弘业期货贵金属周报

服务介绍周贵升从业资格证号：F3036194投资咨询证号：Z0015986 核心逻辑：铁水持续增量，盘面下方存支撑 02.（1）供给：外矿方面，5月6日-5月12日，全球铁矿石发运总量3002.9万吨，环比减少123.8万吨；澳洲发运量1817.6万吨，环比减少238.5万吨；巴西发运量627.9万吨，环比减少3.2万吨；非澳巴矿发运量557.3万吨，环比增加117.8万吨。中国45港到港总量2146.4万吨，环比减少234.5万吨。内矿方面，截止5月3日，全国186家矿山铁精粉日均产量51.68万吨，环比减少0.15万吨，产能利用率66.19%，环比减少0.19%；矿山精粉库存111.1万吨，环比减少19.46万吨。（2）需求：截止5月10日，日均铁水产量234.5万吨，环比+3.83万吨，处于持续增长趋势，后期铁水仍有 服务介绍一定复苏空间，而钢厂盈利率维持较高水平，钢厂仍有复产动力。 （3）库存：到港量小幅回落，维持中位水平，本期疏港量波动不大，港口库存小幅减少。随着钢厂复产增加，日耗的逐步回升，对矿石存刚需补库支撑。（4）基差：09合约基差低位震荡。 （5）利润：钢厂利润有所回落，进口矿价维持在110-120美元/吨。 （6）总结：本期全球发运小幅回落，澳洲矿有所减少，非澳巴矿发运止跌回升，整体供应维持相对高位。由于目前钢厂进口矿库存偏低，在钢厂复产的推动下，铁水产量持续反弹，叠加近期房地产等方面的利好政策，对矿石存一定支撑。后期来看，钢厂仍处于复产进程中，同时需注意港口高库存对矿价造成的压力，整体上维持区间震荡。策略建议：区间操作，I09合约上方压力位900，下方支撑位850。 风险因素：钢厂复产超预期、海外供应扰动（上行风险）铁水产量增速不及预期、政策调控（下行风险） 行情回顾：利好政策叠加库存压力，现货价格区间震荡 行情回顾：高中品价差、中低品价差均有所走扩 相对估值：9-1价差探底回升，螺矿比波动不大 供应：全球发运小幅回落，非澳巴矿发运止跌回升 供应：四大矿山发运均有所回升 供应：运价指数小幅反弹 供应：到港量小幅回落，维持中位水平 供应：国产矿库存延续回落，产量出现回落 需求：钢厂高炉利润有所回落 需求：钢厂高炉开工持续走高，铁水产量维持增势 库存：疏港维持中位水平，港口库存维持高位 库 存 ： 澳 矿 有 所 累 库 ， 巴 西 矿 库 存 高 位 回 落 库存：除铁精粉有所累库外，其余库存出现不同程度的去库 钢厂库存：钢厂消耗小幅增加，进口矿有所回落 免责声明 本报告的版权属于弘业期货股份有限公司。未经弘业期货股价有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映 02.本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且弘业期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终 服务介绍操作建议，弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn 股票代码：001236.SZ、3678.HK 公司官网：www.ftol.com.cn