棉花、棉纱日报

1/8 大宗商品研究所 农产品研发报告 农产品日报 2024年3月20日 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 期货盘面收盘涨跌幅成交量(手)增减幅空盘量增减量CF01合约15960-453,382-130828,883558CF05合约15890-90240,492-15923496,1112990CF09合约16075-7571,357-1086150,4017678CY01合约22160-155165333CY05合约21210-554157-3026065136CY09合约21980-95761025737价格涨跌价格涨跌17137-25CY IndexC32S23290-2098.900.50FCY IndexC33S249225103.11-1.37印度S-661100-300745070纯涤纱T32S117500134000粘胶纱R30S174300棉花跨期价差涨跌棉纱跨期价差1月-5月70451月-5月9505月-9月-185-155月-9月-7709月-1月115-309月-1月-180跨品种内外价差价差CY01-CF016200-110内外棉价差（1%关税）-113CY05-CF05532035内外棉价差（滑准）-249CY09-CF095905-20内外纱价差-1632期货盘面现货价格CCIndex3128B（元/吨）Cot A（美分/磅）(FC Index):M:到港价涤纶短纤粘胶短纤价差涨跌-1004060涨跌-111-110-25 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、根据中国棉花信息网，当前加工增速持稳，增量集中在南疆区域，截至2024年3月19日，新疆皮棉累计加工量较上一天增加0.11万吨至556.75万吨。 2、今日郑棉继续下跌，棉花现货以点价成交为主，现货交投较昨日变化不大，整公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 油脂研究：陈界正 粕猪研究：陈界正 玉米鸡肉：刘大勇 白糖油运：黄莹 棉禽研究：刘倩楠 航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 2/8 大宗商品研究所 农产品研发报告 体交投较好，但仍主要集中于个别棉商交投较好，部分前期锁基差订单点价成交也较好。棉花现货销售基差暂稳；2023/24新疆机采3129/29B/杂3.5内主流销售基差仍多在CF05+700~850区间疆内库，少量低于该价。2023/24南疆机采4129/28B/杂3~3.5部分成交基差在CF05+550~600疆内库。 3、印度棉花协会(CAI)最新报告显示，截至2024年2月29日，CAI评估印度棉花2023/24年度棉花平衡表，与上月评估相比产量上调27万吨至526.49万吨，进口量下调3万吨，出口上调14万吨，期末库存维持不变。与上一年度比较，期初库存增加8万吨，产量减少16万吨，进口增加13万吨，国内需求增加10万吨，出口增加11万吨，期末库存减少15万吨。 4、 截至2024年03月18日，张家港保税区棉花总库存5.15万吨，较上周环比增加11.31%；其中，保税棉3.94万吨，较上周环比增加12.98%，非保税棉1.21万吨，较上周环比增加6.22%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比26.19%，较上周环比减少1.82个百分点；巴西棉占比33.64%，较上周环比增加1.9个百分点；印度棉占比3.95%，较上周环比增加1.71个百分点；其他国家及地区占比36.22%，较上周环比减少1.79个百分点。当周进口棉进出入库动态变化情况，张家港保税区棉花库存中，出库1434.09吨，入库6166.21吨，净入库（4732.12）吨。 【观点】 国际市场展望 根据最新3月全球棉花产销预测，全球棉花总产量整体变化幅度不大，较上月相比增加2.8万吨；总消费较上月相比调增10.5万吨，其中中国、印度分别调增10.9万吨、6.5万吨；期末库存继续向下调减7.7万吨至1814.6万吨。综合来看当月产销报告中性偏多。结合全球部分下游市场开机状况来看，印度开机率继续呈上涨走势，但近期越南开机率有下滑迹象，虽然全球市场预计需求端将会开始有所回暖，但能否彻改善不确定性较大，还需继续关注下游表现情况。 美棉情况：当月最新产销预测来看，美棉总产量向下调整7.3万吨至263万吨，但考虑到本年度美棉减产已成定局，对后续美棉走势影响可能幅度较小；消费情况根据 3/8 大宗商品研究所 农产品研发报告 最新一周美棉周度出口数据，截止2月29日，2023/24美陆地棉周度签约1.18万吨，周降29.67%，当前整体签约占出口量比例为91%，较5年均值水平低四个百分点；2023/24美陆地棉周度装运7.5万吨，周增23.76%，整体装运进度为49%，较五年均值水平高一个百分点，其中中国装运2.96万吨。 考虑到美棉当前期末库存存量较低，不排除对美棉价格继续形成一定的向上因素，但持续性可能有限。 利多因素：全球市场对未来消费情况有一定期待。 利空因素：新年度美棉种植意向增加，产量高于本年度产量水平。 国内市场展望 预计3月棉花供应端将继续保持充足状态，一方面当前加工量来看新棉累计加工量处于历年同期中位；另一方面1月商业库存、工业库存量大，短时间内大幅下降的可能性不大。根据全球种植意向来看新年度国内棉花种植面积大概率将继续下调，不排除其对郑棉形成一定的正向影响；需求端目前新棉销售进度相对偏缓，市场备货需求程度略显保守，不排除受寒流影响使得今年“金三银四”出现推迟或缩水表现。纱线利润表现根据数据来看有小幅回升，市场整体情绪相对谨慎，订单变化不明显。 纯棉纱市场成交仍无明显好转，依旧较为清淡，家纺市场表现好于服装市场，广东市场表现尤为清淡，目前40-60支棉纱仍是表现相对较好的品种。