大连重工机构调研纪要

调研日期: 2024-05-11 大连华锐重工集团股份有限公司是一家大型重点骨干企业，主要从事冶金、港口、能源、矿山、工程、交通、航空航天、造船、环保等国民经济基础产业提供大型高端装备和全生命周期智能服务解决方案。公司现有在册员工5423人，总资产197亿余元。大连重工已形成冶金机械、起重机械、散料装卸机械、港口机械、能源机械、传动与控制系统、船用零部件、工程机械、海工机械等九大产品结构。公司建有“一个总部、六大研制基地”,占地面积200多万平方米。此外，公司还拥有获得国家科技部批准组建的“国家风电传动及控制工程技术研究中心”,构建了独具市场竞争能力的风电核心零部件、核电起重设备和大型船用曲轴专业化研制基地。大连重工具有国际化经营能力，产品远销九十余个国家和地区。公司曾研制出500米口径射电望远镜核心索驱动系统、“华龙一号”核环吊、多功能火箭发射脐带塔等一批国之重器，为提升综合国力、保障国家经济安全做出了重要贡献。 一、签署《调研承诺书》; 二、投资者问答: 1.公司目前整体订单情况?各项业务大致订单水平? 答:公司2024年一季度新增订货46.3亿元以上,同比增长5.1%。其中物料搬运板块、新能源板块占比近60%。公司产品生产周期不等,具体订单还要根据交货期安排和合同执行情况确定收入实现年度。 2.公司的港机和振华重工、太原重工等同行的差异?港机订单情况?出口比例以及主要出口地区? 答:港口机械是大连重工传统主导业务板块之一,主要包括装船机、卸船机、岸桥、门座、造船门吊等产品,其中抓斗卸船机、连续卸船机、装船机是公司优势产品,1250-3500t/h抓斗卸船机、链斗式连续卸船机技术处于国内领先水平。振华重工为公司同行业企业,港机板块方面,根据公开信息,其提供的自动化码头装备及系统占全世界自动化码头70%以上,岸桥产品全球市场占有率70%。太原重工与我公司属于同行业企业,两公司在冶金、钢铁等领域部分产品种类较为相似,如起重机械、焦炉机械、冶金设备等,在港口机械方面重叠较少。 2024年第一季度,公司港机产品新增订货7.2亿元,同比增长76%。其中出口6.4亿元(人民币),占比近90%,主要出口的地区包括印度、越南和几内亚等。 3.公司新能源设备板块主要包括哪些业务?收入拆分比例?2023年毛利率同比2022年提升的原因? 答:新能源设备主要为风电核心零部件,如齿轮箱、轮毂、塔筒等,核电站专用起重机等设备。2023年新能源设备板块实现收入29.3亿元,其中核电设备为1.41亿元,风电为27.89亿元。 2023年毛利率提升主要原因主要如下:一是风电轮毂铸件相关大宗物资原材料价格有一定程度的下调,同时风电板块规模增长在供应链端的批量化效应也降低了相关产品的成本;二是公司开展集采直采降本增效,通过大宗物资集中定价锁定价格等方式降低风电产品采购成本;三是公司在风电板块投资项目陆续达产,数字化工厂升级、智能制造能力提升等进一步提高生产效率并降低生产成本。 4.公司物料搬运设备具体下游行业有哪些?物料搬运设备2023年收入下滑的原因以及毛利率大幅提升的原因?海内外销售比例是多 少? 答:(1)下游行业 公司物料搬运设备主要包括堆料机、取料机、堆取料机、翻车机和排土机等,主要是将煤炭、矿石等散状物料进行堆取、移动、混匀和翻卸等作业,广泛应用于码头、料场、中转站等场景,服务于港口、钢厂、焦化厂、火电厂、矿山和物流等行业。 (2)2023年收入下滑以及毛利率大幅提升的原因 2023年收入下降的主要原因是钢厂在钢价下行大背景下,投资需求下滑,尤其是冶金起重机产品订单减少所致。毛利率提升的主要原因 :一是强力推进集成供应链管理变革,按照“集采、直供、共赢”原则,重构供应链管理体系,拓宽供应渠道,去除供应链中间环节,全力实现采购降成本;二是以集成供应链变革牵动精益设计等系统性提升,公司产品的节能环保、智能无人化、设计标准化等技术得到提高,设计降本效果显著,在促进相关产品毛利率不断提升的同时,进一步巩固了公司物料搬运产品的市场领先地位;三是企业物料搬运产品在大型化产品、智能化产品等方面的竞争力较强,产品质量和技术水平得到用户认可,市场占有率较高,拉动毛利率提升。 (3)海内外销售比例 2023年,公司物料搬运设备板块实现销售收入25.72亿元,其中国内占比8.09%,国外占比91.91%。 5.冶金设备2023年收入增速快的原因?需求主要来源?毛利率下滑原因? 答:(1)收入增速快的原因 公司智能化大型焦炉目前市场占有率超过80%,在国家对中小焦炉更新换代的背景下积累了大量订单,2023年集中交货实现营收相对较多。 (2)需求主要来源 公司冶金设备主要服务于钢铁冶金、化工冶炼领域,可提供连铸设备、剪切设备、炉下车辆、铸造起重机、电控设备、液压系统、矿热炉、铁合金炉等整机和工程总承包服务,产品需求主要来源于钢厂、铁合金厂、电石厂、焦化厂等客户的新建工程、技改升级、备品备件和 设备维保。 (3)毛利率下滑原因 毛利率下滑的主要原因是:2023年,钢铁、焦化等行业客户经营形势相对严峻,公司作为其设备供应商所面临的市场竞争环境更加激烈,相关产品价格有所下降。 6.核电环吊价值量,与机组配套关系?核电交货节奏?目前行业格局如何?不同堆型毛利率?在手订单情况?后续维保收入展望? 答:(1)核电环吊价值量、与机组配套关系及交货节奏 根据核电站的选址和发电功率等不同,公司的核电相关产品采取订单式生产,并根据客户需求确定产品价格及交货周期,不同类型价值均不同。每台核电机组配1台环吊,同时需配备一定的维保业务。 (2)目前行业格局 在双碳目标背景下,核电作为高效清洁能源,国家层面已做出“积极、安全、有序发展核电”的顶层规划定位,预计到2030年将每年核准建设6-8台核电机组,核电行业将会迎来一段稳定、有序的发展阶段,核电站新建和维保业务也有望实现一定增量。 (3)在手订单情况及后续维保收入展望 每台核电机组寿命周期为40-60年,全寿命周期内均有技术服务、备件供应、升级改造、维修保养等需求,而且随着机组运行年限的增长,叠加国产化、智能化需求的增加,后服务业务需求频度预计会逐步提升。公司充分利用行业技术引领优势,在国内率先建立了核电工程技术服务中心,致力于为核电业主方提供起重搬运设备全生命周期服务,持续为用户创造价值。目前在环吊、汽机房主行车、重件码头起重机等关键设备的技术服务市场占有率在80%以上,核电基地全厂起重维保业务市场占有率在40%以上,后服务团队规模、专业水准、服务能力、项目业绩等得到各核电基地业主方的一致认可,建立了牢固的信任基础,服务业务持续向好。 7.曲轴的行业景气度和市场需求如何?公司曲轴当前产能情况,未来是否有扩产计划?曲轴的主要竞争对手?现在国家有补贴吗? 答:(1)行业景气度和市场需求 目前,2024年度船用发动机主机产能已经全部铺满,预计出产数量与2023年基本持平。当前,国内船用发动机主机厂已经启动与各曲轴厂的2025年合作对接,预计发动机主机出产数量较2024年会有提升。因大型集装箱船的行情回落,使大缸径曲轴的需求数量下降,中小缸径、双燃料曲轴市场行情相对乐观。 (2)当前产能情况:2023年,下属子公司曲轴公司出产曲轴142支,销售额为5.01亿元。 (3)未来产能规划及扩产计划 未来产能规划:根据当前市场趋势及公司内部产能布局,曲轴公司不断提升生产效率和产品质量,并优化供应链管理,2024年计划生产 曲轴167支,销售收入预计为5.50亿元左右(具体以实际交货情况为准)。 扩产计划:基于对当前船舶市场波动周期等因素的考量,公司认为,保持稳定的生产节奏和灵活的市场策略以应对不断变化的市场风险尤为重要,目前尚未制定具体的扩产计划。 (4)主要竞争对手 目前公司大型船用柴油机半组合曲轴的研制能力达到国内领先水平,可实现全型号覆盖,年产量位居国内第一。