挖机行业有望筑底向上，光伏业务带来新增长点

公司业绩与市场表现分析

年度及季度业绩概览：

• 2023年度：公司全年实现营业收入8.06亿元，同比下降10.05%；归母净利润1.02亿元，同比下降20.01%；扣非归母净利润0.96亿元，同比下降12.62%。
• 2024年第一季度：实现营收2.25亿元，同比增长10.46%；归母净利润0.33亿元，同比增长26.19%；扣非归母净利润0.32亿元，同比增长29.03%。

主要产品表现：

• 张紧装置、中央回转接头、精密铸件分别实现营收3亿元、1.96亿元、2.05亿元，同比增速分别为-23.15%、-23.86%、-9.50%，主要受工程机械行业下行影响。
• 受益于尚驰收购并表，其他业务实现快速增长。

毛利率与净利率变化：

• 2023年：公司毛利率同比微降0.30个百分点至24.18%。
• 2024年第一季度：毛利率提升至27.38%，净利率提升至17.04%，主要原因是尚驰高毛利业务并表的影响。

费用率分析：

• 2023年：期间费用率同比增加1.12个百分点至10.18%，其中销售费用率增加0.92个百分点至2.50%，管理费用率增加0.39个百分点至5.57%，财务费用率减少0.63个百分点至-2.16%，研发费用率增加0.44个百分点至4.27%。费用率上升主要由于营收规模受工程机械行业下滑影响，预计随着行业复苏，营收规模的增长将有助于降低费用率。

战略拓展与市场机遇：

• 收购江阴尚驰：通过收购拥有回转减速器产品的江阴尚驰，公司有望开拓光伏回转减速器市场，为公司带来新的增长点。
• 光伏回转减速器应用：光伏回转减速器在光伏跟踪支架中的应用，能够显著提升发电效率，具有较高的性价比，为公司提供了潜在的第二成长曲线。

风险提示：

• 市场风险：包括工程机械行业复苏不及预期风险和光伏装机量不及预期风险。
• 竞争风险：市场竞争加剧可能对公司的市场份额和盈利能力产生不利影响。

结论：

公司业绩在2023年受到工程机械行业下滑的影响而呈现负增长，但通过收购尚驰并表，实现了其他业务的快速增长。2024年第一季度业绩明显改善，毛利率和净利率均有提升，这得益于尚驰高毛利业务的并表。公司面临的主要挑战包括行业复苏的不确定性、光伏装机量的预测以及潜在的竞争加剧。通过收购江阴尚驰，公司有望抓住光伏市场的发展机遇，拓展新的业务领域。