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2024-05-15新湖期货E***
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早盘观点汇总 早盘提示关注度指标:无需关注:☆☆☆ 一般关注:★☆☆ 值得关注:★★☆ 重点关注:★★★新湖有色铝:★☆☆(消费边际放缓,铝价震荡调整)库存继续大幅攀升对外盘铝价形成打压,不过美元指数走弱环节价格下跌。隔夜外盘铝价震荡,LME三月期铝价轻微收高于2549美元/吨。国内夜盘则低开低走,主力合约收低于20460元/吨。现货市场表现一般,下游按需少采,持货商前期挺价,但未得到响应,之后多积极出货换现。总体成交量有限。华东市场主流成交价格在20480元/吨,将期货贴水70左右,广东主流成交价格在20430元/吨。当前消费总体平稳,部分终端市场呈季节性放缓态势,建筑用铝消费表现尤为明显。供给端方面,产量继续稳步增加,进口亏损使得进口量变化下降,但总体仍处于较高水平。显性库存总体趋于下降,但去库偏慢。短期国内供需基本面缺乏有力驱动,海外隐性库存持续显性化,短期对外盘有一定扰动,对国内也有影响。不过市场仍较大程度受宏观面情绪影响,沪铝暂以震荡调整为主。建议短线观望为宜。 铜:★☆☆(美国通胀超预期,铜价回落)隔夜铜价高位回落,主力2406合约收于81090元/吨,跌幅1.45%。隔夜公布的美国4月PPI超预期,市场下调了降息预期。随后鲍威尔表示,需要在更长时间内保持利率在高位。铜价高位回落。从基本面来看,受阳极板供应充足影响,国内铜产量超预期,而且目前国内库存仍处于高位,高铜价对下游消费也有一定抑制,短期基本面使得铜价上方承压。但今年铜矿短缺恶化程度超预期,目前TC仍延续下滑,已降至负值,市场对原料短缺的担忧持续存在,下半年炼厂或出现原料短缺被迫减产的可能。国内经济延续修复,叠加出口高增长,一季度汽车及家电行业表现较好,另外在新能源领域高增长的带动下,铜消费整体韧性较强。供应紧缺,需求有韧性。预计铜价短期呈高位震荡运行,中期维持多头思路,以逢低建立多单策略为主。镍&不锈钢:★☆☆(过剩预期不变,镍价逢高沽空)隔夜镍价走弱,主力2406合约收于143460元/吨,跌幅0.69%。受有色提振,近期镍价维持强势。4月不锈钢300系产量环比增长0.3%,维持高位,而且预计5月300系排产环比增加5%;不锈钢产量增长,使得原料镍铁需求向好,叠加镍矿供应偏紧,镍铁价格走高,对镍价有一定提振。但2024国内、印尼仍有电积镍项目投产,纯镍产量将延续高增长,镍供应过剩预期不变,全球库存延续累库。待市场看涨情绪回落,镍价或难以维持强势,中期维持逢高沽空策略思路。虽然不锈钢库存近期有所下降,但库存整体仍处于高位,5月300系排产较高,后续若需求不及预期,库存延续累库,则不锈钢恐承压回落。预计短期镍及不锈钢价格呈高位震荡运行,中期均建议逢高沽空。锌:★☆☆(多空交织 锌价高位盘整)隔夜锌价维持震荡走势,沪锌主力2406合约收于23670元/吨,跌幅0.21%。昨日国内现货市场,临近交割,部分贸易商选择交割不出货,市场报价不多,上海地区0#锌普通品牌报对06贴水90-100附近,贴水小幅扩大。供应方面,月初市场传言荷兰Budel冶炼厂5月13日起复产,但从矿端来看,全球锌矿紧缺程度仍在加剧,Tara矿或将重启但至少四季度开始明显增产。周度进口TC持稳低位,国内炼厂4月减量符合预期,后续产量回升也同样有限。需求方面,下游三大板块五一前后开工仍显坚挺,出口带动明显,后续地产回升及基建项目推进也仍有拉动预期。库存方面,截至本周一SMM七地锌锭库存总量为21.46万吨,小增0.17万吨,去库不及预期。整体上,宏观方面国内降准降息预期上升,基本面上锌矿紧张四季度前仍难有明显改善,综合来看预计锌价中期仍有上行空间。铅:★☆☆(供应阶段性收紧 铅价强势持续)隔夜铅价延续强势走势,沪铅主力2407合约(换月)收于18505元/吨,涨幅0.87%。昨日国内现货市场,沪铅走势强劲加上交割临近,持货商报价减少,江浙沪品牌报价持稳,交投两淡;再生铅与原生价差持稳,再生精铅含税贴水150-250元/吨;废电瓶紧张持续,价格继续创新高,日涨25-50元/吨。