2025新市场年度到来，USDA月报影响中性

2024年5月13日 核心观点 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772号 近日，国内外蛋白粕与油脂期货市场行情热点回顾： （一）大豆系粕类油脂 1、USDA:5月供需报告显示，23/24美豆出口/压榨预估保持17亿123亿蒲，种用需求调降2300万至7700万蒲，其他需求调增2400万致3700万蒲，库存保持3.4亿蒲，基本符合市场平均预期。阿根廷大豆产量预估保持5000万吨，压榨预估亦保持不变;巴西大豆产量预估调降100万至1.54亿吨，压预估调增100万吨，出口预估调降100万吨。中国大豆进口预估保持1.05亿吨。全球大豆库存预估下修244万至1.1178亿吨，低于市场平均预期，巴西和中国贡献主要库存降幅。 广金期货研究中心 农产品板块-首席分析师秦海垠期货从业资格证号：F03099045期货投资咨询证书：Z0017728 2、USDA:5月供需报告显示，24/25美豆产量预估44.5亿蒲，同比增2.85亿蒲，总供给同比增8%;出口/压榨预估18.25亿/24.25亿蒲，均同比增长1.25亿蒲，库存在4.45亿蒲，高于市场平均预期。阿根廷大豆产量预估同比增100万至5100万吨，压预估同比增450万至4000万吨;巴西大豆产量预估同比增1500万至1.69亿吨，压榨预估持平23/24的5400万吨，出口预估同比增300万至1.05亿吨。中国大豆进口预估同比增400万至1.09亿吨。全球大豆库存预估1.285亿吨，同比增1672万吨，高于市场平均预期。 3、StoneX:5月10日，机构预计巴西南里奥格兰德州洪涝致大豆损失或达300万吨，带动巴西23/24年度大豆产量预估下修至1.478亿吨，月初1.5083亿吨。机构称，目前仍无法全面衡量暴雨对谷物品质和仓储以及该州内运、出口物流的影响，不排除在5月底之前对预估进行修正。 （二）棕榈系油脂 1、4月马来棕榈油产量增加，但出口不及预期，导致累库情况出现，MPOB4月供需月报数据显示，马棕油4月产量为1501941吨，环比增长7.86%，高于路透预期146万吨和彭博预期145万吨。国内市场看空氛围较浓，询盘报盘情况较少，基差维持弱势。截至5月10日收盘，张家港市场港口24度棕榈油现货主流基差参考P2409+280或7610元/吨，价格较前一交易日跌130元/吨或1.68%。 一、粕类品种间-价差 二、粕类同品种-跨期价差 三、粕类油脂同品种-比价 来源：Wind，广金期货研究中心 四、油脂品种间-价差 来源：Wind，广金期货研究中心 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映广州金控期货有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经广州金控期货有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的资料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“广州金控期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议。 广州金控期货有限公司是广州金融控股集团有限公司的控股子公司，业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询和资产管理业务。全资控股风险管理子公司-广州金控物产有限公司，业务范围包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1772号 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元联系电话：400-930-7770 广州金控期货有限公司分支机构