请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 短期区间震荡,中期关注海运费和煤价影响可适当低多。基本面来看,短期港口库存绝对量不算高、油制低利润下开工提升幅度有限,整体平衡表去库下乙二醇低位买气尚可,近期港口去库提升市场心态,对乙二醇价格存在一定支撑;另一方面,国内月中起随着煤化工重启货源补充至下游工厂,港口发货可能将有所走弱,浙石化也可能提前重启,同时需求端聚酯负荷的下降使得需求端减弱,去库幅度减少甚至有小幅累库可能;整体5~6月基本面矛盾不明显,预计区间EG震荡为主,后续关注中科炼化、浙石化、盛虹几套油制大装置的变化,以及海运费增长对进口的影响范围会不会扩大。 核心观点 ■ 市场分析 EG现货基差09合约-41元/吨(-6),今日基差持稳。 生产利润及国内开工,原油制EG生产利润为-1703元/吨(+26),煤制EG生产利润为-140元/吨(-12)。 库存方面,本周一CCF主港库存76.9万吨(-4.5),主港去库下市场心态好转。 策略 短期区间震荡,中期关注海运费和煤价影响可适当低多。基本面来看,短期港口库存绝对量不算高、油制低利润下开工提升幅度有限,整体平衡表去库下乙二醇低位买气尚可,近期港口去库提升市场心态,对乙二醇价格存在一定支撑;另一方面,国内月中起随着煤化工重启货源补充至下游工厂,港口发货可能将有所走弱,浙石化也可能提前重启,同时需求端聚酯负荷的下降使得需求端减弱,去库幅度减少甚至有小幅累库可能;整体5~6月基本面矛盾不明显,预计区间EG震荡为主,后续关注中科炼化、浙石化、盛虹几套油制大装置的变化,以及海运费增长对进口的影响范围会不会扩大。 风险 地缘冲突,原油价格波动,煤价波动情况,下游需求韧性,海运费影响期货研究报告|EG日报2024-05-16 缺乏新驱动,EG震荡运行 研究院 化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775 投资咨询号:Z0000421 联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号:F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号:F03119179 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 EG日报丨2024/05/16 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 EG日度表格 ...................................................................................................................................................................................... 3 EG基差结构 ...................................................................................................................................................................................... 4 EG生产利润及开工率 ...................................................................................................................................................................... 4 EG进口利润&国际价差 .................................................................................................................................................................. 5 下游利润及开工 ................................................................................................................................................................................ 6 EG库存走势 ...................................................................................................................................................................................... 7 图表 表1:EG产业链日度表格丨单位:元/吨 ......................................................................................................................................... 3 图 1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨 .......................................................................................................................... 4 图 2: EG生产利润(煤炭制)|单位:元/吨 ................................................................................................................................... 4 图 3: EG生产利润(原油制)|单位:元/吨 ................................................................................................................................... 4 图 4: EG开工率|单位:% ................................................................................................................................................................. 5 图 5: EG进口利润|单位:元/吨 ....................................................................................................................................................... 5 图 6: EG欧洲CIF-中国CFR |单位:美元/吨 ................................................................................................................................. 5 图 7: EG美国FOB-中国CFR |单位:美元/吨 ................................................................................................................................ 5 图 8: 长丝产销|单位:% .................................................................................................................................................................. 6 图 9: 短纤产销|单位:% .................................................................................................................................................................. 6 图 10: POY库存天数|单位:天 ....................................................................................................................................................... 6 图 11: POY生产利润|单位:元/吨 .................................................................................................................................................. 6 图 12: 直纺长丝负荷|单位:% ........................................................................................................................................................ 6 图 13: 聚酯开工率|单位:% ............................................................................................................................................................ 6 图 14: EG华东港口库存|单位:万吨 .............................................................................................................................................. 7 图 15: EG华东港口库存|单位:万吨 .....................................