清洁能源盈利修复，持续打造“光储充”一体化

协鑫能科（股票代码：002015）在2023年的年报显示了其在清洁能源领域的良好表现和业务转型。以下是该报告的关键亮点：

主要业绩

• 2023年全年：协鑫能科实现了总收入101亿元，同比增长率为-7.4%，归母净利润为9.1亿元，同比增长32.9%。
• 2024年第一季度：公司收入为24.1亿元，同比下降11.1%，归母净利润为1.9亿元，同比下降39.6%。

清洁能源业务盈利能力修复

• 燃料成本下降推动了清洁能源业务的盈利能力修复。2023年，公司毛利率达到21.75%，较去年提升了6.6个百分点，净利率为9.49%，同比上升了3.35个百分点。电力销售业务和蒸汽销售业务的毛利率均有显著提升。
• 截至报告期末，公司并网运营总装机容量为3595MW，优化资产结构，提升可再生能源占比。燃煤燃机装机比例从75.1%下降至56.6%，并推出了“鑫阳光”户用光伏业务。

战略扩展至能源应用端

• 光储充一体化补能业务：公司与华为数字能源合作，建设液冷超充网络，并启动协鑫光储超充一体化综合能源站。苏州阳澄电竞馆超充站于2023年底开工建设，并在近期正式投运。同时，公司在运营的换电站数量不断增加，截至报告期末，共有69个换电站，包括53个乘用车站和16个商用车站。

投资预测与估值

• 预计2024-2026年公司归母净利润分别为12.6亿元、16.2亿元、19.5亿元，对应动态PE分别为12.1倍、9.4倍、7.8倍。基于综合能源业务和换电业务的分部估值，预计2024年公司总市值为221.7亿元，对应目标价13.66元，维持“买入”评级。

风险提示

• 车站建设进度不及预期的风险；
• 新能源项目投产延迟的风险；
• 原材料价格大幅波动的风险。

这份报告强调了协鑫能科在清洁能源领域的战略转型和业务扩展，特别是在光储充一体化补能业务上的积极进展，以及通过与行业伙伴的合作，增强了其在新能源市场的竞争力。