纸浆期货四月月报

2024-04-28纸浆期货四月月报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：纪元菲联系人：欧楚晗联系方式：020-88818025纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 主要观点本月策略纸浆国际主要纸浆品牌外盘价格高位报市，智利Arauco公司公布5月份木浆外盘：针叶浆银星820美元/吨，上涨40美元/吨；阔叶浆明星740美元/吨，上涨30美元/吨；本色浆金星690美元/吨，持平。国际纸浆供应端偏紧，主要产区停机检修无量或减量供应中国市场，UPM通知中国客户4月针叶浆面价报价为850美元/吨，因前期芬兰罢工影响，本月减量供应，国内现货市场外售货源仍显紧俏。本月需求端原纸厂家需求一般，但近期原纸厂家因节前备货需求，对原料采购需求略有改善。总体而言，现货供应紧张，下游部分纸厂需求平淡，外盘价格坚挺对盘面有所支撑。短期内纸浆市场区间震荡为主，建议密切关注五月份新一轮外盘价格及原纸厂家采购需求情况。运行区间参考6100-6500 目录行情回顾纸浆下游情况纸浆供需情况010203 一、行情回顾 走势回顾本月主力合约在供需博弈中震荡运行，换月后盘面高开，而后由于下游纸厂陆续停产，需求不及预期，盘面支撑无力，震荡下跌。 纸浆基差漂针-漂阔价差漂阔浆山东现货价（单位：元/吨）漂针浆山东现货价（单位：元/吨）数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.002022-03-142022-09-142023-03-142023-09-142024-03-14纸浆基差基差现货价:漂针浆:乌斯奇、布拉茨克:上海(俄罗斯)期货主力合约-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.000.002,000.004,000.006,000.008,000.002015-07-292017-07-292019-07-292021-07-292023-07-29漂针-漂阔价差漂针-漂阔浆价差（右轴）现货价:漂针浆:银星:山东(智利)现货价:漂阔浆:金鱼:山东(巴西)3000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.006500.007000.007500.008000.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01山东(巴西):现货价:漂阔浆(金鱼)20212022202320244000.004500.005000.005500.006000.006500.007000.007500.008000.008500.009000.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01山东(智利):现货价:漂针浆(银星)2021202220232024市场针叶浆、阔叶浆价格维稳震荡 外盘价格纸浆CFR报价（单位：美元/吨）俄罗斯漂白针叶浆外盘价格（单位：美元/吨）智利漂白针叶浆外盘价格（单位：美元/吨）金星本色浆外盘价格（单位：美元/吨）明星阔叶浆外盘价格（单位：美元/吨）400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.001,100.001,200.001,300.002021-06-042021-11-042022-04-042022-09-042023-02-042023-07-042023-12-04纸浆CFR报价CFR外盘报价:漂白针叶浆:银星(智利)CFR外盘报价:漂白针叶浆:乌斯奇、布拉茨克(俄罗斯)CFR外盘报价:漂白针叶浆:虹鱼(加拿大)加拿大:外盘报价(CFR):漂白针叶浆(月亮)400.00500.00600.00700.00800.00900.001000.001100.001200.001300.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01智利银星漂白针叶浆外盘价格2021202220232024400.00500.00600.00700.00800.00900.001000.001100.001200.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01俄罗斯漂白针叶浆外盘价格2021数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心•智利Arauco公司公布5月份木浆外盘：针叶浆银星820美元/吨，上涨40美元/吨；阔叶浆明星740美元/吨，上涨30美元/吨；本色浆金星690美元/吨，持平。400.00500.00600.00700.00800.00900.001000.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01明星牌阔叶浆外盘价格2021202220232024400.00500.00600.00700.00800.00900.001000.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01金星牌本色浆外盘价格2021202220232024 纸浆主流价格•截至4月26日，主流品牌针叶浆现货含税均价6400元/吨，同比上涨3.2%；阔叶浆现货含税均价5800元/吨，同比上涨2.7%。•本月，亚太森博宣布停机检修后，场内看涨气氛托底市场价格走势。国际主要外盘价格再次报涨30-40美元/吨，且部分主要产区减量供应给中国，本月后期在期货积极上涨的气氛带动下，纸浆价格走势有所支撑。