晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年05月14日 【财经要闻】 1、央行:支持“互换通”机制安排进一步优化。一是丰富产品类型，推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约;二是完善配套功能，推出合约压缩服务及配套支持的历史起息合约，活跃市场交易。 2、财政部公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排，其中超长期特别国债涉及品种为20年、30年、50年,决定分别于5月17日、5月24日、6月14日发行。 3、文旅部等五部门印发《智慧旅游创新发展行动计划》，要求加强5G+智慧旅游协同创新发展，持续推出5G+智慧旅游应用试点项目、解决方案。 资料来源：中国人民银行，财政部，文旅部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：防御行业领涨A股探底回升周度策略：出口加快复苏，市场持续向好周度策略：行业周观点市场分析：金融电力行业领涨A股先抑后扬市场分析：成长行业走强A股震荡上涨 【行业公司】 行业月报：半导体行业24Q1复苏趋势明显，存储器板块业绩表现亮眼行业月报：销量持续增长，短期适度关注行业月报：美联储继续维持利率不变，金属价格普遍上涨行业月报：浆价延续上涨趋势，地产政策持续宽松行业月报：我国集成电路产业同比扭亏为盈，基本金属价格普遍上涨行业深度分析：家居产业链分析之河南概况行业专题研究：电力产业链分析及河南省产业概况行业月报：产业链价格再度下探，盈利普遍承压加速产能出清行业月报：重点板块23年年报回顾，建议近期关注合成生物学概念投资机会 行业月报：工业拉动用电量增长，一季度电力板块全面盈利 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、央行:支持“互换通”机制安排进一步优化。一是丰富产品类型，推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约;二是完善配套功能，推出合约压缩服务及配套支持的历史起息合约，活跃市场交易。 2、财政部公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排，其中超长期特别国债涉及品种为20年、30年、50年,决定分别于5月17日、5月24日、6月14日发行。 3、文旅部等五部门印发《智慧旅游创新发展行动计划》，要求加强5G+智慧旅游协同创新发展，持续推出5G+智慧旅游应用试点项目、解决方案。 资料来源：中国人民银行，财政部，文旅部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：防御行业领涨A股探底回升2024-05-13 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场探底回升、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3126点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中电网设备、公用事业、电力以及工程建设等行业表现较好；半导体、互联网以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.46倍、31.03倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金额9135亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。社融和信贷数据不及预期，但随着房地产限购政策放松，国债发行节奏加快，有望恢复企稳。美国就业有趋弱迹象，美联储释放鸽派信号。内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注公用事业、电网设备、工程建设以及消费电子等行业的投资机会。 周度策略：出口加快复苏，市场持续向好2024-05-12 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【外贸呈现复苏态势，出口同比增长加快】按人民币计价，中国4月出口2.08万亿元，增长5.1%；进口1.56万亿元，增长12.2%；贸易顺差5134.5亿元。我国对主要贸易伙伴出口增速都呈现改善，以美元计价，1-4月对美国、欧盟、东盟、日本出口同比增速分别为-1%、-4.8%、+6.3%、-9.2%，除对日本降幅有所扩大外，其他三大贸易伙伴都均改善。机电产品出口继续保持较高增速，今年前4个月我国出口机电产品4.62万亿元，同比增长6.9%。其中，自动数据处理设备及其零部件出口4349.2亿元，增长9.7%；集成电路3552.4亿元，增长23.5%。若海外需求保持韧性，贸易关系保持平稳，我国出口有望继续保持良好态势。 l【CPI企稳回升，PPI降幅收窄】4月CPI录得0.3%，涨幅比3月扩大0.2个百分点，高于市场预期，CPI连续第三个月上涨，显示物价有企稳迹象。食品价格降幅收窄，服务、能源价格上涨，共同推动了物价回升。随着生猪行业去产能加快，猪肉价格同比降幅收窄3个百分点；4月飞机票、交通工具租赁费、住宿和旅游价格均由降转涨。食品价格继续回升、公用事业商品也有涨价迹象，CPI有望继续回升。4月PPI同比下降2.5%，较上月收窄0.3个百分点。主要是因为国际大宗商品价格上涨较多，4月原油均价同比上涨6%、铜价同比上涨12%。国内工业品降幅也明显收窄，螺纹钢价格同比降幅收窄6个百分点，水泥价格同比降幅收窄5个百分点。工业品价格维持企稳态势，将推动PPI回升。 l【社融呈现季节性回落，信贷增速有所放缓】4月M2同比增长7.2%，M1同比下降1.4%。4月末社会融资规模存量为390万亿，同比增长8.3%。4月当月新增人民币贷款7300亿，同比多增112亿；新增社融为-1987亿，去年同期为1.22万亿。社融回落有一定季节性因素，但是企业中长期贷款明显偏弱，地方债和地产行业需要继续优化支持。政府债券发行节奏偏慢， 4月政府债券融资减少984亿。