深度研究报告：本土临床CRO领跑者，有望充分受益行业走向量价双升

泰格医药全面竞争力分析

全面发展与竞争力

1. 覆盖研发全产业链

• 服务范围：泰格医药提供从药物发现到商业化全过程的研发服务，包括但不限于临床试验、药物警戒、注册与法规事务、真实世界研究等。
• 项目经验：累计超过3500个临床运营项目经验，涵盖多种类型产品（如化药、生物制品、疫苗、器械）及广泛疾病领域。

2. 全球同步运营与合作网络

• 国内布局：在国内大中型城市设有150+个服务网点，与800+家临床试验机构合作。
• 全球拓展：在亚洲、北美、南美、欧洲等多个地区设立子公司或收购海外CRO公司，构建全球同步运营网络。

多业务协同优势

1. 临床试验技术服务为核心

• 业务潜力：临床试验技术服务是公司核心业务，与临床试验相关服务、实验室服务协同，形成业务闭环。

2. 高速增长与市场地位

• 收入增长：预计2024-2026年收入分别增长12.7%、13.4%、14.0%。
• 市场份额：中国临床CRO市场份额从8.4%增长至13.4%，全球市场份额从0.8%增长至1.5%。

投资逻辑与建议

1. 行业发展趋势

• 海外投融资环境复苏：越来越多海外药企计划在中国开展临床试验。
• 国产创新药崛起：国内医药市场环境改善，投融资环境企稳回升，海外授权和收购为行业注入新动力。

2. 公司战略与潜力

• 市场定位：作为本土CRO领跑者，泰格医药致力于连接中国和全球临床研究市场。
• 市场潜力：在国内药企国内、海外市场和海外药企国内市场的全面布局潜力巨大。

3. 投资建议

• 估值与目标价：采用现金流折现法，预期公司市值650亿元，对应目标价75元。
• 评级：首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示

• 需求回暖节奏：行业需求回暖可能慢于预期。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响盈利能力。
• 海外市场开拓：地缘政治因素可能影响海外业务拓展。

结论

泰格医药作为国内领先的临床研究外包服务提供商，其全面的服务能力、全球布局以及与国内外药企的广泛合作网络为其带来了强劲的竞争力。随着行业走向量价双升的趋势以及国内外市场环境的持续改善，泰格医药有望进一步释放增长潜力。通过提供一体化的研发解决方案和服务，泰格医药不仅在国内市场占据了领先地位，还积极拓展国际市场，成为连接中国和全球临床研究的重要桥梁。未来，公司有望继续受益于行业增长和自身业务的多元化发展，实现可持续增长。