碳酸锂周报：警惕供需增速不匹配

www.hongyuanqh.com碳酸锂周报警惕供需增速不匹配2024年5月13日宏源期货 研究所王文虎（F03087656 Z0019472）电话：010-82293229 投资策略⚫策略:区间操作⚫运行区间：104000-118000⚫逻辑：⚫资源端，国内锂云母与锂辉石产量继续上升。⚫供给端，上周碳酸锂产量增加，4月智利出口至中国锂盐大幅上升，回收端保持较低水平。⚫需求端，4月新能源汽车产销量保持增速。正极厂、电芯厂排产增加，但增速放缓；储能电池产量走高，储能中标规模有待增长。⚫成本端，锂辉石精矿价格下降，锂云母价格下降。⚫库存上，整体库存累库。结构上，累库主要发生在冶炼端。⚫综上，供应端产量增加，自智利进口锂盐继续增长；下游排产增加，但增速有所放缓。矿价小幅下滑。短期预计价格区间震荡，但供应增速或高于需求增速，价格重心将有所下移。⚫风险提示：新能源产销不及预期 碳酸锂主力期货价格碳酸锂主力期货成交量与持仓量数据来源：WIND,宏源期货研究所数据来源：WIND,宏源期货研究所1.1碳酸锂行情回顾⚫上周，碳酸锂震荡下行，周度跌4.33%⚫成交量至72.62万手（+19.68万），持仓量至19.53万手（+1.55万）1020001040001060001080001100001120001140001160001180000500001000001500002000002500003000003500002024-04-092024-04-112024-04-132024-04-152024-04-172024-04-192024-04-212024-04-232024-04-252024-04-272024-04-292024-05-012024-05-032024-05-052024-05-072024-05-09成交量持仓量 碳酸锂基差（元/吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所1.1碳酸锂行情回顾⚫基差升水扩至3150元/吨-30000-20000-10000010000200003000040000500002023-09-142023-10-142023-11-142023-12-142024-01-142024-02-142024-03-142024-04-14基差 中国锂矿产量数据来源：SMM,宏源期货研究所1.2供给端——锂矿⚫4月，中国锂辉石产量为3785吨LCE,环比上升47.2%⚫中国锂云母产量为11440吨LCE，环比上升30.7%0200040006000800010000120001400016000样本锂云母矿山总产量碳酸锂当量（吨）中国样本辉石矿山产量碳酸锂当量 锂精矿进口量（吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所1.2供给端——锂矿⚫3月，锂精矿进口量上升，达39.95万吨，环比上升34.1%，同比上升15.3%⚫自澳大利亚进口量回升01000002000003000004000005000006000007000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220232024 废旧锂电回收量（吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所1.2供给端——锂电回收⚫5月，预计废旧锂电回收为24506吨，环比下降1%，同比下降25%0100002000030000400005000060000钴酸锂废料总量三元废料总量磷酸铁锂废料总量 碳酸锂周度产量（吨）碳酸锂进出口（吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所数据来源：SMM,宏源期货研究所1.2供给端——碳酸锂⚫上周碳酸锂产量为13696吨，环比增长7.8%⚫3月，碳酸锂进口量升至19043吨，环比上升64.3%，同比上升9.3%0500010000150002000025000300002021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02碳酸锂进口量碳酸锂出口量0200040006000800010000120001400016000 智利出口至中国碳酸锂（吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所1.2供给端——碳酸锂⚫4月，智利出口至中国碳酸锂为22900吨，环比上升42.3%，同比上升162.2%05000100001500020000250001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220232024 氢氧化锂产能产量开工率（吨）氢氧化锂进出口（吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所数据来源：SMM,宏源期货研究所1.2供给端——氢氧化锂⚫5月，氢氧化锂开工率为53%，产量为35290吨，环比下降0.8%，同比上升40.6%⚫3月，氢氧化锂出口量为12840吨，环比上升43.0%，同比上升25.5%01020304050607080900100002000030000400005000060000700002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05氢氧化锂产能氢氧化锂产量开工率0200040006000800010000120001400016000180002021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02氢氧化锂进口量氢氧化锂出口量 