国内外市场利多频出，玉米稳中偏强

2024年5月12日 玉米周度报告 报告要点： 创元研究 根据调研显示，东北玉米种植面积新季同比下降1%-3%，中央储备和地储小麦停拍，提振市场情绪，玉米现货市场表现稳中偏强。截至12日，锦州港收购主流价格2370-2390元/吨，周环比涨50-70元/吨，山东深加工收购价格亦触底反弹。库存方面，今日随着港口收购价格上涨，锦州港晨间汽运量增加，北港库存垒库375万吨；南港则受进口大麦高粱库存增加，谷物库存垒库至277万吨，处于同期最高水平。需求方面，深加工本周开机回升，玉米消费量增加；4月份能繁母猪环比回升，后市猪价逐步抬升利好饲料需求以及企业补库。替代品方面，进入5月份新季小麦陆续由南向北上市，关注其收购价格。 创元研究农产品组研究员：张琳静邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 外盘方面，5月USDA报告显示，2023/24年玉米产量预估12.28亿吨，环比4月份微增；2024/25全球玉米产量预估12.2亿吨，同比减800万吨。其中，美玉米产量预估148.6亿蒲式耳，同比减3.14%，库存为21亿蒲式耳，低于贸易商预估；此外，近期没玉米种植进度放缓，引起市场担忧，利好美盘玉米。我国玉米产量预估2.92亿吨，同比增加300万吨。南美方面，巴西中南部地区持续干旱，5月Usda将2023/24年产量下调200万吨至1.22亿吨，下周南里奥格兰德州将继续存在暴雨。阿根廷方面，USDA将玉米产量下调200万吨至5300万吨，罗交所将玉米产量下调250万吨至4750万吨，2023/24年出口预估下降350万吨至3150万吨。 总体来看，国内外玉米市场利好消息频出，国内玉米市场信心抬升，驱动现货稳中偏强，若市场渠道库存再补库或将再次提振玉米价格，预计中长期玉米价格震荡上行，玉米回调多配为主。 关注点：新季种植、补库需求、小麦价格等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：东华北现货偏强，东北种植面积预计下滑...........................31.2基差与价差：米粉价差再次走扩............................................4 2.1售粮进度：基层余粮见底，售粮无压力.......................................52.2港口情况：南北港库存增加.................................................5 三、需求端........................................................7 3.1饲料消费：能繁环比增加，饲料需求不必悲观.................................73.2深加工消费：淀粉开机增加，玉米库存下滑...................................8 四、总结.........................................................10 一、市场表现 1.1行情回顾：东华北现货偏强，东北种植面积预计下滑 截至5月12日，锦州港玉米主流收购价格2370-2390元/吨，周比涨50-70元/吨，港口上量随着价格上涨有所增加，不过由于东北余粮不多，上量有限。山东玉米深加工收购价格本周继续稳中偏强，山东晨间到车辆处于低位，周比上涨30-50元/吨。 此外，近期东北调研显示，黑吉辽内蒙新季玉米种植面积将出现不同程度下降，提振玉米市场情绪，叠加现货偏强，盘面触底反弹，关注种植季玉米种植及生长情况。 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：米粉价差再次走扩 本周淀粉深加工企业开机率上升，下游提货增加，渠道补库，淀粉库存环比降幅明显，同时淀粉企业亏损，淀粉库存进入季节性下滑，若降幅超预期，米粉价差将持续走扩。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1售粮进度：基层余粮见底，售粮无压力 截至5月10日（第19周），全国售粮进度为93%，低于去年同期的94%，其中华北售粮进度为88%，低于同期91%；东北售粮进度为95%，高于同期94%。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2港口情况：南北港库存增加 截至5月3日当周（第19周），北港发运24.2万吨，环比增加2万吨，北港玉米库375.5万吨（+8.4），同比高45.5万吨；南港谷物出货量34.6万吨（-5），南港谷物库存276.9万吨（+35.9）。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 三、需求端 3.1饲料消费：能繁环比增加，饲料需求不必悲观 截至5月10日（第20周），全国饲料企业玉米库存天数为30.3天，环比降0.22天；华南地区饲料企业玉米库存天数为30.7天，环比增0.3天；东北饲料企业库存19.5天，环比增0.33天；华北饲料企业库存23.67天，环比减1.2天。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 3.2深加工消费：淀粉开机增加，玉米库存下滑 截至5月10日（第20周），126家深加工企业玉米消费量为126.03万吨，环比略增；节后淀粉开机率回升，提货大幅增加，淀粉库存下滑；96家企业库存570.2万吨，环比下滑6.2万吨。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 根据调研显示，东北玉米种植面积新季同比下降1%-3%，中央储备和地储小麦停拍，提振市场情绪，玉米现货市场表现稳中偏强。截至12日，锦州港收购主流价格2370-2390元/吨，周环比涨50-70元/吨，山东深加工收购价格亦触底反弹。库存方面，今日随着港口收购价格上涨，锦州港晨间汽运量增加，北港库存垒库375万吨；南港则受进口大麦高粱库存增加，谷物库存垒库至277万吨，处于同期最高水平。需求方面，深加工本周开机回升，玉米消费量增加；4月份能繁母猪环比回升，后市猪价逐步抬升利好饲料需求以及企业补库。替代品方面，进入5月份新季小麦陆续由南向北上市，关注其收购价格。 外盘方面，5月USDA报告显示，2023/24年玉米产量预估12.28亿吨，环比4月份微增；2024/25全球玉米产量预估12.2亿吨，同比减800万吨。其中，美玉米产量预估148.6亿蒲式耳，同比减3.14%，库存为21亿蒲式耳，低于贸易商预估；此外，近期没玉米种植进度放缓，引起市场担忧，利好美盘玉米。我国玉米产量预估2.92亿吨，同比增加300万吨。南美方面，巴西中南部地区持续干旱，5月Usda将2023/24年产量下调200万吨至1.22亿吨，下周南里奥格兰德州将继续存在暴雨。阿根廷方面，USDA将玉米产量下调200万吨至5300万吨，罗交所将玉米产量下调250万吨至4750万吨，2023/24年出口预估下降350万吨至3150万吨。 总体来看，国内外玉米市场利好消息频出，国内玉米市场信心抬升，驱动现货稳中偏强，若市场渠道库存再补库或将再次提振玉米价格，预计中长期玉米价格震荡上行，玉米回调多配为主。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216）常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F0309