金融期权日报

2.35changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406卢品先金融期权日报2024年5月6日 星期一期权研究投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号Z0015541F3047321交易咨询号常俊萍期权研究员【行情要点】 金融期权标的上证50ETF、上证300ETF突破震荡区间上限后有所下降；创业板ETF、中证1000指数低低位反弹回暖上升，上方有前期高点压力。截至收盘，上证50ETF跌幅0.44%报收于2.500，上证300ETF跌幅0.50%报收于3.598，创业板ETF跌幅1.14%报收于1.816，中证1000指数跌幅0.86%报收于5497.43。【期权分析】 隐含波动率：金融期权隐含波动率持续下降，其中上证50ETF期权和上证300ETF期权维持历史中位数以下水平，而创业板ETF期权和中证1000股指期权维持较高位置。截止收盘，上证50ETF期权隐含波动率报收于14.77%（-0.97%），上证300ETF期权隐含波动率报收于15.46%（-0.76%），创业板ETF期权隐含波动率报收于24.48%（-1.99%），中证1000股指期权隐含波动率报收于25.96%（-2.05%）。 成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于0.62，上证300ETF期权成交额PCR报收于0.65，创业板ETF期权成交额PCR报收于0.65，中证1000股指期权成交额PCR报收于0.54。 持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截至收盘，上证50ETF期权持仓量PCR低于1.00宽幅震荡报收于0.83，上证300ETF期权持仓量PCR宽幅震荡报收于0.91，创业板ETF期权持仓量PCR宽幅震荡报收于1.14，中证1000股指期权持仓量PCR持续反弹上涨后小幅回落报收于0.92。 最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点行权价维持在2.50，支撑点行权价维持在2.45；上证300ETF的压力点行权价维持在3.60，支撑点行权价维持在3.50；创业板ETF的压力点行权价为1.85，支撑点行权价为1.75；中证1000指数的压力点行权价维持在5600，支撑点行权价维持在5000。【结论与策略建议】（1）上证50ETF期权 方向上：上证50ETF维持2个多月以来宽幅矩形区间盘整震荡，上周以来有所偏向上，形成震荡偏多温和上涨的市场行情走势形态； 波动上：期权隐含波动率持续下降维持历史较低位置水平，整体来看隐含波动率偏低； 策略建议：构建买入看涨期权牛市价差组合，获取方向性收益，若市场行情快速下降至低行权价，则逐渐平仓离场，如上证50ETF期权，即B_510050P2405M02450@10和S_510050C2405M02550@10。（2）上证300ETF期权 方向上：上证300ETF延续近两个月以来区间盘整震荡，上周突破区间上限后快速回落，整体表现为中期偏向上的行情走势； 波动上：期权隐含波动率持续下降至历史偏低至位置水平； 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300P2405M03600@10，S_510300P2405M03500@10和S_510300C2405M03700@10，S_510300C2405M03600@10。（3）创业板ETF期权 方向上：创业板ETF经过前一个月以来的震荡下行弱势回落，而后低位小幅盘整，上周以来快速反弹回升，整体表现为上方有空头压力的短期回暖行情走势； 波动上：创业板ETF期权隐含波动率维持较高水平小幅波动； 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情急速上升或急速下降至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，S_159915P2405M01800@10，S_159915P2405M01750@10和B_159915P2405M01900@10，B_159915P2405M01850@10。（4）中证1000股指期权 方向上：中证1000指数前一周低位弱势盘整震荡，上周快速反弹上升后有所下降回落，上方有前期高点压力，市场行情表现为空头压力线下短期回暖； 波动上：中证1000股指期权隐含波动率维持较高位置水平小幅波动有下降的趋势。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2405-P-5400@10，S_MO2405-P-550@10和B_MO2405-P-5600@10，B_MO2405-P-5500@10。 