钢材：供需相对偏紧，双焦震荡偏强
研究院黑色建材组 钢材：市场情绪回暖，盘面震荡偏强 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日，螺纹主力2410合约收于3735元/吨，较前一交易日上涨65元/吨，涨幅1.77%；热卷主力2410合约收于3877元/吨，较前一交易日上涨59元/吨，涨幅1.55%。现货方面，昨日钢材现货成交整体偏好，建材成交19.5万吨，较节前有好转。富宝255钢厂废钢到货41.4万吨，环比降15.2万吨。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 整体来看：近期宏观情绪转暖，建材基本面持续改善，各地地产放松限购消息频出，叠加出口数据亮眼，钢厂复产增加，建材产量逐步回升，市场信心得以提振，投机情绪渐浓。另一方面原料端成本不断上移对钢材价格形成支撑，钢材利润略有回调，建材消费目前保持平稳态势，去库斜率表现较好，后期需关注产量恢复程度和消费改善情况。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨期：无 跨品种：无 期现：无 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 关注及风险点：钢厂铁水复产、成材需求情况、钢材出口和钢厂利润等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：原料震荡上行，关注节后消费 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约收于896.0元/吨，较上一个交易日上涨23点，涨幅达到2.63%。现货方面，昨日铁矿石现货市场交投情绪尚可，贸易商报价积极性一般，PB粉价格较前一交易日上涨23个点，报价896。中国47港到港总量2468.1万吨，环比增加415.9万吨；中国45港到港总量2380.9万吨，环比增加403.3万吨。 整体来看，当前成材产量处于近几年低位，同比大降，成为当前产业内部的重要矛盾。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 四月份建材消费相较于三月份显著改善，环比好转且同比降幅大幅缩窄。随着成材去库较快，钢厂即期仍有利润给出钢厂进一步复产空间，预计将进一步推动铁矿石需求上升。当前铁矿供需宽松，库存累至高位，随着钢厂利润逐步收窄，炉料端面临利润重新分配的格局，虑到当前国内消费强度仍显不足，无法强有力地支撑黑色商品大幅上涨，投资者对此应保持审慎态度，预计铁矿维持震荡格局。 策略： 单边：震荡 跨品种：多焦煤空铁矿 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢到货等。 双焦：供需相对偏紧，双焦震荡偏强 逻辑和观点： 昨日，黑色盘面大涨，焦煤主力2409合约收于1873.0元/吨，较上一交易日上涨67.0元/吨，涨幅3.71%，焦炭2409合约收于2419.0元/吨，较上一交易日上涨64.0元/吨，涨幅2.72%。现货焦炭方面，节前焦炭四轮提涨落地，节后市场仍有提涨预期。 港口现货准一级焦参考成交价格2080元/吨，环比增加20元/吨；唐山到厂价2060元/吨，环比增100元/吨；吕梁出厂价1920元/吨，环比增100元/吨。焦煤方面，山西中硫主焦报1850元/吨，环比持平；进口蒙煤方面，现沙河蒙5价格报1870元/吨，蒙3精煤仓单价格在1585元/吨。 综合来看：近期宏观预期持续改善，黑色整体商品的情绪有所提振。随着钢厂即期利润给出空间，高炉相继复产，铁水产量持续回升带动双焦需求好转，钢厂焦炭低库存为双焦价格提供强支撑。当前市场情绪整体好转，后期关注钢厂复产预期下的原料补库情况及山西地区焦煤供给的回升。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：多焦煤空铁矿 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：港口库存去化，煤价重心上移 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，坑口煤价整体稳中探涨，受安监趋紧影响，供应有所收缩，库存以降为主。在产煤矿销售尚可，煤价累计上涨10元/吨。港口方面，港口库存降至2120万吨，贸易商挺价情绪明显，价格成交重心持续上移，但下游保持观望态度，市场实际成交有限。进口方面，由于海运费持续上涨，外矿报价坚挺，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。运价方面，截止到5月6日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于670.23点，相比上一交易日上涨11点。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：产销持稳运行，玻碱大幅上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409大幅上涨，收于1597元/吨，上涨64元/吨，涨幅4.17%。现货方面，昨日全国均价1689元/吨，环比下跌17元/吨。华北地区稳定运行，华东市场以稳为主，华中地区产销偏弱，华南市场受天气影响整体弱势。整体来看，玻璃产量维持高位，生产利润仍然较高，供给持续宽松，而消费持续性有待观察，长期维持偏空观点，短期反弹高度有限。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409大幅上涨，收于2262元/吨，上涨86元/吨，涨幅3.95%。现货方面，国内纯碱市场走势稳定。供应方面，江苏实联停火检修，产量小幅 下滑。整体来看，随着期货率先上涨，期现商大幅入场，从而进一步带动了现货资源的紧俏，形成了期现共振上行的表现，但期现并不能改变行业过剩的大格局。紧密跟踪期现的动作，预计纯碱仍将维持区间价格运行的格局。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：节后情绪高涨，价格水涨船高 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日锰硅主力合约节后继续攀升，收于7950元/吨，较上一个交易日上涨142元/吨，涨幅1.82%。现货端，市场报价不断突破新高，厂家惜售情绪浓厚。整体来看，近期硅锰产量有所回升，但是绝对值依旧偏低。受供应端减量的预期影响锰矿价格，成本出现明显上升，钢厂处于复产节奏中，需求表现较好，库存出现高位回落的现象。短期硅锰价格表现偏强更多是受到矿端供应的影响，长期来看，较高库存和过度产能仍会是压制价格的关键因素。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于7040元/吨，较前日下跌70元/吨，跌幅0.98%。现货方面，节后硅铁价格有涨，市场情绪较好，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6500-6650元/吨, 75硅铁自然块6900-7100元/吨。兰炭企业多无库存，即产即销背景下，支撑成本上行。整体来看，目前硅铁产量处于季节性低位，且有回升预期，需求随着钢厂复产的刚性需求，贸易商报价整体趋稳，成交价波动较小，厂库环比略微下降，处中位水平。目前钢招市场情绪趋于谨慎，短期硅铁价格偏震荡运行。 策略： 硅锰方面：偏强震荡 硅铁方面：震荡 跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、钢厂采购意愿、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
