钢铁周报20240518：钢铁需求增长，房地产政策回暖

价格：本期钢材价格回升。截至5月17日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3660元/吨，较上期增加60元/吨。热轧3.0mm价格为3880元/吨，较上期增加30元/吨。冷轧1.0mm价格为4290元/吨，较上期下降20元/吨。本期原材料中，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格稳定；废钢价格回落。 利润：本期钢材利润整体回落。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-23元/吨，-28元/吨和2元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润回落。 产量与库存：本期五大钢材产量提升，总库存环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量890万吨，环比升3.73万吨，其中建筑钢材产量周环比增6.91万吨，板材产量周环比降3.18万吨，螺纹钢本周增产2.97万吨至233.58万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为205.46万吨、28.12万吨，环比分别+2.4万吨、+0.57万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降55.73万吨至1332.2万吨，钢厂总库存479.62万吨，环比降15.8万吨，其中，螺纹钢社库降47.7万吨，厂库降9.03万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量290.31万吨，环比升28.42万吨，本周建筑钢材成交日均值14万吨，环比增长1.42%。 投资建议：钢铁需求增长，房地产政策回暖。本周钢铁表观需求整体回升。产量端，除热轧、中厚板外，其余钢材产量环比回升，五大钢材均整体维持去库状态。5月17日，央行连发三项有关房地产的重磅通知，分别关于下调个人住房公积金贷款利率、下调个人住房贷款最低首付款比例、取消首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。整体来看，制造业及出口需求尚有韧性，房地产政策回暖也将对未来建材需求及价格形成支撑，后续需重点关注政策支持力度。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份； 2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 4月中国粗钢产量8594万吨 国家统计局数据显示：2024年4月，中国粗钢产量8594万吨，同比下降7.2%；生铁产量7163万吨，同比下降8.0%；钢材产量11652万吨，同比下降1.6%。1-4月，中国粗钢产量34367万吨，同比下降3.0%；生铁产量28499万吨，同比下降4.3%；钢材产量45103万吨，同比增长2.9%。（西本新干线，2024年5月18日） 宝山基地热轧集约热处理线月达产 2024年5月15日，宝山基地热轧集约热处理线月达产暨新产品推介仪式成功举行。 热轧集约热处理线是依托宝钢热轧金苹果项目孵化成果，多领域、跨专业协同，自主创新集成的国际首条热卷连续热处理线，目标是破解传统产线生产难题和瓶颈，实现热轧薄规格超高强钢的高效生产，更好适应商用车、工程机械等行业高强轻量化发展趋势。（西本新干线，2024年5月18日） 榆钢烧结脱硫脱硝项目基础施工全面完成 五月中旬以来，榆钢烧结脱硫脱硝项目施工正在如火如荼的进行中。项目总体工程进度按照计划要求完成。目前，除尘器主体厂房已经全部封顶，脱硫磨粉机钢结构施工完成，除尘器仓体结构及磨粉机仓体同时施工，仓体已经全部完成，10kv电缆敷设完成50%。 （西本新干线，2024年5月18日）太钢举办低碳不锈钢产品发布会 5月12日，太钢不锈举办低碳排放不锈钢产品发布会，为“专题日”活动献上一份大礼 。 此次发布的低碳排放奥氏体不锈钢冷轧钢带/精密带钢 （SUS304/304、SUS316L/316L）、铁素体不锈钢冷轧钢带（SUS430LX）三个典型不锈钢产品，经上海易碳数字科技有限公司对产品碳足迹进行核算评价后，由TUV SUD(南德)公司进行现场核查并出具《产品碳足迹核查声明》和产品碳足迹标签。核查结果表明，低碳排放产品碳足迹较常规工艺降低60％以上。（西本新干线，2024年5月18日） 八钢超低锰阴极扁钢铸坯开发成功 近日，中国宝武八钢股份炼钢厂传来喜讯，随着120吨级3号连铸机钢水顺利浇铸，八钢超低锰阴极扁钢铸坯开发圆满成功，标志着八钢在超低锰、低硫钢冶炼的技术创新领域取得了重大突破，填补了新疆维吾尔自治区钢铁行业阴极扁钢成功冶炼的空白。（西本新干线，2024年5月18日） 昆钢轧钢厂成功开发直条热轧圆钢 4月份，昆钢轧钢厂棒二线成功开发Φ25mm、Φ28mm、Φ30mm三个规格Q235B碳素结构钢和45#优质碳素结构钢。5月份收到用户反馈，表示产品表面质量、圆度、直度、切头均满足要求，这标志着轧钢厂新一轮直条热轧圆钢开发取得圆满成功。（西本新干线，2024年5月18日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格回落。截至5月17日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3660元/吨，较上期增加60元/吨。高线8.0mm价格为3920元/吨，较上期增加60元/吨。热轧3.0mm价格为3880元/吨，较上期增加30元/吨。冷轧1.0mm价格为4290元/吨，较上期下降20元/吨。普中板20mm价格为3840元/吨，较上期下降10元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格回落。截至5月17日，中西部钢厂的热卷出厂价为875美元/吨，较上期环比下滑25美元/吨。冷卷出厂价为1195美元/吨，较上期环比下滑95美元/吨； 热镀锌价格为1212美元/吨，较上期减少18美元/吨。中厚板价格为1320美元/吨，较上期持平。长材方面，螺纹钢出厂价为850美元/吨，较上期减少35美元/吨。 欧洲钢材市场价格维持震荡。截至5月17日，热卷方面，欧盟钢厂报价为660美元/吨，较上期持平。冷卷方面，欧盟钢厂报价740美元/吨，较上期减少5美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为850美元/吨，较上期增加15美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为695美元/吨，较上期增加15美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价660美元/吨，较上期增加15美元/吨；欧盟钢厂线材报价为660美元/吨，较上期增加5美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿市场价格上涨，进口矿市场价格上涨，废钢价格较上期回落。截至5月17日，本周鞍山铁精粉价格845元/吨，较上周上涨15元/吨；本溪铁精粉价格991元/吨，较上周升46元/吨；唐山铁精粉价格991元/吨，较上周上涨20元/吨。本周青岛港巴西粉矿1020元/吨，较上周上涨2元/吨；青岛港印度粉矿855元/吨，较上周上涨10元/吨；连云港澳大利亚块矿774元/吨，较上周上涨9元/吨；日照港澳大利亚粉矿885元/吨，较上周上涨18元/吨；日照港澳大利亚块矿1025元/吨，较上周上涨28元/吨。本周海运市场下跌。本周末废钢报价2480元/吨，较上周下跌30元/吨；铸造生铁3660元/吨，较回落50元/吨。 焦炭市场价格较上期稳定，华北主焦煤价格上升，华东主焦煤价格较上期持平。截至5月17日，本周焦炭市场稳定，周末报价2040元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价1827元/吨，较上周升5元/吨；华东主焦煤周末报价2020元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.5%，环比上期持平，同比去年减0.86个百分点；高炉炼铁产能利用率88.57%，环比增0.90个百分点，同比下降1.36个百分点； 钢厂盈利率51.95%，环比持平，同比增加17.75个百分点；日均铁水产量236.89万吨，环比增2.39万吨，同比减4.63万吨 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)（数据截止至5月17日） 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至5月17日） 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至5月17日） 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至5月17日） 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本期普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本期普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）下游需求不及预期。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。