AMD业绩点评：2024Q1收入基本符合预期，AI和数据中心领域增长强劲

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 AMD业绩点评 证券研究报告 2024年05月12日 作者 孔蓉 分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 2024Q1收入基本符合预期，AI和数据中心领域增长强劲 事件： AMD 2024年第一季度收入为55亿美元，同比增长超过2%，符合彭博一致预期；净利润为1.2 3亿美元，同比实现扭亏为盈，但大幅不及彭博一致预期（4.6亿美元）。毛利率为52%，同比扩张230bp。业绩主要由数据中心和客户端业务的复苏驱动。 总体收入稳健增长，核心技术领域继续迭代。1）数据中心部门实现了创纪录的季度部门收入，季度收入达到23亿美元，同比增长80%，得益于AMD Instinct™ GPU和第四代AMD EPYC™ CPU的强劲表现，服务器收入实现了强劲的两位数百分比增长；2）客户端板块，收入为14亿美元，同比增长85%，主要得益于AMD Ryzen™ 8000系列处理器的销售增长。3）游戏板块收入9. 2亿美元，同比下降48%。主要由于定制产品销售下滑和Radeon GPU销售下滑。4）嵌入式收入同比下降46%，环比下降20%，客户持续管理存货水平。 AI和数据中心业务表现突出，上调全年GPU收入指引：MI300成为了AMD历史上增长最快的产品，在不到两个季度的时间内总销售额超过了10亿美元。几家合作伙伴表示MI300x性能显著优于H100。公司小幅上调GPU全年指引从35亿美元到40亿美元。公司表示Lenovo、Dell Technol ogies和Supermicro等100多个客户正在积极部署MI300X。 客户端板块需求强劲：最新一代Ryzen处理器的强劲需求。202 4一季度Ryzen桌面CPU的销售额同比增长了强劲的两位数，而Ryzen移动CPU的销售额几乎翻倍，因为宏碁、华硕、惠普、联想等公司的新型Ryzen 8040笔记本电脑开始大规模设计生产。公司预计在企业更新周期叠加AI PC的双重驱动下，客户端市场有望在2024年恢复增长。同时，公司表示将持续推进AIPC路线图，以实现Ryzen处理器提供支持的下一代AI体验；公司预计代号Strix的下一代Ryzen移动处理器将在2024年内晚些时候推出。 业绩指引：公司预计2024Q2营业收入57亿美元（正负3亿美元），预计数据中心部门的收入将以两位数的百分比增长，主要是由于数据中心G PU的增长驱动。公司预计第二季度non-gaap毛利率约为53%。 风险提示：硬件销售不及预期，行业竞争加剧，AI发展不及预期。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期标普500指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期标普500指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京 海口 上海 深圳 北京市西城区德胜国际中心B座11层 邮编：100088 邮箱：research@tfzq.com 海南省海口市美兰区国兴大道3号互联网金融大厦 A栋23层2301房 邮编：570102 电话：(0898)-65365390 邮箱：research@tfzq.com 上海市虹口区北外滩国际 客运中心6号楼4层 邮编：200086 电话：(8621)-65055515 传真：(8621)-61069806 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼 邮编：518000 电话：(86755)-23915663 传真：(86755)-82571995 邮箱：research@tfzq.com