供应方面,精铅开工受铅矿原料及废电瓶限制的情况并未改善,5月几家大型再生炼厂因设备故障、环保换证等原因加大精铅产量下滑幅度。需求方面,电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在,局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象。国内库存方面,交仓情绪高涨下,截至本周一SMM国内铅锭社会库存继续大增,较上周四增加0.78万吨至6.69万吨。整体上,5月预计铅市场供应继续收紧,对铅价形成支撑,但短期期现价差拉大,社库攀升,铅价高位多头谨慎持有。氧化铝:★☆☆(现货总体仍偏紧,期价偏弱震荡)多头继续减持,氧化铝期货夜盘低开震荡,主力合约收低于3661元/吨。早间现货市场成交放缓,仍有部分贸易商被动采购以交付长单,其他买方表现谨慎,氧化铝厂报价依旧坚挺。现货成交价格仍在2750元/吨偏上。山西煤矿提产使得,刺激铝土矿供应增加预期。而高利润刺激下,氧化铝厂提产意愿强。不过短期产量增加仍有限。不过供应增加的预期将使得仓单转入市场流通,增加 供给。这将使得现货有一定回调压力,不过预期短期价格难有大幅波动,期价回调至贴水状态,下探空间暂有限。短线建议谨慎操作,观望为宜。锡:★★☆(弱现实难改,锡价回落风险高)多头氛围依旧较浓,叠加美元走弱,隔夜外盘锡价延续强势,LME三月期锡价收高于33340美元/吨,涨1.48%。国内夜盘小幅低开后反弹,沪锡主力合约轻微收高于273160元/吨。早间现货市场愈发冷清,下游鲜有接货,市场零星成交为主,持货商出货不畅。现货升水加速走弱。当前市场供需基本面偏弱,消费端缺乏有力带动,价格不断走强对消费的抑制作用也非常明显。供给端总体平稳,冶炼厂运行无明显变化,产量维持在高位,国内显性库存持续攀升,海外库存也趋于回升。当前市受资金主导,宏观面乐观预期给予多头信心。中长期则存在供应短缺预期。但短期基本面弱势难改。追高需谨慎。新湖黑色螺纹热卷:★☆☆(关注成材供需情况)昨日成材价格震荡走低。螺纹方面,螺纹产量环比小幅下降。从检修数据上看,后期螺纹产量仍有回升空间,后期关注产量恢复节奏。需求上看,螺纹表需环比回落,主要是假期因素影响。从数据上看螺纹的需求峰值显现可能性大,关注螺纹需求峰值是否出现。库存上看,受假期影响,螺纹库存去化幅度收窄。短期螺纹价格维持偏空思路,关注螺纹产量回升节奏。热卷方面,热卷产量维持高位,热卷供应压力较大。需求上看,热卷表需环比回升,需求暂未见到明显走弱迹象。美国上调国内电动车关税,需要关注欧洲各国是否也会上调国内电动车关税。库存上看,假期影响,热卷库存出现累库。热卷高库存压制价格。短期热卷价格偏空思路为主,关注热卷需求情况。铁矿石:★☆☆(短期向上驱动减弱)昨日连铁震荡回落,主力合约收盘865.5,跌幅2.53%。基本面变化不大,供应端,力拓列车脱轨或短期影响发运节奏,但总量相对稳定;需求端,本周SMM检修影响量105.9万吨,环比减少19.0万吨,数据显示近期钢厂加速复产,铁矿石需求大幅增加,港口库存止增转降,基本面随着需求增加继续边际改善,但是,下游钢价上涨阻力增加,钢厂盈利率出现回落,复产驱动或已进入后期,下周检修影响量预计减少6.52万吨,大幅收窄。此外,5月宏观驱动对行情影响减弱,从估值角度考虑,当前09基差同比偏低,对盘面价格带动有限,建议继续以偏空思路对待。焦煤:★☆☆(市场聚焦山西煤矿复产,煤价弱势运行)昨日焦煤继续破位下跌,收盘1664,跌幅3.93%。现货端柳林中硫主焦煤报价1754暂稳,基差15,环比走扩73。基本面来看,煤矿开工率继续加速回升,87.08%,环比增加1.83%,蒙煤通关维持偏高水平;需求端,焦企利润转好,生产积极性回升,焦煤需求边际增加。供需双增格局下,焦煤总库存底部回升,全样本库存2119万吨,环比增加105万吨,库存增加或导致现货价格支撑边际转弱。此外,当前市场聚焦山西煤矿复产,流拍比例上升,现货价格或将有所松动,短期焦煤盘面或延续震荡偏弱走势。焦炭:★☆☆(五轮提涨落地难度增加,建议偏空思路操作) 昨日焦炭盘面延续弱势,主力合约收盘2190,跌幅2.58%。