林 玲 0591-87891972 85589269@qq.com 执业证书编号 F0276379能化早报2016-10-18免责声明 本报告版权属于福能期货，仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其他人员。尽管我们相信报告中数据和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。近期甲醇产业链上下游信息（1）原油：本周（2016.09.29-2016.10.12），消息面推动油价的走势，沙特对油市的积极表态及俄罗斯普京对限产的正面态度一定程度上支撑油价。但OPEC产油国9月产量续增及产油国在伊斯坦博尔的会晤并未取得实质性紧张令油价承压，同时近期美元强势反弹也限制油价涨势。整体来看本周油价在消息面的指引下走势呈现震荡W型，周内原油期货均价较上周大幅上涨，其中WTI期货均价50.51美元/桶，较上周上涨3.77%，较9月大幅上涨11.78%；本周布伦特期货均价52.36美元/桶，较上周上涨4.01%，较9月大幅上涨10.84%。（2）动力煤：本周（2016.09.30-2016.10.13），国内动力煤市场资源依旧紧张。从政策导向来看，国家出手抑制煤炭价格过快上涨，促使市场观望情绪骤增，由于看涨情绪衰退导致“竞买”行情等非理性因素褪去，市场需求依靠刚需支撑，价格上涨更为理性。从目前市场供给情况变化分析来看，随着国家对产业调控政策的持续实施，煤炭供给量增加确保冬季供给，煤炭市场需求紧缺程度得到缓和；需求方面进入冬季供暖期煤耗旺季，市场刚需拉动补库行情持续，供需结构或将趋于平衡，这将决定了煤炭价格短期内涨势延续，逐步会趋向于平稳运行。（3）甲醛：本周（2016.09.30-2016.10.13），近期原料成本大幅走高，甲醛市场逐渐跟进，厂家报价多有上涨，幅度在30-150元/吨不等，各地区均有表现。华北、华东、山东、华中等地市场行情不佳，主流成交略显不足，大部分厂家出货不佳，业者多表示近期成本走高幅度较大，甲醛市场难以维持，虽有所跟进，但利润较少，难有利好。（4）二甲醚：本周（2016.09.30-2016.10.13）十一长假穿插，节前市场波动不大，节后随着煤价的上调，和原料甲醇“一路疯涨”的影响，二甲醚市场开启“疯狂”调涨的模式。加之原油冻产协议达成，油价震荡上行，带动液化气市场价格大幅走高，对二甲醚市场起到一定支撑。同时前期二甲醚市场暗淡，成交略显僵持，厂家开工较低，库存不高，二甲醚市场供应不多。截止稿前，河北市场二甲醚价格较节前上涨约400元/吨；山西地区涨幅在480元/吨左右；山东二甲醚市场价格上涨幅度在600元/吨左右；节中河南市场已经开启涨价模式，节后首个交易日较节前已经上涨约280元/吨左右，之后更是随着市场一路飘红，节后涨幅在250元/吨左右；其他市场也均有不同幅度的上调，上涨幅度在200-450元/吨。甲醇早报投资建议 甲醇：昨日国内甲醇市场涨跌不一。其中，华东出罐至2185-2280元/吨，较上周末低端涨5元/吨；华南出罐价格为2220-2290元/吨，较上周末涨幅涨幅10-40元/吨。内地市场山东下跌30-50元/吨，山西、内蒙上涨30-70元/吨。供需面来看，金九银十下的传统下游需求仍有好转，二甲醚和甲醛运行负荷有回升，不过MTBE和醋酸负荷明显下降，整体传统需求支撑不足，且近期甲醇上涨使下游利润都在缩水，整体下游需求或受到一定抑制；另外供应端来看，国庆期间山东、河南、山西甲醇装臵大量检修，导致了产区短期的供不应求，价格也是持续大涨，不过这部分装臵将在月底前后陆续恢复，另外就是港口库存方面，上周港口库存相比节前有较大幅度下降，不过其库存水平仍维持较高水平，且内盘上涨过快，导致进口利润回升，或刺激进口量的增长，因此港口供应压力仍存，有待进一步消化。 整体来看，短期一方面在继续消化前期利多，一方面随着价格的回升，供需面朝着价格不利的方向发展限制了短期的上涨，也存在一定的回调压力，不过长期供需面好转的预期仍在，建议多单可继续持有，空仓者暂时观望，待回调后再入多。近期甲醇优劣势分析利好因素 1.南美洲部分甲醇装臵负荷较低支撑欧美两地价格，伊朗企业装臵检修对港口有一定支撑； 2.油价大幅走高支撑； 3.内地上游企业库压普遍较低，部分企业多预售后期货物，企业推涨信心较大； 4.西北地区内蒙博源、中煤远兴装臵停车；荣信有检修计划； 5.十一前备货支撑。利空因素 1.近日美国表现欠佳，今日国内股市、商品期市系统性风险导致多数品种下跌； 2.关中、山西等地节前排库意向较强，短期低价出货为主； 3.十一期间国内停车甲醇装臵重启较多，节后供应面或面临压力； 4.节后山东有安全环保检查可能。