百强房企及光大核心30城销售跟踪（2024年4月）：4月百强房企销售同比降幅收窄，核心30城累计成交均价+1.2%

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年5月6日 行业研究 4月百强房企销售同比降幅收窄，核心30城累计成交均价+1.2% ——百强房企及光大核心30城销售跟踪（2024年4月） 房地产（地产开发） 4月百强房企销售金额环比回落13%，同比降幅收窄，1-4月累计同比-48.5%。 1）2024年4月，TOP10/20/50/100房企的全口径销售金额、全口径销售面积分别为1,660亿元、2,242亿元、2,895亿元、3,401亿元；829万平、1,234万平、1,605万平、1,884万平，当月同比分别为-39.5%、-41.5%、-46.5%、-47.0%；-44.6%、-39.4%、-41.0%、-42.2%。4月，TOP100房企的全口径销售金额/面积同比降幅较3月收窄，环比分别为-13.3%/-12.4%。 2）2024年1-4月，TOP10/20/50/100房企的全口径销售金额、全口径销售面积分别为5,784亿元、7,792亿元、10,169亿元、11,866亿元；3,135万平、4,401万平、5,803万平、6,749万平，累计同比分别为-42.5%、-45.7%、-48.2%、-48.5%；-48.5%、-47.6%、-48.2%、-48.6%。 3）2024年4月，除融创中国外，19家主流重点房企全口径销售金额同比均为负值，表现前三名为：融创中国（全口径销售金额同比+57.4%）、金科集团（全口径销售金额同比-3.9%）、绿地控股（全口径销售金额同比-11.6%）。 2024年1-4月光大核心30城商品住宅(不含保障)成交金额同比-46.2%，成交面积-46.9%，成交均价+1.2%（其中北上广深杭蓉+3.6%，余下二线24城-5.3%）。 1）2024年4月，光大核心30城商品住宅(不含保障)成交金额为2,562亿元，同比-48.6%，其中北上广深杭蓉成交金额1,312亿元，同比-46.6%，余下二线24城成交金额1,250亿元，同比-50.5%。 2）2024年1-4月，光大核心30城商品住宅(不含保障)累计成交金额为9,809亿元，同比-46.2%，其中，北上广深杭蓉累计成交金额4,973亿元，同比-40.2%，余下二线24城累计成交金额4,836亿元，同比-51.3%。 3）2024年1-4月，光大核心30城商品住宅(不含保障)累计成交均价为23,318元/㎡，同比+1.2%（1-3月为+2.8%），北上广深杭蓉累计成交均价为39,982元/㎡，同比+3.6%，余下二线24城累计成交均价为16,323元/㎡，同比-5.3%。 投资建议：我国房地产市场供求关系已发生重大变化，2024年继续优化房地产政策，4月政治局会议提出“研究消化存量房产”，抓紧构建房地产发展新模式。供给侧看，监管强调金融业支持房地产责无旁贷，通过信贷、债券、股权等支持房地产融资，强调不同所有制房企融资“一视同仁”，加快推进城市房地产融资协调机制，提升经营性物业贷抵押率及用途等，优质房企的融资性现金流有望提升；需求侧看，住建部提出充分赋予城市调控自主权，地方政府“因城施策”加大购房支持力度，包括优化“认房认贷”，下调首付比例及按揭利率，优化限购范围和普通住宅标准，进一步支持多孩家庭和人才购房等；随着地方政府楼市调控自主性进一步提升，2024 年楼市的城市分化和区域分化将进一步加深。 建议关注三条主线：1）看好具备片区综合开发能力，有机会参与超大特大城市的城市更新，市占率有望提升的稳健龙头房企，建议关注招商蛇口、保利发展、中国金茂、中国海外发展、越秀地产、华发股份、中国海外宏洋集团、万科A/万科企业、滨江集团。2）消费类商业公募REIT积极推进，看好先发布局多元赛道，存量资产资源丰富，在商业地产赛道具备核心竞争力的房企，建议关注华润置地、龙湖集团、新城控股。3）看好我国产业园步入存量改革+创新发展期，逐步迈向专业化运营发展，公募REITs利于产业园资产重估，建议关注上海临港。 风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。 增持（维持） 作者 分析师：何缅南 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 联系人：韦勇强 021-52523810 weiyongqiang@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 20240424 1-3月百城宅地成交量缩价升，核心30城宅地成交溢价率7.4%——土地市场月度跟踪报告（2024年3月） 20240403 3月百强房企销售环比改善，核心30城累计成交均价+2.7%——百强房企及光大核心30城销售跟踪（2024年3月） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 房地产 1、 百强房企4月销售金额环比-13.3%,1-4月累计同比-48.5% 1.1 TOP10/20/50/100房企的整体销售情况 根据克而瑞数据中心发布的数据统计： ▶TOP10房企 2024年4月，TOP10房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为1,660亿元、1,141亿元、829万平，同比分别为-39.5%、-43.8%、-44.6%（较上月分别变动-2.4pct、-7.4pct、+1.0pct），环比分别为-20.9%、-25.4%、-22.6%。 2024年1-4月，TOP10房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为5,784亿元、4,071亿元、3,135万平，累计同比分别为-42.5%、-44.9%、-48.5%，较上月累计同比分别变动+1.1pct、+0.4pct、+1.3pct。 图1：TOP10房企累计销售规模 图2：TOP10房企单月销售规模 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04累计全口径销售金额TOP10累计权益销售金额TOP10累计全口径销售面积TOP10 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04当月全口径销售金额TOP10当月权益销售金额TOP10当月全口径销售面积TOP10 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理；单位：亿元，万平方米 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理；单位：亿元，万平方米 图3：TOP10房企累计销售同比 图4：TOP10房企单月销售同比 -60.0%-50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04累计全口径销售金额同比TOP10累计全口径销售面积同比TOP10累计权益销售金额同比TOP10 -80.0%-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04当月全口径销售金额同比TOP10当月全口径销售面积同比TOP10当月权益销售金额同比TOP10 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 房地产 ▶TOP20房企 2024年4月，TOP20房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为2,242亿元、1,548亿元、1,234万平，同比分别为-41.5%、-44.8%、-39.4%（较上月同比分别变动+1.4pct、-4.1pct、+7.5pct），环比分别为-16.5%、-20.5%、-14.0%。 2024年1-4月，TOP20房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为7,792亿元、5,482亿元、4,401万平，累计同比分别为-45.7%、-46.5%、-47.6%，较上月累计同比分别变动+1.5pct、+0.6pct、+2.6pct。 图5：TOP20房企累计销售规模 图6：TOP20房企单月销售规模 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,0002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04累计全口径销售金额TOP20累计权益销售金额TOP20累计全口径销售面积TOP20 01,0002,0003,0004,0005,0006,0002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04当月全口径销售金额TOP20当月权益销售金额TOP20当月全口径销售面积TOP20 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理；单位：亿元，万平方米 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理；单位：亿元，万平方米 图7：TOP20房企累计销售同比 图8：TOP20房企单月销售同比 -60.0%-50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%2022-01