现货方面,港口准一级报价1950,下跌20,基差-57,环比走扩46。基本面来看,供应端,独立焦化厂产量日均产量65.44万吨,环比增加3.82万吨,焦化厂利润80左右,生产积极性进一步回升;需求端,钢厂加速复产过程中,铁水产量234.5万吨,环比增加3.8万吨,焦炭需求跟随铁水继续回升;库存方面,焦炭全样本库存857万吨,环比增加17万吨,钢厂焦炭可用天数10.7,环比增加0.2。五轮提涨落地难度增加,盘面走势转弱,建议偏空思路操作。玻璃:★☆☆(现货均价近期整体大稳小动,成交灵活为主)部分企业仍有提涨计划,整体均价持平。上周浮法玻璃周产量及开工率均有所下滑,上周共冷修/停产4条产线,共计2700吨,同时12日置换点火1000吨。当前日熔17.38万吨,开工率83.83%。昨日沙河、湖北、华南、华东出货尚可,拿货较前期有一定放缓,逐步或转为自我库存消化。库存上看,6-9日厂库去库60.9万重箱,环比4月25日累库120+万重箱。持续关注后续深加工订单恢复情况,今年家装订单较好,耐心观察工程单恢复情况。整体而言 ,后续仍需关注终端地产(工程、家装)向上的需求传导(整体或偏缓推进),对于下游需求边际好转迹象,不宜维持过分悲观态度,后续关注追踪中下游库存消化情况。此外后续地产政策、专项债等预期仍存、新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下,叠加盘面价格前期已打到较低位置,价格仍有向上的动能,后续背靠成本仍可维持逢低多思路。前期中下游补库、期现商投机氛围较好,有抛盘面动向,盘面谨慎操作。后续继续留意现货价格、企业新订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况,是否能对行情形成进一步支撑。纯碱:★☆☆(现货价格整体坚挺,关注05交割情况)近期碱厂报价整体维持坚挺,局部波动。上周仍有部分碱厂装置有所波动,周内江苏实联大修(1个月),部分产线短停/降负。此外仍有一些企业检修计划陆续公布。因此上周纯碱产量及开工率均出现下滑(-1.99万吨;-2.39%),主要为轻碱上减量。今年整体开工情况均低于去年,同期亦低于22年。进口方面,近期有少部分进口到港(8.5万吨),后续消息面称到港或集中于6月。此外需求上,碱厂整体待发订单相对不错,基本维持到月底,一些企业刚需采购,但部分企业对于高价碱整体观望为主。周一库存较上周四基本持平,小幅增加0.04万吨。盘面走势依旧维持高位震荡区间,短期或维持,中期多头趋势未变,后逐步临近检修季(今年部分企业大修较为提前),仍可在价格回调后,逢低布局09多单。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。另外每月进口预期仍存,将对价格形成较大压制,关注实际动向。新湖能源原油:★☆☆(关注晚间公布的美国4月CPI数据和EIA周度数据)昨日油价延续震荡走势,月差跟随单边,汽油裂解仍然震荡略偏弱。美国4月PPI月率涨幅高于预期,表明通胀压力需要更长时间才能缓解。美联储主席鲍威尔重申可能在更长时间内将利率维持在高位,不认为下一步行动可能是加息,更有可能将政策利率维持在现有水平。OPEC5月报维持2024年和2025年全球石油需求增速预测不变,分别为225万桶/日和185万桶/日。OPEC4月产量环比减少4.8万桶/日至2658万桶/日。消息称OPEC+重启对成员国产油能力的激烈辩论,评估明年多国增产的可能性,俄媒称哈萨克斯坦已向OPEC+申请在2025年增产,哈能源部随后辟谣。凌晨API库存数据显示,原油库存减少310.4万桶,汽油库存减少126.9万桶,馏分油库存增 加34.9万桶。短期油价仍维持区间震荡,中期来看仍有上涨空间,关注晚间即将公布的美国4月CPI数据和EIA周度数据。动力煤:★☆☆(港口价格企稳,市场交易僵持)产地价格涨跌互现,需求以非电刚需及长协为主,前期价格上涨略影响下游采购积极性。港口煤价格整体趋稳,贸

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