农产品早报

1农产品早报2024-05-16五矿期货农产品团队王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn五矿期货农产品早报大豆/粕类【重要资讯】周三豆粕震荡为主。豆粕市场价小幅下跌0-10元，基差区间（-150，-80），东莞豆粕报3450元/吨持平，菜粕上涨0-20元/吨，广东粉状菜粕报2820元/吨。今日豆粕成交7.32万吨，较弱，开机率56.15%。本周压榨量预计193.71万吨，开机率为55%。未来两周，预计南里奥格兰德州的降水仍将超过历史同期平均水平，但降水量逐步下降，数据上看洪灾会逐步消退。北美方面，由于预计未来雨量较多，5月几个主产周的GFS降雨预测快达到2019年的水平，ECMWF预测偏保守，可能对播种进度将造成影响。【交易策略】南美大豆升贴水坚挺，大豆到港成本具有较强支撑。美豆盘面略高于新作种植成本，未来预估产量较大，上涨幅度过大则有可能形成更大供应。国内豆粕方面供应充足，需求暂无亮点，因此美豆及国内豆粕预计处于底部有支撑，上行有压力的震荡格局，季节性逢低做多为主。此外，短期从天气数据看5月降雨或达2019年水平，当年播种受影响，谨防播种面积下降的可能。油脂【重要资讯】1、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为574760吨，较上月同期出口的697449吨减少17.59%。2、5月15日豆油成交57900吨，棕榈油成交200吨。周三油脂低开后上涨，夜盘稍弱，原油跌势影响油脂。日盘棕榈油09收7532元/吨，豆油09收7810元/吨，菜油09收8783元/吨。基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+360（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+210（0）元/吨，华东菜油基差09+70（0）元/吨。【交易策略】美国关税政策导致油脂短期回调，但全球油脂需求仍然增加，供应端正处种植期，容易出现天气与面积交易，估值上豆菜油还有上涨空间，适合生长季节逢低买入，短期关注原油下跌趋势是否带动油脂下跌。套利方面前期推荐09及以后合约的豆棕、菜棕价差扩大可以继续持有，因为棕榈油产量及出口数据均 五矿期货早报|农产品2预示累库趋势，季节性产地油脂供应压力有所转换。白糖【重点资讯】周三白糖期货价格偏弱震荡，郑糖9月合约收盘价报6172元/吨，较之前一交易日下跌9元/吨，或0.15%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6530-6690元/吨，报价持平；云南制糖集团报价区间为6330-6390元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6770-6950元/吨，报价持平。糖企挺价心态明显，市场观望氛围较浓，现货交投表现平淡，整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差358元/吨。外盘方面，周三原糖期货价格下跌，原糖7月合约收盘报18.63美分/磅，较上一个交易日下跌0.27美分/磅，或1.43%。行业组织Unica周三公布的数据显示，4月下半月巴西中南部的甘蔗压榨量总计为3,457万吨，较上年同期增长61.3%。乙醇总产量增长51.86%，达到15.1亿升。糖产量为184万吨，同比增长84.25%，略高于此前市场预期。【交易策略】全球主要产糖国下年度增产的预期强化，原糖价格持续承压。近期内外价差大幅收窄，配额外进口窗口重启。本榨季以来进口食糖、糖浆和预拌粉增速明显，叠加国内库存转为同比增加，基本面转弱。长周期来看糖价或处于下行趋势，但短周期可能会受到市场一致性预期、国内强商品周期以及糖浆政策影响，糖价走势反复摇摆，策略上建议逢反弹逐步加空，急跌时平仓离场。棉花【重点资讯】周三郑州棉花期货价格下跌，郑棉9月合约收盘价报14920元/吨，较前一交易日下跌245元/吨，或1.62%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15700-16100元/吨，报价下调100-200元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16150-16450元/吨，报价下调100-200元/吨。盘面价格下跌，纺织企业点价位不断下调，采购趋于谨慎，棉花企业销售价随之下跌，但出货积极性减弱。部分库存压力较小的棉花企业选择观望不急于出货，整体市场成交一般。外盘方面，周三美棉期货价格反弹，ICE美棉花7月合约收盘报75.46美分/磅，较前一交易日上涨0.83美分/磅，或1.11%。巴西国家商品供应公司（Conab）最新公布数据显示，巴西2023/24年度棉花产量预估为364.35万吨，同比增加14.8%，2022/23年度为317.33万吨。【交易策略】美棉下年度增产预期强化带动价格下行，我国进口利润持续抬升，进口明显增量，且国内新棉种植期天气良好，供应端利空。国内5月后进入消费淡季，目前纺企订单不足且利润微薄，预期下游开机率将逐步下滑，叠加库存同比增加，郑棉驱动空头，但可能会受到国内强商品周期影响，棉价走势或反复，建议逢反弹加空。鸡蛋【现货资讯】全国鸡蛋价格以稳为主，少数地区上涨，主产区均价涨0.01元至3.81元/斤，供应稳定，库存维持正常水平，下游整体消化速度尚可，少数高价区走货速度放缓，今日国鸡蛋价格或以稳为主，低价区或小幅 五矿期货早报|农产品3上涨。【交易策略】受情绪影响，上周市场意外反弹，但基本面供大于求形势延续，淘鸡尽管有所放量，但暂难扭转供应，需求仍处淡季；前期市场博弈明显，下游补货叠加成本回升，盘面借机反弹，现货拉高后涨价持续性或不佳，成交明显放量显示资金离场，后市再度推涨仍需酝酿，现货端暂无利好支撑，远月有预期交易，但整体思路反弹抛空。生猪【现货资讯】昨日国内猪价多数收涨，河南均价涨0.18元至15.37元/公斤，四川均价涨0.02元至15.05元/公斤，北方市场需求端有降温的可能，难以支撑目前高价，价格或有回落，南方市场或因为北方的涨价情绪，呈现小涨走势。【交易策略】节后现货虽稳，但表现明显强于预期，随着屠量再度走低以及肥猪和体重压力缓解，以及局部二育兴起，市场看好热情不减，盘面明显受到带动，先是远月交易预期，轮动到近月交易现实，继续看好，逢低买入为宜。【农产品重点图表】大豆/粕类图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨）数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 五矿期货早报|农产品4图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天）数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图5:ECMWF南美未来10天累积降水距平（英寸）图6:ECMWF北美未来10天累积降水距平（英寸）数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心图7:大豆月度进口及预估（万吨）图8:菜籽月度进口及预估（万吨）数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心油脂图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 五矿期货早报|农产品5数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm）数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 五矿期货早报|农产品6白糖图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨）数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨）数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨）数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 五矿期货早报|农产品7棉花图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨）数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨）数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨）数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 五矿期货早报|农产品8鸡蛋图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 五矿期货早报|农产品9生猪图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头）数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 五矿期货早报|农产品10数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。公司总部深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn