产业链价格低迷，国内前三月光伏装机维持增长

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 电气设备 2024年5月5日 电气设备 优于大市（维持） 证券分析师 彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 1.《光伏产业链发展良好，各环节降价有望刺激23年需求》，2022.12.16 2.《风电行业策略年度报告-不惧一番寒彻骨，已闻梅花扑鼻香》，2022.12.16 3.《发挥新能源战略性新型产业优势，推动扩大内需战略发展》，2022.12.15 4.《内蒙古能源局印发实施细则推动源网荷储、风光制氢等项目发展》，2022.12.15 5.《11月欧洲新能源车销量点评：环比高增，政策收紧》，2022.12.15 产业链价格低迷，国内前三月光伏装机维持增长 [Table_Summary] 投资要点：  全产业链各环节亏损，短期内市场呈现非理性竞争。据中国有色金属工业协会硅业分会，4月20日至4月24日多晶硅价格再度下滑。其中n型棒状硅成交价格区间为4.50-5.20万元/吨，成交均价为4.92万元/吨，环比下跌6.29%。p型致密料成交价格区间为4.00-4.50万元/吨，成交均价为4.28万元/吨，环比下跌6.75%。n/p棒状硅价差为0.41万元/吨，价差持续收窄。n型颗粒硅成交价格区间为4.20-4.40万元/吨，成交均价为4.30万元/吨，环比下降9.47%。据统计，4月20日至4月24日，n型棒状硅有7家企业成交，p型棒状硅有6家企业成交，成交量一般，仅有少数企业成交千吨以上。目前，市场价格的持续下跌也对市场成交造成负面反馈，下游企业签单并不积极，多数硅料企业尚未签完四月订单，最多签至四月下旬。目前硅料价格已经抵达大多数企业的现金成本，甚至跌破部分企业现金成本。硅料价格虽已出现多周的持续下滑，但现价跌幅仍不及下游预期，下游持续看跌，尚未出现大规模低价抄底囤货迹象。同时，下游企业前期囤货库存基本用尽，有部分试探性成交订单增量。因此，尽管目前硅料企业签单有所改善，但前期订单的执行仍有困难，大多仍为改价后交付。目前硅片开工进一步下调，故推断目前多晶硅库存量至少达一月以上。从全产业链角度看，在阶段性供应过剩的背景下，从工业硅到组件的主环节均跌破生产成本，短期内市场呈现非理性竞争。  国内2024年前三月光伏新增装机45.74GW，同比增长36%。国家能源局发布1-3月份全国电力工业统计数据。2024年前3月，我国光伏新增装机45.74GW，同比增长36%，其中三月新增装机9.02GW，同比下降32.13%。  新能源发电投资建议：重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性高，供应紧俏的硅料环节：通威股份、大全能源等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。风电板块建议关注：1）海风相关标的建议关注：起帆电缆、海力风电、振江股份；2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。、  新能源汽车投资建议： 建议关注：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。  工控及电力设备投资建议：建议重点关注电力储能环节，关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等。  风险提示：原材料价格波动风险、疫情影响超预期风险、行业竞争加剧风险。 -50%-30%-10%10%30%2022/22022/52022/82022/112023/2电力设备及新能源沪深300 行业周报 电气设备 2 / 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 产业链价格低迷，国内前三月光伏装机维持增长 ........................................................... 5 1.1. 硅料价格持续下降，抵达多数企业现金成本 ........................................................ 5 1.2. 国内24年前三月光伏装机维持增长 .................................................................... 5 1.3. 行业数据跟踪 ....................................................................................................... 6 1.4. 行业要闻及个股重要公告跟踪 .............................................................................. 7 2. 新能源汽车 ..................................................................................................................... 7 2.1. 行业数据跟踪 ....................................................................................................... 8 2.2. 行业要闻及个股重要公告跟踪 .............................................................................. 9 3. 工控及电力设备 ............................................................................................................ 10 3.1. 行业数据跟踪 ..................................................................................................... 10 3.2. 行业要闻及个股重要公告跟踪 ............................................................................ 10 4. 本周板块行情（中信一级） .......................................................................................... 11 5. 风险提示 ....................................................................................................................... 12 行业周报 电气设备 3 / 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：国内光伏最近三年各月新增装机规模（万千瓦） ....................................................... 5 图2：最近十年国内光伏历年新增装机规模（GW） ........................................................... 5 图3：多晶硅料价格（单位：元/公斤） ............................................................................... 6 图4：单晶硅片价格（单位：元/片） ................................................................................... 6 图5：单/多晶电池片价格（单位：元/瓦） .......................................................................... 6 图6：光伏玻璃价格（单位：元/平方米） ........................................................................... 6 图7：钴粉和四氧化三钴价格（单位：万元/吨） ................................................................ 8 图8：电池级硫酸镍/钴/锰价格（单位：万元/吨） .............................................................. 8 图9：锂精矿价格（单位：美元/吨） ................................................................................... 8 图10：电池碳酸锂和氢氧化锂价格（单位：万元/吨） ....................................................... 8 图11