纸浆主流价格（单位：元/吨）本色浆主流价格（单位：元/吨）化机浆主流价格（单位：元/吨）针叶浆主流价格（单位：元/吨）阔叶浆主流价格（单位：元/吨）数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心010002000300040005000600070002023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03纸浆主流价格化机浆：市场主流价：山东：昆河（日）本色浆：市场主流价：山东：金星（日）阔叶浆：市场主流价：山东：金鱼（日）针叶浆：市场主流价：山东：银星（日）3000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01化机浆主流价格20212022202320243000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.006500.007000.007500.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01阔叶浆主流价格20212022202320244000.004500.005000.005500.006000.006500.007000.007500.008000.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01针叶浆主流价格20212022202320244000.004500.005000.005500.006000.006500.007000.007500.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01本色浆主流价格2021202220232024 纸浆进口利润漂阔浆进口利润（单位：元/吨）漂针浆进口利润（单位：元/吨）本色浆进口利润（单位：元/吨）-3,000.00-2,500.00-2,000.00-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002019-10-172020-10-172021-10-172022-10-172023-10-17漂阔浆进口利润阔叶浆进口利润（元/吨）-3,000.00-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.002019-10-172020-10-172021-10-172022-10-172023-10-17漂针浆进口利润漂针浆进口利润（元/吨）-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.0010-1703-1708-1701-1706-1711-1704-1709-1702-1707-1712-17本色浆进口利润本色浆进口利润（元/吨）数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心 二、纸浆供需情况 纸浆供应情况分析•本月国产阔叶浆主力浆企亚太森博自16日起停车检修，样本企业开工率迅速进入低位，供应端产量缩减。截至4月26日，中国阔叶浆样本产量为7.7万吨，较月初下跌34.5%。•本月市场交投气氛一般，随着下游纸企开工持续低位，样本化机浆企出货节奏持续放缓，考虑短期内未见需求有所释放，预计短期内样本化机浆企产量维持低位震荡。纸浆供应情况分析（单位：万吨、%）阔叶浆产量（单位：万吨）阔叶浆开工率（单位：%）化机浆产量（单位：万吨）化机浆开工率（单位：%）数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心010203040506070809010002468101214162022-112023-022023-052023-082023-112024-02纸浆供应情况分析阔叶浆：产量：中国（周）化机浆：产量：中国（周）阔叶浆：产能利用率（右轴）化机浆：产能利用率（右轴）40.0050.0060.0070.0080.0090.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01阔叶浆开工率20212022202320244.006.008.0010.0012.0014.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01阔叶浆产量202120222023202450.0060.0070.0080.0090.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01化机浆开工率20212022202320242.002.503.003.5001-0103-0105-0107-0109-0111-01化机浆产量2021202220232024 本月港口呈累库状态青岛港口库存（单位：万吨）纸浆港口总库存（单位：万吨）天津港口库存（单位：万吨）常熟港口库存（单位：万吨）中国五大港口总库存（单位：万吨）0501001502002502022-02-112022-06-112022-10-112023-02-112023-06-112023-10-112024-02-11中国五大港口总库存总库存青岛常熟天津保定高栏100.00120.00140.00160.00180.00200.00220.00240.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01纸浆港口总库存202120222023202480.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00115.00120.00125.00130.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01青岛港口库存202120222023202430.0040.0050.0060.0070.0080.0090.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01常熟港口库存20212022202320240.005.0010.0015.0020.0025.0030.0001-0103-0105-0107-0109-0111-01天津港口库存2021202220232024数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心•本月港口库存连续三周呈现累库的走势。•本月纸浆国内主流港口青岛港库存大幅累库的状态，月内货源集中到港导致累库出现，目前基本维持1.7万吨/天左右。•本月常熟港库存