国际上主要与日本和韩国竞争,韩国主要是斗山重工,日本主要是神户制钢。 (5)补贴情况 公司下属华锐曲轴公司成立至今一直注重科研研发投入,也得到了省市相关主管部门的相应政策支持。近些年来,分别于2016年、2019年、2022年获得省市专项补助296万元、200万元、720万元。 8.曲轴跟随船舶的涨价程度?不同类型船舶价值量,客户插队情况? 答:船舶价格受大宗货物需求、船型、原材料等多重因素影响,造船附加值最高的是LNG、LPG等双燃料船型,不同类型船舶价值量不同。近2年,曲轴产品的价格相对稳定。从目前来看,主机厂正常情况会提前一年下达曲轴采购订单,公司也严格按照合同约定的交货周期合理安排并执行生产任务,正常情况下不会出现客户插队情况。 9.公司核心零部件业务拆分?其中船舶涡轴占比多少?核心零部件逐年增长的动力来源? 答:公司核心零部件业务包括与主机产品维保相关的电控、液压系统,配套外部客户的工业齿轮箱,以及船用曲轴等业务。2023年,公司船用曲轴实现收入5.01亿元,占核心零部件板块的26.75%。 齿轮传动、电控控制和液压传动主要服务于钢铁、化工和工程机械等行业,随着低碳、环保、智能的需求升级,传统设备有改造和更新换代的需求,公司提前在相关领域进行研发和布局,可以独立或联合定制改造方案,满足市场和客户的个性化需求。在船用市场上,我国大力发展造船业,市场占有率逐步提升,从2024年一季度造船数据看,中国船厂新承接的订单在中日韩三国中占比超过了60%,主机厂的未来行情相对乐观,对于曲轴的需求量预计将保持稳定态势。 10.公司2023年非经常性损益中冲回应收款项减值准备8800万,具体情况? 答:公司以预期信用损失为基础,对应收款项按照其适用的预期信用损失计量方法计提减值准备并确认信用减值损失,其中对信用风险显著不同的金融资产单项评价信用风险,该类单独进行减值测试的应收款项减值准备转回计入非经常损益。公司有完善的风险管理体系,对纳入“四个风险层级”项目,组织相关部门、年审会计师动态跟踪项目进展并评价信用风险,合理计提坏账准备,确保经营业绩的真实性。同时,为降低损失,保障上市公司利益及国有资产保值增值,公司对计提坏账准备的应收款项积极采取措施,坚持不放弃催收,全力推进风险销号,取得了一定成果。2023年,非经常性损益中冲回的应收款项减值准备中金额较大的重点项目为:公司下属全资子公司华锐国际收到DFA公司重整方案实施中先行支付的部分清偿款4,473,480.99美元,冲回部分应收款项减值准备。 11.公司合同负债中贷款项主要是股东贷款? 答:公司合同负债主要是货款,没有贷款。 12.公司整体市值考核目标?国企提质增效的工作进展? 答:(1)截至目前,公司暂未设立市值考核目标。 (2)在全球经济形势复杂程度、行业竞争不断加剧等背景下,2023年,公司深入实施集成供应链管理变革和设计成本专项优化行动,精细成本管控,实现降本增效3.3亿元、设计优化降成本1.7亿元,并通过常态化开展专项清理、严控“两金”占用等措施促进公司运行质 量达到新水平。 2024年,公司将主要从以下方面落实“提质增效”目标:一是系统提升盈利能力。持续创新完善业财融合降本增效体系机制建设,进一步优化采购、设计等成本管控环节向产品报价、合同降成本的赋能机制,系统性提升产品盈利能力;对于低边贡、低中标率及战略重点产品,通过设计方案对标找差,设立专项、重点课题,按产品类型制定降本方案;启动集成供应链改革,推动主要采购物资的选型优化、品类压缩、集采替代分散采购、直采替代代理采购等工作,助力企业盈利能力不断提升;建立健全采购降成本长效管理机制,建立“品类+品牌”集采管理模式和集采选型保障机制,针对市场价格持续攀升的大宗通用物资,通过持续享有最惠采购价格的方式,降低相关采购成本。二是持续改善现金流。做好经营性现金流统筹管理,强化资金预算管控,促进应收账款刚性回收,精准摆布生产投入的时间节点,避免提前投入,确保现金流