棉花、棉纱日报

农产品日报 棉花、棉纱日报 公众号二维码 第一部分市场信息 负责人：蒋洪艳 021-65789251 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资者咨询从业证号：Z0014425:010-68569781:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、根据中国棉花信息网，当前加工增速持稳，增量集中在南疆区域，截至2024年3月19日，新疆皮棉累计加工量较上一天增加0.11万吨至556.75万吨。 2、今日郑棉继续下跌，棉花现货以点价成交为主，现货交投较昨日变化不大，整 体交投较好，但仍主要集中于个别棉商交投较好，部分前期锁基差订单点价成交也较好。棉花现货销售基差暂稳；2023/24新疆机采3129/29B/杂3.5内主流销售基差仍多在CF05+700~850区间疆内库，少量低于该价。2023/24南疆机采4129/28B/杂3~3.5部分成交基差在CF05+550~600疆内库。 3、印度棉花协会(CAI)最新报告显示，截至2024年2月29日，CAI评估印度棉花2023/24年度棉花平衡表，与上月评估相比产量上调27万吨至526.49万吨，进口量下调3万吨，出口上调14万吨，期末库存维持不变。与上一年度比较，期初库存增加8万吨，产量减少16万吨，进口增加13万吨，国内需求增加10万吨，出口增加11万吨，期末库存减少15万吨。 4、截至2024年03月18日，张家港保税区棉花总库存5.15万吨，较上周环比增加11.31%；其中，保税棉3.94万吨，较上周环比增加12.98%，非保税棉1.21万吨，较上周环比增加6.22%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比26.19%，较上周环比减少1.82个百分点；巴西棉占比33.64%，较上周环比增加1.9个百分点；印度棉占比3.95%，较上周环比增加1.71个百分点；其他国家及地区占比36.22%，较上周环比减少1.79个百分点。当周进口棉进出入库动态变化情况，张家港保税区棉花库存中，出库1434.09吨，入库6166.21吨，净入库（4732.12）吨。 【观点】 国际市场展望 根据最新3月全球棉花产销预测，全球棉花总产量整体变化幅度不大，较上月相比增加2.8万吨；总消费较上月相比调增10.5万吨，其中中国、印度分别调增10.9万吨、6.5万吨；期末库存继续向下调减7.7万吨至1814.6万吨。综合来看当月产销报告中性偏多。结合全球部分下游市场开机状况来看，印度开机率继续呈上涨走势，但近期越南开机率有下滑迹象，虽然全球市场预计需求端将会开始有所回暖，但能否彻改善不确定性较大，还需继续关注下游表现情况。 美棉情况：当月最新产销预测来看，美棉总产量向下调整7.3万吨至263万吨，但考虑到本年度美棉减产已成定局，对后续美棉走势影响可能幅度较小；消费情况根据 最新一周美棉周度出口数据，截止2月29日，2023/24美陆地棉周度签约1.18万吨，周降29.67%，当前整体签约占出口量比例为91%，较5年均值水平低四个百分点；2023/24美陆地棉周度装运7.5万吨，周增23.76%，整体装运进度为49%，较五年均值水平高一个百分点，其中中国装运2.96万吨。 考虑到美棉当前期末库存存量较低，不排除对美棉价格继续形成一定的向上因素，但持续性可能有限。 利多因素：全球市场对未来消费情况有一定期待。 利空因素：新年度美棉种植意向增加，产量高于本年度产量水平。 国内市场展望 预计3月棉花供应端将继续保持充足状态，一方面当前加工量来看新棉累计加工量处于历年同期中位；另一方面1月商业库存、工业库存量大，短时间内大幅下降的可能性不大。根据全球种植意向来看新年度国内棉花种植面积大概率将继续下调，不排除其对郑棉形成一定的正向影响；需求端目前新棉销售进度相对偏缓，市场备货需求程度略显保守，不排除受寒流影响使得今年“金三银四”出现推迟或缩水表现。纱线利润表现根据数据来看有小幅回升，市场整体情绪相对谨慎，订单变化不明显。 纯棉纱市场成交仍无明显好转，依旧较为清淡，家纺市场表现好于服装市场，广东市场表现尤为清淡，目前40-60支棉纱仍是表现相对较好的品种。价格方面下跌主导，局部大厂出现低价走货的情况，压低市场价格，部分市场价格已经低于年前水平。当前开机率虽然维持在相对高位，但低于去年同期水平；库存方面由于年后成交较差，除部分有订单的纺企外多数处于累库状态，当前整体库存水平仍不高。全棉坯布织厂本周市场交投平稳，整体交投气氛显平静，整体价格稳定，局部视量优惠。本周织厂反映大单长单依旧没有明显增量，主下游观望询价为主，目前订单多可坚持到3月底，部分大厂可生产至3月底4月份初。 利多因素：1、新年度国内棉花种植面积大概率继续下调。 利空因素：1、当前新棉销售进度缓慢。2、棉花商业库存较高，国内市场棉花供应仍将宽松。 【交易策略】 1、单边：当前下游订单表现一般，市场情绪较为谨慎，预计短期棉花价格走势以震荡略偏弱但向下空间不大，建议后续关注下游订单情况，谨慎操作。 2、套利：近期市场并未出现较明显套利机会建议先观望。 3、期权：卖出宽跨式期权卖出看涨期权CF405-C-16600&CF405-P-15400可考虑获利了结（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、郑棉盘中走弱，跌破15900创下年后新低。纯棉纱市场变化不大，气氛整体偏弱，纺企新增订单较少，节前订单陆续完结。开机整体高位水平下，纺企棉纱库存增加较快。预计短期行情偏弱为主。现河南产C40S带票到货24500元/吨。现山东产紧密纺JC60S带票出厂价31500元/吨。 2、全棉坯布市场销售整体平淡，价格协商。目前织厂订单接近尾声，新增订单稀少。染厂目前仍繁忙，生产年前订单为主，后续订单也缺少。市场心态整体谨慎，观察后续补单情况。现浙江C40S*C40S 133*10063"喷气含税自提8.2元/米。 第三部分期权 波动率走势判断：棉花30日HV为9.7585，波动率略增，CF405-C-16400隐含波动率为14.6%，CF405-P-15800隐含波动率为13.6%，CF405-P-15400隐含波动率为14%。 权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.8516，主力合约的成交量PCR为0.7133，今日认购认沽成交量均有减少，认沽成交量减少较小，市场看跌情绪明显。 期权：卖出宽跨式期权，卖出看涨期权CF405-C-16600&CF405-P-15400可考虑了 结（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn邮箱：yhqhncpsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799