金属期权日报

期权研究 2024年5月13日星期一 【基本面信息】 铜：中国4月贸易数据略好于预期，权益市场回升，美国周度就业数据不佳，铜价企稳反弹。供应方面，4月份我国电解铜产量高于预期，预估5月份产量环比下滑约0.8%。价格层面，5月份宏观情绪面偏乐观，但市场避险情绪降温可能使得铜的金融属性弱化、商品属性增强。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 铝：华东市场接货积极性好转，成交回暖;华南市场持货商挺价，成交尚可；中原市场接货积极性好转，成交回暖。 锌：现货成交维持清淡。Nyrstar宣布旗下荷兰Budel冶炼厂灵活复产，Kipushi计划2季度开始提前出矿，预计5年产出27万吨锌精矿。非农数据显示美国劳动力市场降温，进一步加息预期缓解。铁矿石：5月预计铁水回升速度快于4月，港口库存出现拐点。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 标的行情：沪铜（CU2406)沪铜持续近两个月以来的多头上涨趋势，上周高位震荡小幅回落，市场行情整体表现为较为多头趋势方向上突破上涨的行情走势，涨幅0.31%报收于80500。期权分析：期权隐含波动率持续下降至下轨道线内震荡报收于21.63%（+2.21%）；期权持仓量PCR高位下行报收 于1.30（-0.13），市场行情偏多向上。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如CU2406，B_CU2406C78000，B_CU2406C79000和S_CU2406C82000，S_CU2406C84000。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2406)经过一个半月以来的震荡上行多头上涨，突破2023年6月以来高点，而后维持三周高位盘整震荡，市场行情整体形成中期趋势向上短期震荡的市场行情走势形态，跌幅0.94%报收于20460。期权分析：期权隐含波动率低位小幅反弹报收于17.54%（+2.06%）；期权持仓量PCR盘整报收于0.73（- 0.01），表明市场行情中性偏震荡。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持 中性，若市场行情急速上涨或急速下跌，则逐渐平仓离场，如AL2406，S_AL2406P20000@10，S_AL2406P20200@10和S_AL2406C20600@10，S_AL2406C20800@10。（3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2406)经过两周连续跳空高开大幅上涨，突破近一年以来新高，而后一个月维持多头趋势剧烈震荡，涨幅0.17%报收于23470。 期权分析：期权隐含波动率自下轨道线反弹至历史平均数水平报收于22.02%（+2.23%）；沪锌期权持仓量PCR维持1.00以上快速上行报收于1.29（+0.12），表明市场偏震荡偏多。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓delta， 使得持仓保持正数，若市场行情急速上涨或急速下跌，则逐渐平仓离场，如ZN2406，S_ZN2406P23600，S_ZN2406P23800和S_ZN2406C24000，S_ZN2406C24200。（4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2406)3月份以来连续报收大阳线多头上行，4月份以来再次突破历史新高，高位盘整震荡一周后大幅下跌，上周以来小幅区间盘整震荡，市场行情整体表现为多头趋势方向上上方有压力短期弱势盘整的行情走势形态，涨幅0.97%报收于557.88。 期权分析：期权隐含波动率低位大幅反弹至下轨道线水平报收于21.37%（+4.74%）；期权持仓量PCR震荡下行报收于1.25（-0.26），市场行情小幅区间震荡。策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持 中性，若市场行情急速上涨或急速下跌，则逐渐平仓离场，如AU2406，S_AU2406P544@10，S_AU2406P552@10和S_AU2406C560@10，S_AU2406C568@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2409)经过前期两个月以来的空头下跌，市场空头压力逐渐释放，4月份以来超跌反弹回暖 上升，连续报收阳线“V”型反转，近两周以来逐渐形成区间震荡，形成上方有压力的趋势向上短期盘整的行情走势形态，跌幅0.12%报收于866。期权分析：期权隐含波动率低位大幅反弹至下轨道线水平报收于31.77%（+0.40%）；期权持仓量PCR持续下行报 收于1.41（+0.01），表明市场行情趋势仍向上。策略建议：构建卖出看涨期权策略，获取时间价值收益和方向性收益，当行情突破损益平衡点时，则逐渐平仓 离场，如I2409，S_I2409-C-910@10，S_I2409-C-920@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构