农产品早报

2024-05-06 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 五一期间因交易南美洪灾美豆期货及国内现货报价拉涨。豆粕市场价普涨100元/吨。125家油厂4月压榨量790.97万吨，环比增加71.49万吨，同比增加84.19万吨。MYSTEEL预估5月份油厂大豆到港900.25万吨，6月1120万吨，7月1000万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 未来两周，预计南里奥格兰德州的降水仍将超过历史同期平均水平，ECMWF预计未来15天总降雨量达128mm，GFS预计未来16天降雨量达84mm，近10年平均值为61mm，雨情略有缓解但仍处于持续降雨局面，洪灾预计暂难消退。北美方面，中南部地区雨量偏大，其他地区雨量接近平均水平，预计开局较为有利。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 南里奥格兰德州的洪水是假期美豆上涨的主要因素，我们在日报及周报中多次提示当地有降雨过量风险，该地产量占巴西总产量的8%以上，由于预报降雨有所缓解但仍有持续降雨，减产交易或持续，美豆及国内豆粕单边预计维持偏强运行。本轮天气交易或与2016年4月交易阿根廷洪水类似，豆棕价差做扩及粕类的正套预计仍有空间。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、SPPOMA预计马棕4月产量环比增加3.76%，三大船运机构预计4月出口下降6.15%-11.46%之间，据彭博调查显示，预计马来西亚2024年4月棕榈油库存为163万吨，较3月减少4.7%。2、4月30日豆油成交18900吨，棕榈油成交700吨。 上周二油脂下跌幅度较大，马棕高频数据显示产量回升出口下降，不及市场预期，且原油跌幅较大。日盘棕榈油09收7360元/吨，豆油09收7628元/吨，菜油09收8407元/吨。基差小幅走弱，广州24度棕榈油基差09+450（-50）元/吨，江苏一级豆油基差09+280（0）元/吨，华东菜油基差09+100（0）元/吨。 【交易策略】 油脂总体仍然是宽幅震荡观点，此外因之前豆棕、菜棕价差等达历史极值，单边豆菜油的估值较低，豆菜播种期或有反弹可能。套利方面前期推荐09及以后合约的豆棕、菜棕价差扩大，考虑到季节性转换 及估值，叠加五一假期的南美洪水灾害，套利可续持。 白糖 【重点资讯】 节前白糖期货价格小幅反弹，郑糖9月合约收盘价报6168元/吨，较之前一交易日上涨38元/吨，或0.62%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6430-6720元/吨，仅南华上调20元/吨；云南制糖集团报价区间为6320-6350元/吨，英茂糖业下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6670-6930元/吨，报价较昨日持平。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差262元/吨。当前现货采购节奏趋于平缓，下游终端以随采随用为主，整体成交一般。 外盘方面，五一期间原糖维持低位震荡，受天量交割拖累，5月3日原糖7月合约收盘报19.32美分/磅，较节前下跌0.12美分/磅，或0.62。原糖5月合约到期交割，交割总量167万吨，为该合约历史第三高交割量。主要交糖方为益海、OLAM、苏克敦；主要接糖方为雅韦安、Raizen、路易达孚；几乎所有交割糖源均来自巴西。另一方巴西维持高供应量，据Willams数据显示，截止5月3日巴西港口待装运食糖数量449万吨，同比增加106万吨，环比上周增加114万吨。 【交易策略】 本榨季印度和泰国减产不及预期，且厄尔尼诺可能在今年4-6月结束，气象条件恢复正常以及在高糖价的推动下，可预期下榨季全球增产。国内方面截至3月底进口食糖、糖浆、预拌粉数量维持高位，全国库存转为同比增加，且下榨季国内继续增产的可能性大，并且近期配额外进口利润明显修复，基本面逐渐转弱，中长线建议反弹加空。 棉花 【重点资讯】 节前郑州棉花期货价格下跌，郑棉9月合约收盘价报15655元/吨，较前一交易日下跌110元/吨，或0.7%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在16150-16800元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16650-17100元/吨。当前纺织企业销售利润略好转，但多数企业不轻易扩充棉花库存，对皮棉原料采购随用随买为主。 五一期间美棉维持低位震荡，5月3日美棉7月合约收盘报77.92美分/磅，较节前下跌0.6美分/磅，或0.76%。美棉出口数据持续疲软拖累棉价。据USDA周四公布的出口销售报告显示，截止4月25日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增9.74万包，较之前一周减少45%，较前四周均值减少20%。当周，美国下一年度棉花出口销售净增3.44万包。美国棉花出口装船18万包。较之前一周减少31%，较前四周均值减少39%。 【交易策略】 美国农业部种植意向报告显示下年度棉花种植面积同比增加，美棉下年度供需情况将从紧张转为宽松，美棉价格中长线偏空。国内方面，上半年的传统旺季即将结束，下游需求疲软叠加淡季到来，市场预期开始转弱。另一方面，国内进口利润空间打开，3月天量进口棉导致短期供应端宽松，郑棉短线驱动偏空，建议逢反弹试空。 鸡蛋 【现货资讯】 假期国内蛋价小幅走高，整体走势略超预期，黑山大码蛋价持平于3.2元/斤，辛集涨0.15元至3.11元/斤，月初临近假期结束时，下游或集中补货，拉动蛋价小幅回升，之后市场需求逐渐转弱，加之鸡蛋供应量持续增加，蛋价仍有走弱可能。 【交易策略】 节前盘面拉高，现货跟涨有限，市场悲观预期不减，五一期间现货上涨略超预期，但多因受临时需求刺激，持续性或不高，5-6月现货或仍处季节性寻底周期，整体偏弱但空间有限，维持盘面近月反弹抛空思路，远月受资金影响下方或有支撑。 生猪 【现货资讯】 假期国内猪价涨跌互现，整体表现弱于预期，河南均价持平于14.91元/公斤，四川均价涨0.4元至14.8元/公斤，养殖端出栏节奏逐渐恢复，挺价情绪减弱，需求端并无明显好转，高价猪源走货不畅，市场实际成交重心下移，预计今日生猪价格或仍偏弱运行。 【交易策略】 节前及节日期间现货表现整体不及预期，节后或仍有走弱空间，盘面提前预判，近远月因资金离场以及维持合理升水需要，前期持续下跌挤出升水，当前估值相对合理，未来走势需求结合现货实际兑现程度以及何时走稳而定，但考虑今年减量的事实以及市场再度交易预期的可能，建议前期近月空单借利空兑现逐步逢低离场，未来思路重新转回低多远月上。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn