化工行业周报：金禾实业回购完毕，豆粕价格大幅上涨

本周行情：本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3154.55，本周上涨1.60%，深证指数本周上涨1.50%，A股指数上涨1.60%；其中化工板块上涨3.59%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：美农生物（63.05%）、百合花（61.05%）、七彩化学（51.16%）、蔚蓝生物（47.08%）、星湖科技（41.52%）。 本周跌幅前五的股票为：先锋新材（-36.28%）、新纶新材（-22.65%）、永悦科技（-22.59%）、亿利洁能（-22.44%）、*ST榕泰（-14.86%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：TMA华东、乌洛托品、醋酸仲丁酯、草酸、异丁醇；本周跌幅前五的化工品为：甲酸、苯胺、混炼胶沉淀混炼胶华东、脂肪胺、硫铁矿。本周重点关注化工品中，聚合MDI、R22、R32、维生素B1、豆粕、菜粕、尿素、磷酸一铵均有较大涨幅，纯MDI、TDI、LiPF6、苏氨酸、色氨酸、黄磷、磷酸一铵、三聚磷酸钠均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技、国内高端工业涂料领先企业麦加芯彩。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3154.55，本周上涨1.60%，深证指数本周上涨1.50%，A股指数上涨1.60%；其中化工板块上涨3.59%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：涂料油墨（+13.01%）、磷肥及磷化工（+6.00%）、无机盐（+5.70%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：美农生物（63.05%），截至2024年4月30日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份1361865股，占公司当前股本的1.22%，成交总金额为21290339.5元（不含交易费用）、百合花（61.05%）、七彩化学（51.16%）、蔚蓝生物（47.08%）、星湖科技（41.52%）。 本周跌幅前五的股票为：先锋新材（-36.28%）、新纶新材（-22.65%）、永悦科技（-22.59%）、亿利洁能（-22.44%）、*ST榕泰（-14.86%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（4月29日-5月8日）原油价格下跌6.39%，五一假期间，美国商业原油库存意外增加，以色列和哈马斯之间达成停火协议的希望增强，叠加美联储宣布维持利率不变及非农数据降温，市场担忧需求疲软，在多重利空推动下，国际原油价格大跌。五一假期之后，一方面以色列攻打加沙拉法的决定可能会破坏潜在的停火协议，沙特阿拉伯提高了6月销往多个地区的原油官方售价，美国商业原油库存下降等，多重利好支撑油市。另一方面，美国能源信息署（EIA）上调2024年全球原油产量预测，下调今明全球原油需求预期，叠加美国汽油和馏分油库存增加，油价仍然承压。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）TMA华东：5月11日TMA华东市场均价为39000元/吨，较上周同期均价上涨9000元/吨，涨幅为30.00%，主要系海外高成本产能陆续推出，造成较大供需缺口，为TMA价格上涨提供支撑。 2）乌洛托品：5月11日乌洛托品市场均价为6062元/吨，较上周同期均价上涨475元/吨，涨幅为8.50%，主要系市场供应缩减，成本居于高位；且乌洛托品需求有所提振，市场价格走高。 3）醋酸仲丁酯：5月11日醋酸仲丁酯市场均价为6599元/吨，较上周同期均价上涨447元/吨，涨幅为7.27%，主要系市场供应紧缩，叠加节后醋酸仲丁酯补货需求上升；且原料醋酸价格上行，对市场存利好支撑。 4）草酸：5月11日草酸市场均价为4500元/吨，较上周同期均价上涨300元/吨，涨幅为7.14%，主要系市场需求增加。 5）异丁醇：5月11日异丁醇市场均价为8150元/吨，较上周同期均价上涨500元/吨，涨幅为6.54%，主要系正丁醇价格上涨推动。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）甲酸：5月11日甲酸市场均价为2800元/吨，较上周同期均价下跌250元/吨，跌幅为8.20%，主要系下游需求不振。 2）苯胺：5月11日苯胺市场均价为11480元/吨，较上周同期均价下跌911.5元/吨，跌幅为7.36%，主要系供应端支撑走弱，且下游及终端跟进动力不足。 3）混炼胶沉淀混炼胶华东：5月11日混炼胶沉淀混炼胶华东市场均价为12600元/吨，较上周同期均价下跌900元/吨，跌幅为6.67%，主要系下游硅橡胶需求不振。 4）脂肪胺：5月11日脂肪胺市场均价为16500元/吨，较上周同期均价下跌1000元/吨，跌幅为5.71%，主要系原料硬脂酸价格走跌；脂肪胺下游需求疲软。 