2024年5月A股及港股月度金股组合：把握市场上行机遇

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年4月30日 总量研究 把握市场上行机遇 ——2024年5月A股及港股月度金股组合 4月份市场出现分化 4月A股主要指数分化明显，行业端表现涨跌互现，顺周期板块表现较好。受活跃资本市场持续出台、财报披露等因素影响，4月（截至26日），A股主要指数分化明显，其中上证50涨幅最大，4月份累计上涨1.9%，而科创50跌幅最大，累计下跌1.4%。行业方面，各行业表现分化较为明显，家用电器、有色金属、银行、交通运输等行业涨幅居前。相对而言，房地产、传媒、商贸零售、计算机等行业表现则较差。 本月港股回暖明显。受到海外市场的拖累，港股在4月上旬走势震荡。不过在国内政策利好等因素的影响下，港股4月下旬回暖。截至2024年4月26日，恒生中国企业指数、恒生科技、恒生指数、恒生综指和恒生香港35指数的本月涨跌幅分别为+7.90%、+6.92%、+6.71%、+6.48%、+2.36%。 A股观点：市场有望持续上行 市场观点：市场有望持续上行。在财报完全披露之后，基本面的回暖将有望得到数据层面进一步的验证，市场预期或许也将重归稳定。此外，未来资本市场相关政策的逐渐出台落地也将对市场预期及信心起到稳定的作用。在基本面及政策的双重推动下，市场预期在4月之后或将维持稳定，股市有望持续上行。 配置方面，关注高股息与顺周期风格。从当前的情况来看，市场出现快速上行的可能性相对较低，因此预计高股息方向仍然值得长期关注，而政策对于分红也在积极引导，将会提振高股息板块关注度。顺周期方面，当前国内经济整体仍然处于修复的进程之中。我国出口面临的外需环境仍在继续改善，在5%左右的年度GDP增长目标下，稳增长政策有望持续出台，5月份国内经济有望继续修复。 港股观点：市场将维持震荡上行 市场观点：港股市场将维持震荡上行。受到近期政策利好的刺激，情绪面回暖下港股短期有望延续强势表现。不过二季度包括美国降息预期波动以及美国大选等海外因素的不确定性犹存，将会对港股走势造成一定的扰动。港股持续的上涨需要进一步的政策利好刺激或者国内经济数据好转的验证。 可继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。1）关注基本面稳健的优质核心资产—互联网科技公司。2）继续关注高股息策略，包括通信、石油石化、煤炭等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。 2024年5月A股金股组合：中国联通、香农芯创、比亚迪、奥来德、利安隆、中国石油、中国海油、北新建材、中材国际、紫金矿业。 2024年5月港股金股组合：中国石油股份、联想集团、瑞声科技、美团-W、快手-W、美图公司、心动公司、中国移动、颐海国际。 风险提示：经济增长不及预期；中美关系大幅恶化；发生超预期风险事件。 作者 分析师：张宇生 执业证书编号：S0930521030001 021-52523806 zhangys@ebscn.com 分析师：刘芳 执业证书编号：S0930522070002 021-52523677 liuf@ebscn.com 联系人：王国兴 021-52523868 wangguoxing@ebscn.com 联系人：张卓然 021-52523418 zhangzhuoran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 策略研究 目 录 1、 4月份市场出现分化 ......................................................................................................... 3 2、 A股观点：市场有望持续上行 ........................................................................................... 4 3、 港股观点：市场将震荡上行 .............................................................................................. 6 4、 2024年5月A股金股组合 ................................................................................................ 7 4.1 中国联通：资本开支拐点已现，24年指引利润双位数增长 ................................................................... 7 4.2 香农芯创：海力士HBM业务持续成长，企业级SSD业务空间广阔 ..................................................... 7 4.3 比亚迪：2023年平稳收官，战略清晰助力长期成长 .............................................................................. 9 4.4 奥来德：OLED景气向上，24Q1材料营收同环比大幅增长 ................................................................ 10 4.5 利安隆：23Q4毛利率改善，关注新产能放量及新业务落地进展 ......................................................... 10 4.6 中国石油：产业链一体化优势凸显，23年业绩再创历史新高 ............................................................. 11 4.7 中国海油：增量降本成效显著，24Q1净利润、净产量大增 ................................................................ 12 4.8 北新建材：石膏板主业稳健增长，防水业务表现亮眼 ......................................................................... 14 4.9 中材国际：高基数下新签合同同比略有下滑，运维及境外新签合同保持高增 ..................................... 15 4.10 紫金矿业：矿产铜金产量创历史新高，铜金板块迎来量价齐升........................................................... 15 5、 2024年5月港股金股组合 ................................................................................................ 16 5.1 中国石油股份：产业链一体化优势凸显，23年业绩再创历史新高 ...................................................... 16 5.2 联想集团： FY3Q24业绩超预期，PC行业复苏短期有波折但长期趋势不改 ...................................... 18 5.3 瑞声科技：声学&马达业务回暖，光学盈利能力有望改善 ................................................................... 18 5.4 美团-W：核心业务竞争格局趋稳，新业务有望明显减亏 .................................................................... 19 5.5 快手-W： 24Q1利润超预期高增，估值具备向上弹性 ........................................................................ 20 5.6 美图公司：美学工具领军者，AI赋能生产力场景 ............................................................................... 21 5.7 心动公司：TapTap用户有所修复，《出发吧麦芬》预计带来业绩增量 ................................................. 21 5.8 中国移动：资本开支继续下降，现金分红持续提升 ............................................................................. 22 5.9 颐海国际： 大幅提升分红比例，24年线上及海外表现值得期待 ........................................................ 23 6、 风险提示 ......................................................................................................................... 24 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 策略研究 1、 4月份市场出现分化 4月A股主要指数分化明显。受活跃资本市场持续出台、财报披露等因素影响，4月（截至26日），A股主要指数分化明显，其中上证50涨幅最大，4月份累计上涨1.9%，而科创50跌幅最大，累计下跌1.4%。其他主要指数中，上证指数、中证1000及创业板指涨幅分别为1.6%、-0.5%、0.3%。 行业端表现涨跌互现，顺周期板块表现较好。4月各行业表现分化较为明显，其中，受市场对高股息关注度抬升、部分资源品价格上涨等因素催化的影响，本月家用电器、有色金属、银行、交通运输等行业涨幅居前。相对而言，房地产、传媒、商贸零售、计算机等行业表现则较差。 图1：4月A股主要指数分化明显 图2：4月A股各行业涨跌互现 资料来源：Wind，光大证券研究所，数据截至2024/4/26 资料来源：Wind，光大证券研究所，数据截至2024/4/26 受到海外市场的拖累，港股在4月上旬走势震荡。据财联社，美国生物安全法案的适用范围可能扩大，将包括更多的中国合同研究组织（CRO）和合同开发及制造组织（CDMO）企业。同时受能源、服务价格上涨影响，美国3月通胀数据迎来超预期反弹，未来美国出现“二次通胀”的风险正持续加大。美股自4月以来持续回落。因此，港股在4月上旬走势较为震荡。 受到国内政策利好的影响，港股 4月下旬回暖。4月19日，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排和支持内地行业龙头企业赴香港上市等，以进一步拓展优化沪深港通机制、助力中国香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。4月26日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京同美国国务卿布林肯举行会谈，双方在全面交换意见基础上形成五点共识。受上述利好消息影响，港股在4月下旬走强。受上述利好消息影响，港股在4月下旬大幅上涨。截至2024年4月26日，恒生中国企业指数、恒生科