早盘提示

Morning session notice 方正中期期货研究院 2024年5月9日星期四 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 周三工业硅高开低走，跌1.17%至11860元/吨，日成交量环比有所下降，持仓量略有下降。 【重要资讯】 供应方面，节前供应环比回升，西北地区个别企业增加开炉，部分新增投产，假期后开工预计继续回升，西南地区整体开工平稳，多数企业开工计划在月底或6月，近期西南部分地区电价小幅下调。据百川盈孚统计，2024年3月中国金属硅整体产量31.1万吨，同比增加9.44%，西南月产量同比下降，宁夏、甘肃新增产能，供给仍存一定压力，部分3月投产产能延期。下游多晶硅行业，近期多晶硅跌破成本，后续存在减产可能；有机硅前期检修企业恢复生产，目前签单不及预期，市场弱稳态势；铝合金方面，下游畏高，按需采购为主。出口方面，2024年1-3月金属硅累计出口量16.53万吨，同比增加12.31%。目前企业库存有所下降，交易所库存持续回升。 供给端仍然偏强，5月部分新产能投产释放，盘面主力交易丰水期成本，目前上下游预期存在差距。需求节前补库，有所反弹企业压力暂缓，下游有机硅、多晶硅均有新产能投产，但5月检修也明显增加，核心在需求成色。 周三碳酸锂期货盘面有所回调，主力合约2407跌1.62%收于112050元。 现货：5月8日SMM电池级碳酸锂指数111609元/吨，环比上一工作日下跌77元/吨；电池级碳酸锂11.02-11.35万元/吨，均价11.19万元/吨，较上一工作日持平；工业级碳酸锂10.88-11.00万元/吨，均价10.94万元/吨，较上一工作日持平。 不等，永钢3580-3590、中天3540-3550、三线3520-3560，商家反馈成交差。 【重要资讯】 近日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开大规模设备更新和消费品以旧换新第2次专题座谈会。郑栅洁表示，下一步，国家发展改革委将强化统筹协调，与有关部门和地方政府一道，安排中央投资支持符合条件的设备更新和循环利用项目，打好财税、金融等政策组合拳，强化要素保障，促进产业向“新”而行。深圳分区优化住房限购政策，非深圳市户籍居民家庭及成年单身人士（含离异）限购1套住房，在盐田区、宝安区（不含新安街道、西乡街道）、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区、大鹏新区范围内购买住房，个人所得税、社会保险缴交年限要求由3年调整为1年。有两个及以上未成年子女的深圳市户籍居民家庭，在执行现有住房限购政策基础上，可在前述区域范围内再购买1套住房。 【市场逻辑】 本周螺纹波动明显放大，可以理解为大涨之后盘面进入整理期。对于周三下跌，商品普遍下跌是一方面因素，源自“再通胀交易”降温，另外就是在铁水同比减4%且供应不低的情况下，原料对比去年估值已不低，同时钢厂即期利润大幅回落，螺纹重回微亏状态，导致“利润回升-复产”的传导链暂时中断。但重回下跌趋势的可能性偏低，螺纹基本面矛盾不大，错配仍存在，另外国内预期在逐步回暖，因此短期预计有所回调（3%左右），之后有望再次企稳回升，转向高位整理，从黑色整体估值看，在需求环比向上或向下出现超季节性变化前，螺纹仍波动区间参考3570-3750元。 短期回调关注3600-3650元支撑，企稳后可尝试低买。 【行情复盘】 期货市场：热卷期货主力合约夜盘窄幅震荡，收盘价变动不大。现货随盘面下调，上海、杭州、广州跌40元，北京跌10元，成交偏弱。冷轧跌10-20元。 近日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开大规模设备更新和消费品以旧换新第2次专题座谈会。