价格方面下跌主导，局部大厂出现低价走货的情况，压低市场价格，部分市场价格已经低于年前水平。当前开机率虽然维持在相对高位，但低于去年同期水平；库存方面由于年后成交较差，除部分有订单的纺企外多数处于累库状态，当前整体库存水平仍不高。全棉坯布织厂本周市场交投平稳，整体交投气氛显平静，整体价格稳定，局部视量优惠。本周织厂反映大单长单依旧没有明显增量，主下游观望询价为主，目前订单多可坚持到3月底，部分大厂可生产至3月底4月份初。 利多因素：1、 新年度国内棉花种植面积大概率继续下调。 利空因素：1、当前新棉销售进度缓慢。2、棉花商业库存较高，国内市场棉花供应仍将宽松。 4/8 大宗商品研究所 农产品研发报告 【交易策略】 1、单边：当前下游订单表现一般，市场情绪较为谨慎，预计短期棉花价格走势以震荡略偏弱但向下空间不大，建议后续关注下游订单情况，谨慎操作。 2、套利：近期市场并未出现较明显套利机会建议先观望。 3、期权：卖出宽跨式期权卖出看涨期权CF405-C-16600&CF405-P-15400可考虑获利了结（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、郑棉盘中走弱，跌破15900创下年后新低。纯棉纱市场变化不大，气氛整体偏弱，纺企新增订单较少，节前订单陆续完结。开机整体高位水平下，纺企棉纱库存增加较快。预计短期行情偏弱为主。现河南产C40S带票到货24500元/吨。现山东产紧密纺JC60S带票出厂价31500元/吨。 2、全棉坯布市场销售整体平淡，价格协商。目前织厂订单接近尾声，新增订单稀少。染厂目前仍繁忙，生产年前订单为主，后续订单也缺少。市场心态整体谨慎，观察后续补单情况。现浙江C40S*C40S 133*10063"喷气含税自提8.2元/米。 第三部分期权 波动率走势判断：棉花30日 HV 为 9.7585，波动率略增，CF405-C-16400 隐含波动率为 14.6%，CF405-P-15800 隐含波动率为 13.6%，CF405-P-15400 隐含波动率为14%。 权策略建议：郑棉主力合约持仓 PCR 为 0.8516，主力合约的成交量 PCR 为0.7133，今日认购认沽成交量均有减少，认沽成交量减少较小，市场看跌情绪明显。 期权：卖出宽跨式期权，卖出看涨期权CF405-C-16600&CF405-P-15400可考虑了 5/8 大宗商品研究所 农产品研发报告 结（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 图1：1%关税下内外市场棉花价差 图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 -8000-6000-4000-2000020004000600010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,0002020-01-032020-03-062020-05-042020-06-302020-08-252020-10-192020-12-142021-02-082021-04-122021-06-092021-08-052021-09-302021-11-252022-01-212022-03-232022-05-232022-07-192022-09-142022-11-072023-01-032023-03-072023-05-052023-06-302023-08-232023-10-17元/吨内外棉价差1%关税下价差国内棉价1%关税进口棉价 -2500.00-2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.000.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.0035000.002021-01-042022-01-042023-01-042024-01-04国产C32S和进口C32S棉纱价差C32S-进口C32S中国纱线价格指数:C32S普配进口棉纱价格指数(FCY-Index):港口提货价:C32S 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：棉花1月基差 图4：棉花5月基差 -2000-1000010002000300040005000CF 1月基差201920202021202220232024 -1500-1000-50005001000150020002500300035004000CF 5月基差201920202021202220232024 数据来源：银河期货、wind资讯 6/8 大宗商品研究所 农产品研发报告 图5：棉花9月基差 图6：棉纱基差 -2000-1000010002000300040005000CF 9月基差201920202021202220232024-3000-2000-100001000200030004000500060002019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/12019/7/12019/8/12019/9/12019/10/12019/11/12019/12/12019年202年2021年2022年2023年 数据来源：银河期货、wind资讯 图7：CY05-CF05 图8：CY01-CF01 40004500500055006000650070007500800085009000CY05-CF0520202021202220232024 40005000600070008000900010000CY01-CF0120202021202220232024 数据来源：银河期货、wind资讯 图9：CF9-1套利走势 图10：CF1-5套利走势 -1500-1000