磷酸铁锂产能产量开工率（吨）磷酸铁产能产量开工率（吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所数据来源：SMM,宏源期货研究所1.3下游需求——磷酸铁锂⚫5月，磷酸铁锂开工率为50%，产量为182960吨，环比上升9%，同比上升65%⚫5月，磷酸铁开工率为46%，产量为146000吨，环比上升6%，同比上升49%01020304050607080901000500001000001500002000002500003000003500004000002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05磷酸铁锂产能磷酸铁锂产量开工率010203040506070050000100000150000200000250000300000350000磷酸铁产能磷酸铁产量开工率（右轴） 三元材料产能产量开工率（吨）三元材料进出口（吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所数据来源：SMM,宏源期货研究所1.3下游需求——三元材料⚫5月，三元材料开工率为41%，产量为58702吨，环比下降10.0%，同比上升7.4%⚫3月，出口量增加，进口量下降010203040506070800200004000060000800001000001200001400001600002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05三元材料产能三元材料产量开工率020004000600080001000012000140002021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02三元材料出口量三元材料进口量 三元前驱体产能产量开工率（吨）三元前驱体进出口（吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所数据来源：SMM,宏源期货研究所1.3下游需求——三元前驱体⚫5月，三元前驱体开工率为43%，产量为68218吨，环比下降7.4%，同比上升24.6%⚫3月，出口量上升0204060801000500001000001500002000002022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-04三元前驱体产能三元前驱体产量开工率（右轴）02000400060008000100001200014000160001800020000三元前驱体出口量三元前驱体进口量 锰酸锂产能产量开工率（吨）钴酸锂产能产量开工率（吨）数据来源：SMM,宏源期货研究所数据来源：SMM,宏源期货研究所1.3下游需求——锰酸锂、钴酸锂⚫5月，锰酸锂开工率为62%，产量为14227吨，环比上升20%，同比上升5.3%⚫5月，钴酸锂开工率为52%，产量为7260吨，环比上升2.4%，同比上升4.9%0102030405060708005000100001500020000250002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05锰酸锂产能锰酸锂产量开工率0102030405060708002000400060008000100001200014000160002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05钴酸锂产能钴酸锂产量开工率 电解液产量（吨）六氟磷酸锂进出口（千克）数据来源：SMM,宏源期货研究所数据来源：SMM,宏源期货研究所1.3下游需求——电解液⚫5月，电解液产量为113540吨，环比上升3.7%，同比上升21.2%⚫3月，六氟磷酸锂出口量上升-30-20-10010203040506070020000400006000080000100000120000电解液产量环比%05000001000000150000020000002500000进口量出口量 动力电池产量（MWh）动力电池装车量（MWh）数据来源：SMM,宏源期货研究所数据来源：SMM,宏源期货研究所1.4终端需求——动力电池⚫3月，动力电池产量为75.8GWh，环比上升73.9%，同比上升48.1%⚫3月，动力电池装车量为35.0GWh，环比上升94.4%，同比上升26.0%0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.002021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02三元电池产量磷酸铁锂电池产量锰酸锂电池产量钛酸锂电池产量010,00020,00030,00040,00050,00060,0002021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03磷酸铁锂三元材料锰酸锂钛酸锂其他 1.4终端需求——新能源汽车⚫4月，新能源汽车产量为87.0万辆，环比上升0.8%，同比上升35.9%；⚫4月，新能源汽车销量为85.0万辆，环比下降3.7%，同比上升33.6%。新能源汽车产量（辆）新能源汽车销量（辆）数据来源：WIND,宏源期货研究所数据来源：WIND,宏源期货研究所02000004000006000008000001000000120000014000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023202