铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡
铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力合约I2409价格震荡偏强，收于891.5元/吨，成交174.0万手，持仓43.8万手，持仓减少2.7万手。 供应 近期澳洲发运恢复较快，澳巴发运数据持续偏强运行，另一方面国产矿产能利用率也攀升至高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势。 需求 下游钢厂高炉开工情况持续好转，随着宏观情绪的提振，成材市场需求预期小幅转暖，但铁水产量回升速度仍有待考证。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为14805.79，环比增加130.56，日均疏港量306.98增4.29。分量方面，澳矿6667.33增168.32，巴西矿4910.05减58.68，贸易矿9143.66增100.29，球团702.37减11.58，精粉1536.32增52.61，块矿1663.06减49.67，粗粉10904.04增139.2。（单位：万吨） 总结及投资建议： 本周铁矿期价先弱后强，均为宏观因素所驱动，现实供需的边际变化相对有限。供应方面，近期澳洲发运恢复较快，澳巴发运数据持续偏强运行，另一方面国产矿产能利用率也攀升至高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势；需求方面，下游钢厂高炉开工情况持续好转，随着宏观情绪的提振，成材市场需求预期小幅转暖，但铁水产量回升速度仍有待考证。综合来看，由于基本面边际变化较小，矿价随宏观预期变化波动。近日，在国内超长期国债、地产刺激政策，以及海外降息预期走强的刺激下，商品多个板块共振上行，预计短期矿价或延续偏强震荡态势。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................10 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周铁矿石主力合约I2409价格震荡偏强，收于891.5元/吨，成交174.0万手，持仓43.8万手，持仓减少2.7万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口现货价格随盘面上修，青岛港64.5%卡粉上升1元/吨至1019/吨，62.5%BRBF上升7元/吨至910元/吨，61.5%PB粉上升8元/吨至881元/吨，61%金布巴粉上升9元/吨至834元/吨，56.5%超特粉上升4元/吨至723元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉上升15元/吨至1056元/吨，邯邢66%铁精粉上升2元/吨至1048元/吨，莱芜65%铁精粉上升2元/吨至966元/吨。 本周普氏62%指数收于118.00美金/干吨，较前一周上升1.40美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周高品矿上涨幅度较小，高中品价差有所回落；但PB块粉价差再度上扬。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2409合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水78.3元/吨，较前一周缩小4.9元/吨。 铁矿石2405-2409价差为3.5元/吨，较前一周变动-5.0元/吨；铁矿石2409-2501价差为27.5元/吨，较前一周变动0.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至5月10日，澳大利亚周发货量1778.3万吨，巴西周发货量568.1万吨，合计2346.4万吨，环比下降56.7万吨，中国北方到港量1251.9万吨，环比上升21.9万吨。 国产矿产能利用率： 截至5月17日，全国266座矿山产能利用率为67.95%，环比下降0.68%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为24.54美金，环比下降3.250美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为10.31美金，环比下降1.50美金。 近期澳洲发运恢复较快，澳巴发运数据持续偏强运行，另一方面国产矿产能利用率也攀升至高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至5月10日，Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为88.57%，环比上升0.9%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为889.52万吨，整体周环比小幅走高，其中线材贡献了主要增量。 下游钢厂高炉开工情况持续好转，随着宏观情绪的提振，成材市场需求预期小幅转暖，但铁水产量回升速度仍有待考证。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为14805.79，环比增加130.56，日均疏港量306.98增4.29。分量方面，澳矿6667.33增168.32，巴西矿4910.05减58.68，贸易矿9143.66增100.29，球团702.37减11.58，精粉1536.32增52.61，块矿1663.06减49.67，粗粉10904.04增139.2。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 本周后半周成材盘面价格表现同样强势，成材盘面利润环比修复；但现货表现继续分化，利润仍在下降。 盘面利润方面，截至5月17日，螺纹钢2410合约盘面利润为-29.68元/吨，较上周上升27.72元/吨；热卷2410合约盘面利润-74.99元/吨，较上周上升15.93元/吨。 现货利润方面，截至5月16日，螺纹钢现货利润为-134.46元/吨，较上一周下降10.33元/吨；热卷现货利润为25.54元/吨，较上一周下降10.33元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 铁矿石主力合约I2409价格本周震荡偏强，收于891.5元/吨，短期上方压力位参考955元/吨，下方支撑位参考730元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 本周铁矿期价先弱后强，均为宏观因素所驱动，现实供需的边际变化相对有限。供应方面，近期澳洲发运恢复较快，澳巴发运数据持续偏强运行，另一方面国产矿产能利用率也攀升至高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势；需求方面，下游钢厂高炉开工情况持续好转，随着宏观情绪的提振，成材市场需求预期小幅转暖，但铁水产量回升速度仍有待考证。综合来看，由于基本面边际变化较小，矿价随宏观预期变化波动
