有色早报

◼品种策略参考 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货有色金属板块 品种：铜（CU） 日内观点：下跌中期观点：震荡 参考策略：空单持有 核心逻辑：本周伦铜再度站上1万美元关口，沪铜再度站上8万元关口。与此同时，有色板块本周也呈现阶段性触底反弹，所以我们认为铜价回升主要受宏观资金影响。此外，纽约铜由于低库存影响，表现明显强势，这一定程度上也另沪铜表现强势。昨夜美国4月通胀数据符合预期，美元指数下行，利好铜价，但随后铜价出现跳水，这一定程度上说明了铜价在前高附近有一定压力。整体铜价我们认为是短空长多。长期看多的点在于供应收缩预期，叠加新能源电力需求的增长；短期看空的点在于产业接受意愿低，社库高企，显性库存较去年同期上升约16万吨。现货贴水迟迟未有改善。在宏观资金的推动下，铜价再度回升至节前高点，短期面临一定的技术压力，可能形成双顶，操作上可逢高短空，下方关注8万一线支撑，若突破则应及时止损。 品种：锌（ZN） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：上周锌价先抑后扬，整体上行。伦锌再度回升至2950美元一线，沪锌突破节前高点，一度冲击2.4万元关口。我们认为锌价回升主要受宏观资金影响。宏观资金的流向来看，五一节期间资金风险偏好回暖，资金回流至股市，该逻辑延续至上周三；周四市场对红海局势的担忧开始升温，贵金属和欧线指数大幅上涨，资金外溢导致有色板块跟随上行。产业上，海外伦锌高位持续小幅去库；国内下游对高锌价接受意愿较低，现货贴水走阔，锌锭社库高位去化不明显，较去年同期上升约8万吨；下游镀锌板厂库和社库分化明显，厂库持续去化，但社库持续上升，这很大程度上印证了下游对锌价接受意愿低。预计锌价将在2.3-2.4万区间震荡。 品种：镍（NI） 日内观点：震荡偏强中期观点：上涨 参考策略：多单持有 核心逻辑：镍价本周以来呈现震荡上行趋势，再度回升至4月下旬的平台高点，面临一定的技术压力。上周镍随着有色板块集体回落，相较于其他有色品种，镍价回落过程中伴随着明显的增仓，而一些高位的品种，例如铜、锌、铝等均呈现减仓下行，这很大程度上说明了目前镍在有色板块中仍然是被作为空头配置，这其中的原因可能依旧是纯镍长线过剩的原因。4月有色大幅上涨的行情中镍表现明显弱势，涨幅较小，所以镍本身相对估值较低，相较于其他的有色品种安全边际较高，我们认为后续镍价或将在14-14.8万区间震荡。 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡参考策略：观望 核心逻辑：昨日美国通胀符合市场预期，这使得美元指数走弱，金价再度走强。近期贵金属呈现震荡走强态势，纽约金由2300美元一线上升至2400美元一线，沪金节后低开高走，由540一线回升至560一线，收复假期失地。贵金属走强主要受红海局势影响，地缘政治持续紧张推动贵金属上行。我们也可以从其他商品中进行佐证，欧线指数上周四开始加速上涨，与此同时原油价格也出现反弹。此外美元指数周四有所走弱一定程度上也支撑了贵金属反弹。短期而言，纽约金由2450美元一线回落至2300美元一线震荡两周后开始企稳回升，技术上2300美元一线有一定支撑，而地缘政治的加剧推动金价再度上行。 <END > 仅供参考，不构成投资建议 获 取每 日期 货策 略 推 送 姓名：闾振兴 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。