供应端扰动减少，消费增速放缓

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 碳酸锂期货：截至4月30日收盘，主力合约2407收于111450元/吨，根据SMM现货报价，期货升水电碳300元/吨，期货价格4月内上涨4.11%。4月碳酸锂整体行情宽幅震。天气回暖，盐湖产量上升，江西企业受环保督察问题影响逐渐消失，开工率逐渐恢复正常。但4月消费排产较好，且宏观情绪偏强，整体商品上涨也对碳酸锂有一定影响。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货盘面上行。4月30日，碳酸锂期货主力合约成交量为242267手，持仓量为179847手，较前一交易日减少13300手。4月30日，所有合约总持仓276761手，较前一交易日减少13090手，成交量小幅减少，整体投机度为1.02。截至4月30日，碳酸锂仓单量当日总计19558手，较前一交易日不变。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 碳酸锂现货：根据SMM数据，4月30日电池级碳酸锂报价为11.18万元/吨，工业级碳酸锂报价10.93万元/吨，现货价格趋稳运行。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 锂矿市场高位持稳，矿价普遍较高，碳酸锂生产成本压力较大，盐厂挺价情绪浓厚，贸易商捂货惜售，下游企业仅刚需购买，不愿意为高价锂买单。后续环保影响减弱，消费端增速放缓，且仓单及库存压力较大，现货价格或偏弱运行。 核心观点 联系人 ■2024年4月产业链各环节情况梳理 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 原料端：4月锂矿市场回温，矿价普遍价格较高，原料黑粉价格持续高位，生产成本提高。 供应端：碳酸锂的整体产量较上月增加5755吨，环保问题影响逐渐减弱，部分江西锂盐厂开始复工，碳酸锂，氢氧化锂等材料开工率较上月均有明显上升，产量增加。天气回暖，盐湖地区产量上升，导致短期内碳酸锂现货偏宽松，但上游厂家看涨情绪较为浓厚，捂盘惜售，回收厂家低价回收想法难以实现，盈利微薄。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 消费端：消费端4月排产环比恢复情况较好，需求环比提升，盐厂挺价情绪浓厚，贸易商捂货惜售，碳酸锂价格相对较高，下游承接力度不强，市场竞争激烈，采购商接单意愿不足，市场观望情绪浓厚，5月下游排产情况仍较好，但消费增速明显下滑。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 成本端：锂矿端成本对不同企业的不同工艺来说略有不同，外购矿企业生产成本压力仍较大，自有矿及盐湖生产企业利润较好。 库存端：目前总库存仍较高，但库存主要集中在中间贸易环节，上游与下游库存相对 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 较少。 市场价格方面：4月，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）的市场主流成交价格10.8-11万元/吨，市场均价10.9万元/吨，较上月价格上涨0.55万元/吨。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场主流报价区间在11-11.3万元/吨，市场均价11.15万元/吨，较上月价格上涨0.25万元/吨。上游大厂挺价出货，贸易商及下游接货较为困难。一些工碳成交价格高于电碳，工碳价格较上月升高。电碳、准电及工碳价差缩小。4月下旬价格波动小，期现及贸易商多表示收货及出货较为困难。盐厂看涨挺价情绪较高，贸易商有所惜售，流通现货比较偏紧。主要受供应端扰动及资金情绪影响。随着时间延续，前期国内碳酸锂现货市场流动性紧缺的情况缓解。 对于氢氧化锂，电池级氢氧化锂市场均价水平涨至10.125万元/吨，较上月同期上涨0.05万元/吨，涨幅为0.5%。工业级氢氧化锂均价水平涨至8.9万元/吨，较上月同期上涨0.1万元/吨，涨幅为1.14%，4月份价格上涨。4月氢氧化锂产量2.2万吨，较3月减少7178吨，2024年3月，中国氢氧化锂出口量为1.3万吨，同比增加25.45%，环比增加42.99%。预计5月需求略有回暖，但供强需弱的态势没有改变，需持续关注江西环保影响及下游排产情况。 策略 综合来看，应端扰动逐渐减弱，消费端增速逐渐放缓，供应过剩情况仍在，仓单及总库存压力较大，节后补库结束后，整体或偏弱运行，建议逢高卖出套保。 钴：供应方面，3月国内四氧化三钴产量较上月增加，开工率同步上调，硫酸钴产量较上月增加，开工率同步上调。钴盐下游企业询单积极性提高。 消费方面，目前终端需求有所回升，下游企业采购积极。市场成交平淡，新增订单有限且多集中在头部企业，钴产品行情上行。 成本方面，4月硫酸钴、四氧化三钴的成本震荡走跌，成本压力仍存，硫酸钴、四氧化三钴的利润整体维持低位运行，市场供大于求，需求回复还需要时间。 库存方面，4月四氧化三钴，硫酸钴厂家库存压力均有所降低，但压力仍存。 市场价格方面，4月份价格走弱四氧化三钴市场月均价为13.17万元/吨，较上月均价下跌0.05万元/吨，跌幅0.38%；硫酸钴市场月均价为3.2万元/吨，较上月均价下跌0.08万元/吨，跌幅2.44%。钴盐市场国际走势震荡调整，部分商家低价询盘，预计5月钴市偏稳运行。 ■风险点 1、原料供应及价格波动， 2、碳酸锂高库存风险， 3、锂矿进口增量明显，供强需弱态势没有改变， 4、钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量， 5、下游电池端成本压力较大，压价行为持续存在， 6、总持仓仍较大，需注意减仓风险。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1价格综述............................................................................................................................................................................................7市场展望............................................................................................................................................................................................7供应端情况.......................................................................................................................................................................................11中国生产成本及利润..............................................................................................................................................................13进出口端..........................................................................................................................................................................................14消费端..............................................................................................................................................................................................16锂消费......................................................................................................................................................................................16钴消费......................................................................................................................................................................................20供需平衡表......................................................................................................................................................................................22库存..................................................................................................................................................................................................24 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨...............................................................................................8图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................................8图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................8图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.............................................................................................8图5:电解钴（≥99.8%）价格及