为了稳定经济，主要大城市陆续放开房地产限购政策，特别国债发行或加快，都将有利于推动社融企稳。 l【投资建议：市场持续向好】出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。社融和信贷数据不及预期，但随着房地产限购政策放松，国债发行节奏加快，有望恢复企稳。美国就业有趋弱迹象，美联储释放鸽派信号。内外环境整体有利于市场持续企稳向好，建议关注科技、有色和非银等板块。 周度策略：行业周观点2024-05-12 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：医药。 l锂电池 本期锂电池指数上涨2.94%，同期沪深300指数上涨1.72%，板块跑赢沪深300指数。宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，3月我国新能源汽车销售恢复增长，预计4月持续增长。结合行业景气度、产业链价格走势及板块走势，短期建议关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。l化工 根据Wind数据，本周中信基础化工行业指数上涨3.78%，在30个中信一级行业中位列第7位。本周卓创资讯跟踪的化工产品涨跌比强于上周。结合行业景气度、发展趋势和板块走势，建议关注煤化工与轻烃化工、磷化工和粘胶长丝板块。 风险提示：原材料价格大幅波动、产品价格大幅下行、环保政策力度低于预期。 l新材料 本期新材料指数上涨2.70%，同期沪深300指数上涨1.72%，行业表现强于沪深300指数。新材料产业作为我国新质生产力的重要组成部分，有助于增强产业链供应链韧性和竞争力，有助于加强产业链关键核心技术国产替代能力，是我国大力发展的新型战略产业。从长期来看，建议关注具有国产替代属性、确定性强的新材料细分子板块，如半导体材料、工业气体等。以及具有成长属性、发展潜力空间较大的合成生物学等子板块。 风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；上游原材料价格大幅波动。 l有色金属 本周，沪深300上涨1.72%，有色板块上涨4.34%，在30个行业中排名第4，表现较好。有色子行业中，钨（7.35%）、镍钴锡锑（6.36%）、铅锌（5.72%）、铝（5.56%）、稀土及磁性材料（4.86%）、黄金（4.84%）、其他稀有金属（3.07%）、锂（1.88%）、铜（1.08%）。有色金属个股中106家上涨，2家平，16家下跌。美国3月CPI数据超预期反弹，创下2023年9月以来最高水平，一季度GDP数据超预期回落，4月ISM制造业指数为49.2，预期50.0，前值为50.3，美国滞胀预期增强。从鲍威尔表态来看，美联储目前不急于降息，但考虑到目前高利率后果仍未完全显现，降息时点仍有待观察。截至2024年4月末，我国央行黄金储备为7280万盎司，环比上升6万盎司，为连续18个月增持黄金。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议继续关注黄金板块的投资机会。 风险提示：（1）美联储加息超预期；（2）宏观经济下行导致需求不足；（3）地缘政治冲突加剧；（4）国际矿山争端；（5）供给超预期。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨5.72%，沪深300指数上涨1.72%，农林牧渔行业跑赢对标指数4个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周畜牧养殖板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。风险提示：畜禽价格波动；原料价格上涨；产能去化不及预期；疫病爆发等。 l食品饮料 本期，食品饮料板块上涨1.91%。同期，沪深300上涨1.72%，板块跑赢市场。市场进入牛市周期，板块轮动往往遵循从上游资源到下游消费的顺序，食品饮料板块近期市场走暖，与上述轮动关系较大。上市公司2023年年报披露完毕：2023年板块营收同比增长6.94%，创2019 年以来的新低；归母扣非净利润同比增长16.05%，创2019年以来的新高。随着行业收入增长放缓，上市公司的盈利得以优化。投资建议：行业基本面较好，估值处于相对低位，随着市场进入向上周期，消费也将会受益。风险提示：市场系统性风险；人民币贬值风险。 l医药 本期医药（中信）行业指数上涨2.69%；跑赢沪深300指数（0.97%），在30个中信行业中位列第12位。建议关注合成生物学板块投资机会。 风险提示：政策不及预期。 l证券 本期券商指数短线维持冲高回落后的震荡整理格局。短周期内，券商板块有望跟随权重类指数震荡修复，但空间暂不宜期望过高。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期。 l机械 本期CS机械板块上涨2.47%，跑赢沪深300（1.72％）0.75个百分点，排在30个CS一级行业第14名。本周子行业叉车（+13.91%）、服务机器人（+9.63%）、高空作业车（+9.23%）涨幅排名前列，半导体设备、3C设备、核电设备表现靠后。 近期行业主要热点在基本面有反转预期的子行业包括工程机械、高空作业车、叉车、注塑机、纺织机械等板块龙头。中长期我们建议持续关注大规模设备更新方向，重点推荐受益周期复苏、大规模设备更新推动的船舶、机器人、机床行业核心标的。建议关注近期行业基本面有底部反转预期，同时受益工业领域设备更新和出口产业链的方向，包括机床、农业机械、电梯、工程机械、叉车、注塑机、城市水表电表燃气表等设备龙头。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l汽车 商用车持续复苏且出口亮眼，2024Q1客车细分市场持续超预期，关注客车和重卡板块投资机会；建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌以及华为、小米汽车产业链投资机会。 风险提示：新能源汽车渗透率不及预期、行业政策执行力度不及预期、智能化迭代速度低于预期、原材料价格上涨。 l光伏 本期光伏