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商品研究晨报

2024-05-16国泰期货王***
商品研究晨报

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商品研究国泰君安期货研究所黄金:小幅反弹3白银:突破前高3铜:现货走强,支撑价格5铝:出现明显回调7氧化铝:期货回调,现货受供给影响维持高位7锌:区间震荡11铅:短期价格存支撑,关注下游开工13镍:宏观边际扰动,进口亏损收窄15不锈钢:现实拖累,上方承压15锡:震荡偏弱17工业硅:盘面弱势运行,关注后续仓单变化19碳酸锂:关注抢出口需求21铁矿石:预期支撑,高位反复23螺纹钢:成交放缓,偏弱震荡25热轧卷板:偏弱震荡25硅铁:增产加快,震荡运行27锰硅:供给分歧较大,高位回调27焦炭:承压运行29焦煤:供应修复,承压运行29动力煤:需求好转,震荡偏强31玻璃:短期偏弱33对二甲苯:利润向下传导做缩PXN34PTA:低位盘整34MEG:逢低多34橡胶:震荡偏强36合成橡胶:基本面估值区间震荡38沥青:窄幅震荡40LLDPE:偏弱震荡42PP:短期有压力中期震荡市44烧碱:暂时是震荡市45纸浆:震荡偏强47甲醇:继续震荡49尿素:基本面较强,高位运行50苯乙烯:利空交易充分,短期反弹52纯碱:短期偏弱53LPG:仍是震荡市54短纤:正套为主552024年05月16日国泰君安期货商品研究晨报观点与策略 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 PVC:持续高位震荡,基本面尚无实质性利好56燃料油:回撤延续,价格或由此转弱58低硫燃料油:夜盘下跌,高低硫价差暂时平稳58集运指数(欧线):强势延续59棕榈油:再次确认短期支撑关注产地产量62豆油:关注美豆回调后的支撑力度62豆粕:震荡64豆一:震荡64玉米:震荡运行66白糖:巴西压榨进度较快68棉花:继续震荡寻底70鸡蛋:震荡调整72生猪:调整阶段73花生:震荡行情74 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 黄金:小幅反弹 白银: 突破前高 王蓉 投资咨询从业资格号:Z0002529 wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱(联系人) 从业资格号:F03087751 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 资料来源:同花顺,国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、 美国5月4日当周首申失业金人数超预期,创去年8月来最高,劳动力市场降温再添证据。 2、 英国央行如期“按兵不动”,但向降息又迈进一步;英国央行行长贝利:不排除但也没计划好6昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2404483.540.79%564.841.19%黄金T+D480.000.98%561.151.14%Comex黄金23042383.501.08%-伦敦金现货2357.500.11%--沪银240673660.73%7602.003.19%白银T+D73790.77%75813.07%Comex白银240329.9203.64%--伦敦银现货0.0000.98%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪金2404245,08160,923251,547-6,703Comex黄金2404264,37468,881417,1422,574沪银2406242,046-73,956218,233-20,308Comex白银2403109,92641,533138,7660SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓(前天)沪金(千克)Comex黄金(金衡盎司)(前日)沪银(千克)Comex白银(金衡盎司)(前日)昨日前日黄金T+D对AU2308价差-3.22-4.24沪金2308合约对2312合约价差476.92475.90买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.64黄金T+D对伦敦金的价差169.662.45白银T+D对AG2308价差-10-6沪银2312合约对2308合约价差-5,378-5,456买沪银12月抛6月跨期套利成本73.4184.74白银T+D对伦敦银的价差2,430-198美元指数美元兑人民币(CNY即期)美元兑离岸人民币(CNH即期)欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注:“昨日”默认为今日前一个交易日,内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据,若遇节假日(不含双休日),则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克,Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司(折合约为155.5千克)。沪金一手交易单位是1千克,Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司(折合约为3.11千克)。昨日持仓较前日变动833.3613,073.06昨日库存10较前日变动1747,368-417,459,629790,315297,850,420-3,087期货及现货电子盘ETF库存价差汇率-25354602,056较前日变动1.021.02-0.87167.2178-11.32,628昨日价格104.31#N/A1.08较前日变动-0.67%-0.19%#N/A7.22156.511.210.000.050.002024年5月16日 商品研究 产业服务研究所 33 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 月降息。 3、 苹果大举推进AI的路线图来了,思路大转变,自研数据中心芯片云上发力,支持今秋iOS 18 AI功能。 【趋势强度】 黄金趋势强度:1;白银趋势强度:1 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 我们上周提及,周度级别贵金属可能存在补涨的可能性,本周贵金属表现强势,周度级别呈现出上涨格局,且金银比进一步下行。本周公布周度初请失业金人数,超预期走弱,进一步加强了五一假期期间公布的非农就业数据走弱刻画出的就业下行格局。