/或分发，德意志银行股份公司是一家在德国联邦共和国注册成立的有限责任公司，其主要办事处位于美因河畔法兰克福。德意志银行已获得德国银行法的授权，并受到欧洲中央银行和德国联邦金融监管局BaFin的监督。英国：由德意志银行股份公司通过其伦敦分行在伦敦EC2N 2DB大温彻斯特街1号温彻斯特大厦的批准和/或分发。英国的德意志银行（Deutsche Bank AG）由审慎监管局授权，并受审慎监管局和金融行为监管局的有限监管。有关我们授权和法规范围的详细信息可应要求提供。香港：由德意志银行香港分行发行。 2016年10月21日美国每日经济注释德意志银行证券公