郑栅洁表示，下一步，国家发展改革委将强化统筹协调，与有关部门和地方政府一道，安排中央投资支持符合条件的设备更新和循环利用项目，打好财税、金融等政策组合拳，强化要素保障，促进产业向“新”而行。 热卷弱于螺纹，卷螺差继续收缩，依然是热卷自身产需矛盾大于螺纹，热卷上周产量重新转增，需求环比持续下降，去库有所加快，总库存则依然较高，同时冷轧、中厚板需求同比已转负，冷热价差持续收窄。5月以来，热卷出口价格变动不大，近期海外价格延续稳中偏弱走势，中国热卷出口价格优势仍在但已下降。在此之下，热卷虽然有制造业偏强及设备、家电更新换代的政策利多支撑，但产需矛盾大于仍存在使其仍以跟随黑色整体波动为主，短期可能偏弱调整，不过趋势转弱概率不大。 热卷高库存慢去库的状态，其自身上涨驱动力仍有限，短期回调关注3700-3750元支撑，暂时观望，若下跌过快可考虑低买。 铁矿石昨夜盘维持稳定，主力合约下跌0.63%，收于874.5. 【重要资讯】 3月中国出口钢材988.8万吨，环比增加271.8万吨，1-3月我国出口钢材累计2580万吨，同比增长30.7%，1-3月累计进口钢材174.8万吨，同比下降8.6%。 【交易策略】 低位震荡，关注下方支撑位4400元/吨。 整运行，价格大稳小动。受到部分地区电力供应不稳及部分电石炉检修的影响，货源供应存在缩减预期，形成一定利好提振，电石企业出货较为顺畅，暂无库存及销售压力。下游PVC企业电石到货正常，消化固有库存为主，市场观望情绪较浓。电石企业面临较大亏损压力，价格或逐步企稳。虽然PVC企业同样面临成本压力，但挺价意向不强。西北主产区企业报价稳中有升，出货为主，新接单情况一般，厂家可售库存以及厂区库存略回落。暂无新增检修企业，部分前期检修企业陆续恢复，PVC行业开工回升，检修损失量下降。PVC整体开工率为77.28%，环比提升2.92个百分点，后期检修装置恢复仍较多，检修计划减少，PVC货源供应有望恢复。贸易商报价跟涨，但下游主动询盘匮乏，入市操作较为谨慎，对高价存在抵触心理，实际成交跟进乏力，小单放量为主，商谈略显冷清。PVC下游开工恢复进程缓慢，仅有华东、华南地区开工超过五成。华东及华南地区社会库存居高不下，维持在54万吨左右，大幅高于去年同期水平30.57%。 尽管装置检修增加，但需求端形成拖累，供需压力犹存，PVC市场难以启动去库。 板块轮动之下，PVC期价迎来低位补涨，短期重心在6000关口上方徘徊，整体拉涨乏力，压力位关注6150附近。 【行情复盘】 烧碱期货延续上涨态势，盘面连续高开，重心站稳短期均线支撑后平稳回升，主力合约增仓上行，成功突破2750压力位，最高攀升至2818，创近一个月新高，录得四连阳。隔夜夜盘，期价冲高回落。 【重要资讯】 尽管期货持续反弹，但提振作用有限，国内液碱现货市场跟涨不积极，气氛整体一般，大部分地区主流价格维稳运行，少数地区价格弱势调整。山东地区高浓度碱略涨，32%离子膜碱市场主流价为730-770元/吨，折百价为2281-2406元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1240元/吨，折百价为2480元/吨。与期货相比，烧碱现货市场深度贴水，基差进一步扩大，可考虑期现套利操作就会。液氯市场暂稳运行，山东液氯槽车主流成交价为400-550元/吨。液氯市场供需博弈，生产企业存在挺价心理，而下游市场入市采购不积极，导致实际成交偏弱。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利与前期持平。目前氯碱企业整理盈利不佳，厂家存在一定挺价意向。由于新增检修装置数量不多，烧碱产能利用率依旧维持在高位，全国主要地区样本企业周度平均开工率约90.28%，较前期提升1.33个百分点。