往后看,经济数据环比走弱可能将取代一季度的韧性,重新成为宏观交易主线条,对于黄金来说,上涨逻辑从3月份的再通胀逻辑转为利率下行主导的格局,虽然驱动不同,但是对于黄金都是逻辑上的利多。关注金银行至高位是否能突破前方技术高位,若突破,即便驱动没有进一步走强,黄金依旧可能走出下一阶段的连贯上涨行情。 4 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 铜:现货走强,支撑价格 季先飞 投资咨询从业资格号:Z0012691 jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 资料来源:国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 美国4月通胀降温,核心CPI同比降至3.6%,为三年以来最低涨幅,环比增速6个月来首次下降,互换市场上调对美联储年内降息速度的预期。 印尼总统表示,印尼自由港和安曼矿业公司的铜精矿出口许可将延长,并称延长的细节仍在计算中。 海关:1-4月铜矿砂及其精矿进口同比增6.9%,未锻轧铜及铜材进口同比增7%。 Cochilco数据显示:智利3月铜产量微降,Codelco铜产量同比下降10.1%。 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪铜主力合约82,080-0.56%821000.02%伦铜3M电子盘10,2822.05%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪铜主力合约123,05226,543196,934-1,816 伦铜3M电子盘44,1051,064258,783-62,779 昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铜241,2805,501 - -伦铜104,625-125 12.28%-0.25%昨日价差前日价差较前日变动-94.21-105.5411.33-2-53-3-3073,10072,90020060-50110-160-360200276---954-99237-1,075-977-98 4,1244,525-402 -4,049-4,303254沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2024年05月16日 商品研究 国泰君安期货研究所 55 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 秘鲁3月铜产量基本持平,一季度产量同比增3.5%。 【趋势强度】 铜趋势强度:0 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜伦铜价格上涨;沪铜指数震荡。美国4月通胀降温,互换市场上调对美联储年内降息速度的预期,美元指数大幅回落。进口铜精矿现货TC走低,海外铜矿供应扰动增强。国内外冶炼企业亏损扩大,后期可能影响部分冶炼厂精铜产量。国内再生铜供应宽松,精废价差回落,但高于盈亏平衡点。终端消费持续改善,电网投资回升,空调排产同比上升。由于铜价较高,下游企业补库动力较弱,沪铜仓单库存增加;伦铜仓单库存减少,注销仓单比例回落。国内现货对期货升水,沪铜近远月贴水收窄;伦铜0-3现货贴水收窄。整体来看,美元指数大幅回落,从定价端支撑铜价。基本面上,国内现货贴水转为升水,海外现货贴水收窄,或对价格形成支撑。 6 期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分12024年5月15日铝:出现明显回调氧化铝:期货回调,现货受供给影响维持高位王蓉投资咨询从业资格号:Z0002529wangrong013179@gtjas.com张驰(联系人)期货从业资格号:F03114583zhangchi027856@gtjas.com【基本面跟踪】铝基本面数据资料来源:SMM,钢联资讯,国泰君安期货研究【趋势强度】铝趋势强度:0;氧化铝趋势强度:0。注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。商品研究国泰君安期货研究所77 期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2【观点及建议】电解铝盘面:主力合约日盘回落,收盘在20545,较前一交易日下跌30元/吨。主力合约AL2406合约,成交量减少7.50万手,持仓量减少6485手。夜盘低开震荡,收在20440元/吨。重要数据:SMMA00铝升贴水的贴水幅度扩大20元/吨,至贴水70元/吨;铝棒加工费(佛山,6063)回落50元/吨,至250元/吨。氧化铝盘面:氧化铝主力合约AL2406明显回落,收在3689,较前一交易日回落62元/吨,主力成交量减少2.13万手,持仓量减少4144手。夜盘氧化铝继续回落,收在3661元/吨。简评:沪铝出现回调,一方面主力合约距离交割只剩1个月,部分投机仓位逐渐面临移仓问题。另一方面,可以看到4月份经济数据并不理想,为有色金属继续上行的预期带来阴霾。另外,海外周期性的经济数据边际走弱,黄金仍可锚定经济衰退传导降息预期前置的逻辑链路而有所支撑,但工业品却有修正此前宏观复苏溢价偏高的风险点。因此,至少当前短阶段看,我们认为铝向上拉涨的动能应暂缓,但往下的调整深度也需要看到宏观风向的调整程度,以及市场对此的交易共识。氧化铝期货盘面在经历高平台震荡后,目前出现明显回落,已显著低于除河南、山东以外的其他地区。但现货价格可能继续拉涨,周度涨幅巨大,边际涨势略收敛。目前看,国内市场仍偏紧,矿端等待5月底山西督导组撤离后矿山复产情况,近期矿价维持坚挺格局;现货侧长单交付压力下的买货需求仍强,而电解铝厂的氧化铝库存又偏低,叠加云南复产顺利推进,下游补库意愿亦强,预计氧化铝现货仍坚挺。氧化铝期货盘面偏强震荡为主,盘子较轻,价格弹性较大,仍建议投资者谨慎持仓。8 期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分39 期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分410 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 锌:区间震荡 莫骁雄 投资咨询从业资格号:Z0019413 moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 锌基本面数据 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪锌

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