5）硫铁矿：5月11日硫铁矿市场均价为510元/吨，较上周同期均价下跌27元/吨，跌幅为5.03%，主要系中国钢铁制造商产出过高供给过剩。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，聚合MDI、R22、R32、维生素B1、豆粕、菜粕、尿素、磷酸一铵均有较大涨幅，纯MDI、TDI、LiPF6、苏氨酸、色氨酸、黄磷、磷酸一铵、三聚磷酸钠均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：制冷剂上游萤石供应偏紧，5月空调市场排产增加。本周制冷剂主要原料氢氟酸价格上涨（同比上周日数据，下同），5月12日市场价10983元/吨。 制冷剂主要原料三氯甲烷、三氯乙烯、四氯乙烯价格不变，5月12日市场价分别为2805元/吨、4838元/吨、5050元/吨，二氯甲烷价格上涨，5月12日市场价为25225元/吨，对应制冷剂R22价格上涨，价差上涨（+413元/吨）；制冷剂R134a价格不变，价差下降（-52元/吨）；制冷剂R125价格不变，价差下降（-53元/吨）； 制冷剂R32价格上涨，价差上涨（+2127元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格小幅下跌（同比上周日数据，下同），5月12日市场价为1009元/吨（-6元/吨），需求方面，下游磷肥市场大批采购意图偏少，坚持随用随采，原料消耗有限。黄磷方面，5月12日市场价为21964元/吨（-506元/吨），从供应看，5月份黄磷行业开工继续增加，市场实时供应充足，价格有所下跌。草甘膦价格有所上涨，供应端四川某主流企业装置降负荷开工，供应减少，预计五月中旬恢复，5月12日市场价为25997元/吨（+4元/吨）；草铵膦价格不变，5月12日市场价为55500元/吨（-0元/吨）。本周磷酸铁和磷酸铁锂价格不变，5月12日分别为10400元/吨（+0元/吨），43400元/吨（-500元/吨），价差下跌（+18元/吨），锂价持续区域整理，铁锂成本面承压依旧；需求端业务量增加但多为针对电芯大厂的长协订单，铁锂企业亏损依旧；头部铁锂厂接单充足，铁锂供应端将继续增量。磷肥方面，一铵开工维持低位，供应面偏紧，价格上涨，5月12日磷酸一铵市场价为2863元/吨（+25元/吨），磷酸二铵由于目前夏季肥市场需求不温不火，且原材料价格不稳，磷矿石价格存走弱预期，价格下跌，市场价为36444元/吨（-11元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格上涨，5月12日价格为2403元/吨（+9元/吨）（同比上周日数据，下同），东北地区粮源主要集中于贸易环节，受前期收购成本支撑，贸易商出货利润倒挂，而用粮企业需求有限库存高位，多维持刚性采买需求，玉米价格稳中偏弱；华北黄淮地区自五一假期开始市场供应逐步减量，深加工企业为满足生产需求持续提价促量，玉米价格整体呈现小幅上行的趋势。 维生素A价格下跌，5月12日价格为83元/kg（-1元/kg），维生素E价格不变，5月12日价格为68元/kg（-0元/kg）。大豆方面，东北产区收购企业因收购上量较少而陆续停收，收储对于东北豆价格支撑作用减弱。需求端来看，气温升高后豆制品存储难度加大，加工企业开工积极性不高，终端消费量也明显下降。综合来看，现阶段国产大豆需求清淡，但在收储持续进行的支持下，大豆市场价格仍有上涨，5月12日价格为4401元/吨（+44元/吨）；豆粕方面，国外方面，由于五一假期期间巴西南部的降雨及洪水导致南里奥格兰德州未收割大豆产量受损，且北美降雨天气使春播步伐放慢，美豆价格开始反弹，带动国内豆粕期货市场明显活跃，资金大量涌入。国内方面，现货市场跟随外盘强势反弹，但国内基本面对现货影响持续，供需双弱的格局继续施压豆粕现货价格。整体来看，豆粕价格大幅上行，5月12日豆粕价格为3509元/吨（+140元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：国内TDI价格下跌，5月12日，TDI市场均价为14475元/吨，均价下跌（-625元/吨）（同比上周日数据，下同），TDI装置运行平稳，供应较为充裕，下游需求仍维持清淡；纯MDI本周价格下跌，聚合MDI价格上升，截止5月12日，纯MDI以及聚合MDI均价分别为18700元/吨（-200元/吨）、17200吨（+500元/吨），纯MDI受终端需求拖累，下游企业订单承接困难，多消化库存货为主，对原料采购积极性不足，整体需求表现一般。聚合MDI节后国内工厂对外依旧控量发货，加上进口货源有限，现货流通紧俏，经销商库存低位下，供应偏紧导致价格上升。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：2024年4月，液晶电视面板价格出现轻微分化。中小尺寸43寸、50寸分别上涨1美元，中大尺寸55寸上涨2美元，65、75寸上涨3美元；小尺寸32寸、超大尺寸85寸、100寸维持上月价格。5月，预计各尺寸将大致维持4月涨幅节奏。预测主力尺寸43、55、65、75寸分别上涨1、2、3、3美元；次要尺寸32、50、85、98寸保持4月价格。面板价格在第一季度完成了硬着陆、企稳和强势反弹的全套动作，各尺寸陆续达到前期高点。第二季度，在终端市场平稳运行、无大利好刺激的现实表现下，预计价