加之部分前期检修企业恢复运行，烧碱周度折百产量为81.66万吨，环比增加1.49%。从企业公布的检修计划看，5月份装置检修较为集中，或带动烧碱开工略有回落。烧碱供应稳定，可流通货源充裕，企业面临一定库存出货压力。全国20万吨及以上样本企业厂库库存为43.50万吨(湿吨)，环比大幅增加11.68%。除西南地区库存与前期持平外，西北、华北、华中、华东、东北、华南地区库存均上涨。下游氧化铝偏强运行，高利润吸引下，企业生产积极性提升，但部分地区复工复产推进缓慢，南方氧化铝产能提升有限，耗碱量增加不及预期，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格维持在680元/吨。 【市场逻辑】 烧碱产能利用率居高不下，而需求端难有起色，基本面仍偏弱，在装置集中检修预期下，有望库存缓慢下滑。 【交易策略】 烧碱市场利好刺激不足，期价上行阻力渐显，2830附近存在一定阞，低位多单可逢高 【交易策略】 逢低偏多思路对待，下方支撑棕榈油7130-7160，豆油7200-7250，上方压力棕榈油7650-7800，豆油7880-8000.套利方面，09合约豆棕价差多单部分止盈后继续持有。 同比高0.09天。淘汰鸡日龄平均501天，环比前一周提前3日，同比低23天，淘汰鸡日龄高位回落，但仍高于500天日龄；4月豆粕及玉米价格窄幅震荡，蛋价整体偏弱震荡，淘鸡价格下跌，蛋鸡养殖利润亏损，但跌幅趋缓，第17周全国平均养殖利润-0.03元/斤，周环比跌0.06元/羽，同比低0.83元/斤；第17周代表销区销量7772吨，环比减0.36%，同比增0.96%。卓创数据显示，截止2024年4月底，全国在产蛋鸡存栏量12.40亿羽，环比3月增0.57%，同比高4.55%。 2、五一后农产品整体高开，鸡蛋指数由于持仓过大，当前表现为明显的减仓超跌反弹。期价上，当前06、07合约大幅反弹后已逐回到完全养殖成本上方。基本面上，截止2024年4月底，全国在产蛋鸡存栏量环比3月增0.57%，同比高4.55%。蛋鸡产能保持趋势回升，但增幅趋小。当前在产蛋鸡存栏量环比持续微幅上升，老鸡淘汰增加，但去年三、四季度以来鸡苗销量同环比继续走高，预计2024年5月份在鸡蛋供给整体有增无减，产能较为充足。远期饲料原料价格同比回落显著，一定程度或将继续降低补栏门槛，激发补栏积极性。不过期价上当前已经跌至养殖成本附近，较大程度反应产能回升预期，边际上，五一节后至端午节前前鸡蛋将会迎来节奏性供需双强。只不过由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年上半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率较高。操作上，短期指数持仓过大，空头存在踩踏风险。鸡蛋现货价格及原料价格止跌对蛋价形成利多，暂时观望，考虑买近抛远为主。。 【风险点】 商品系统性波动，禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。 【行情复盘】 【行情复盘】 期货市场：周三夜盘涨跌互现。棉花主力合约CF2409报收于15610元/吨，按收盘价日环比下跌0.16%；棉纱主力合约CY2405报收于21385元/吨，按收盘价日环比上涨0.05%。 前期超跌后，短期内外盘有触底反弹动力，将带动内盘反弹。不过，5月传统淡季，终端需求一般，预计郑棉反弹有限，主力合约15800元/吨是阻力位。 【交易策略】 期货：逢低做多。期权：卖出CF240915800看涨期权。 【行情复盘】 加拿大国家铁路公司(CN)和加拿大太平洋堪萨斯城（CPKC）铁路工人决定最早在5月22日举行歇工。巴西南里奥格兰德州发生强降雨，导致道路设施及木