归母净利润同比+28%，精品酒稳定发力

公司业绩概览

第一季度业绩亮点：

• 总收入：公司在2024年第一季度实现了收入41.3亿元人民币，同比增长10.4%。
• 净利润增长：归母净利润达到1.3亿元人民币，同比增长28%，扣非净利润为1.27亿元人民币，同样增长了28%。
• 利润率提升：净利润率同比增加至3.3%，增长了0.5个百分点。

业务分析：

• 精品酒业绩：公司精品酒产品线表现亮眼，毛利率为10.5%，同比增长了0.2个百分点，主要得益于春节期间名优酒销售的强劲表现，尤其是五粮液的动销增长。荷花品牌的定制酒在BC两端也取得了显著进展。
• 费用控制：销售、管理、财务费用率分别下降至4.7%、1.1%、0.3%，整体费用控制能力增强，推动了净利润率的提升。

年度展望：

• 产品矩阵：公司计划丰富精品酒产品矩阵，包括通过会销模式推广荷花·金蕊天荷产品，以及与酒鬼酒、古井贡酒、赖高淮等合作推出新系列。
• 门店拓展：“华致酒行3.0”门店拓店计划持续进行，预计2024年将新增门店，并优化人员配置和服务，以更好地服务于客户。

盈利预测与投资评级：

• 调整后的预期：考虑到行业因素和外部经济环境的影响，对2024年至2026年的归母净利润进行了调整，预计分别为2.9亿、3.5亿、4.0亿元人民币，年复合增长率分别为22%、21%、16%。
• 估值与评级：当前市值对应的PE分别为26、21、18倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 精品酒销售风险：精品酒销售可能未达预期。
• 终端价格波动：可能存在终端价格的不确定性。
• 门店扩张风险：门店扩张可能未如预期顺利。