极米科技（688696）2023年年报点评
公司概览：
- 股票代码：688696
- 所属行业：家用电器
- 当前股价：97.71元
- 目标价：暂无（6个月）
- 评级：持有（下调）
经营业绩：
- 2023年营收：35.6亿元，同比下降15.8%
- 归母净利润：1.2亿元，同比下降76%
- 扣非后归母净利润：0.7亿元，同比下降84.6%
- 2024年Q1：营收8.3亿元，同比下降6.6%
- 归母净利润：0.1亿元，同比下降72.6%
产品线表现：
- 投影整机产品：32.1亿元，同比-18.5%
- 配件：1.7亿元，同比+8.6%
- 互联网增值服务：1.5亿元，同比+53.1%
- 长焦投影：94.4万台，同比-21.5%
- 创新产品：2万台，同比+18.3%
- 超短焦投影：4万台，同比+28.8%
毛利率与费用率：
- 2023年毛利率：31.2%，同比降低4.7pp
- 长焦投影毛利率：26.3%，同比-8.1pp
- 创新产品毛利率：44.9%，同比+13pp
- 超短焦投影毛利率：27.7%，同比-9.5pp
- 销售/管理/财务/研发费用率：18.1%/4.2%/-0.9%/10.7%，同比变化分别为+4pp/+0.9pp/-0.4pp/+1.8pp
2024Q1表现：
- 毛利率：28.1%，同比减少6.8pp
- 净利率：1.7%，同比下降4.2pp
盈利预测与投资建议：
- 2024-2026年EPS：2.76元、3.54元、4.48元
- 下调至“持有”评级
风险提示：
盈利预测关键假设：
- 长焦投影销量随行业需求复苏而恢复增长
- 2024-2026年长焦投影毛利率分别为26%、27%、28%
- 假设2024-2026年公司销售费用率为18%
财务预测与估值：
- 2024-2026年营业收入：3888.11亿元、4491.89亿元、5369.74亿元
- 净利润：195.85亿元、251.45亿元、318.34亿元
- PE：35倍、28倍、22倍
- PB：2.09倍、1.96倍、1.82倍
重要声明：
- 分析师承诺：利益冲突声明
- 投资评级说明：详细说明了评级体系
- 重要声明：公司信息、联系方式、版权声明
其他：
- 区域销售团队：详细列出上海、北京、深圳、重庆等地的销售团队成员及其联系方式。
结论：
极米科技在2023年面临行业下行压力，业绩承压，但创新产品线实现了逆势增长。随着行业复苏，公司有望迎来弹性释放。考虑到当前的市场环境及公司财务表现，分析师下调对公司评级至“持有”。投资者需关注国内外市场需求、渠道拓展和市场竞争动态。