【市场行情】合约代码收盘价涨跌涨跌幅(%)510050.SH2.5000-0.0110 -0.44 510300.SH3.5980-0.0180 -0.50 510500.SH5.5290-0.0380 -0.68 159915.SZ1.8160-0.0210 -1.14 159901.SZ2.5050-0.0210 -0.83 000852.SH5,497.43-47.80 -0.86 【当月合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)2.5000.03510.03002.5051-0.0131 -0.52 3.6000.05250.04603.6065-0.0191 -0.53 5.5000.12270.08315.5396-0.0414 -0.74 1.8000.04960.03001.8196-0.0179 -0.97 2.5000.04830.03932.5090-0.0237 -0.94 5,500.00108.60114.405,494.20-62.40 -1.12 【当月期权隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-TMA20UPLOW剩余天数到期日14.9014.6014.7714.6715.4513.89222024-05-2215.5415.3615.4615.1916.0114.36222024-05-2220.6120.9620.7721.3222.7219.91222024-05-2224.8024.0924.4824.8526.3323.37222024-05-2220.5419.5320.1019.2920.2518.32222024-05-2225.8026.1625.9627.4329.7825.08172024-05-17【当月期权量仓】额-Call额-Put额-PCR变化仓-Call仓-Put仓-PCR变化17,89911,1640.620.16475,177393,7110.83-0.08 17,80711,5200.650.17341,293311,0730.91-0.07 35,36022,9560.650.14234,787280,9121.20-0.15 15,3249,9230.650.18300,084343,2811.14-0.17 1,3447320.540.0647,69141,6800.87-0.12 60,30932,7220.540.1743,57439,9720.92-0.07 数据来源：wind，五矿期货期权事业部SZ100ETFZZ1000CYBETFSH500ETFSH300ETFCYBETFSH500ETFSZ100ETFZZ1000期权标的2.05(亿)2,058.510.0085升贴水0.0051SH500ETFSZ100ETF期权标的ZZ1000276.7033.4215.350.84SH500ETF0.0106SZ100ETF0.0040ZZ1000-3.2303 0.0036期权标的SH50ETFCYBETFSH50ETFSH300ETFCYBETF标的简称成交量(万)610.23823.11SH50ETFSH300ETF成交额(亿)15.3129.7213.07715.83SH50ETFSH300ETF 图3: CYBETF走势图【标的价量关系】图1: SH50ETF走势图图2 SH300ETF走势图图4: 中证1000走势图2.5000 01,0002,0003,0004,0005,0002.202.252.302.352.402.452.502.552023-10-242023-10-272023-11-012023-11-062023-11-092023-11-142023-11-172023-11-222023-11-272023-11-302023-12-052023-12-082023-12-132023-12-182023-12-212023-12-262023-12-292024-01-042024-01-092024-01-122024-01-172024-01-222024-01-252024-01-302024-02-022024-02-072024-02-202024-02-232024-02-282024-03-042024-03-072024-03-122024-03-152024-03-202024-03-252024-03-282024-04-022024-04-092024-04-122024-04-172024-04-222024-04-252024-04-30成交量(万)收盘价3.5980 01,0002,0003,0004,0005,0003.003.103.203.303.403.503.603.703.802023-10-242023-10-272023-11-012023-11-062023-11-092023-11-142023-11-172023-11-222023-11-272023-11-302023-12-052023-12-082023-12-132023-12-182023-12-212023-12-262023-12-292024-01-042024-01-092024-01-122024-01-172024-01-222024-01-252024-01-302024-02-022024-02-072024-02-202024-02-232024-02-282024-03-042024-03-072024-03-122024-03-152024-03-202024-03-252024-03-282024-04-022024-04-092024-04-122024-04-172024-04-222024-04-252024-04-30成交量(万)收盘价01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0001.501.601.701.801.902.002.102023-10-242023-10-272023-11-012023-11-062023-11-092023-11-142023-11-172023-11-222023-11-272023-11-302023-12-052023-12-082023-12-132023-12-182023-12-212023-12-26202