棉纺策略日报

1/10棉纺策略日报产业服务总部棉纺团队2024-4-3简要观点◆棉花：震荡运行全球今年可能因为棉花和白糖种植收益最高，新年度美国棉花种植面积会增加，另外美国和新疆天气好转而增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，目前下游形势不佳，库存小幅累积，刚开始收购的高价棉花慢慢开始解套，低价棉花可以参与套保和交割，后期棉价上方套保压力存在，3-4本属于金三银四，旺季不旺，加上4、5月又是新疆天气炒作期，由于去年美棉的减产，导致现阶段低库存，目前美棉基金多头持仓达到12万多张持仓，持仓偏大，美棉涨到什么位置，难以预料，所以今年上半年维持震荡的概率大，棉价上方压力位17000，下方支撑位15000。操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议低位买入；投机者建议高抛低吸。◆PTA：震荡偏强成本端原油价格上行助推PTA上涨，供需方面稳中去库，加工费收窄后的计划外检修仍有期待，预期TA期现趋势性稳中偏强。◆乙二醇：低位反弹国内供应增加，港口库存上升，下游聚酯开工恢复缓慢，且对高价货接受度不高，但由于国内装置检修，加之原油价格走强，乙二醇期价低位反弹。◆短纤：震荡运行短纤现货加工费低位，涤纶短纤价格跟随原料波动；近期下游纱线企业陆续复产，且终端受金三银四预期补货逐步增加，但仍需等待下游实际订单跟进情况，预计本周短纤价格跟随成本波动，懂点关注PTA新装置投产进度。◆白糖：高位运行公司资质长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号棉纺团队研究员：洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099黄尚海咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826联系人：钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 2/10国际方面，ICE原糖休市，国际市场多空交织，巴西压榨数据高于同期，北半球印度泰国的减产不及预期，巴西近日迎来降雨有利于甘蔗作物，市场预估上调产量，给原糖带来压力，但巴西运力以及原油价格大幅上涨带动原糖小幅收涨。国内方面，国内食糖广西榨季接近尾声，本榨季处于增产年份但糖厂库存处于低位，累库压力减小，当前现货采购节奏趋于平缓，整体成交一般。后期随着天气转暖，市场用糖需求得到提振，挺价心态会更加明显，但短期内食糖消费仍处淡季，预计糖价维持高位运行。（资讯来源：上海钢联泛糖科技）◆纸浆:震荡偏强本周纸浆主流港口样本库存量为201.1万吨，环比下降2.1万吨。昨日上海期货交易所纸浆期货主力合约震荡上扬，支撑现货市场心态，且下游文化纸以及生活用纸部分企业继续发布涨价函，木浆市场挺价意愿浓厚。供应方面，据悉，芬兰汽车和运输工人联盟（AKT）宣布为期十四天的罢工，港口运输陷入停滞，部分浆纸厂因运输中断而停工，供应扰动持续。需求方面，3-4月为造纸行业小旺季，下游原纸价格提涨陆续落地，短期预计对浆价起到提振作用。3月部分外盘报价持平或小幅探涨30美元/吨，对国内市场形成支撑。因上周国内纸浆主要港口库存继续下降，下游对纸浆刚需消耗环比提升，且纸浆工厂挺价意愿较强，预计短期纸浆价格偏强震荡。（数据来源：同花顺iFinD，卓创资讯）◆苹果：暂时观望产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格在2.50-3.00元/斤，纸袋晚富士80#条纹一二级果农货价格3.70-3.50元/斤；洛川产区70#起步果农统货价格在2.70-3.00元/斤。（数据来源：中果网）销区市场情况：4月2日，广东批发市场到货略减，市场走货一般，整体交易不温不火，中转库存积压（数据来源：上海钢联）整体来看，临近清明节，产地整体交易未见明显升温，交易仍略显清淡，山东产区以低价货源成交居多，寻货增加，果农积极卖货，整体价格弱稳运行。西部产区整体交易依旧偏弱，优质产区交易总体稳定，一般产 3/10区实际交易价格略有偏弱调整。目前销区传导效果未见良好反馈，随着清明备货收尾叠加现阶段果农货仍存在较大库存压力，关注后市苹果走货情况，建议暂时观望。（数据来源：中果网上海钢联） 4/10◆各品种基本面信息跟踪◆宏观重点信息中国物流与采购联合会发布数据显示，3月份中国物流业景气指数为51.5%，环比上升4.4个百分点，重回扩张区间；中国仓储指数为52.6%，环比回升8.1个百分点。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐）欧元区3月制造业PMI终值46.1，预期45.7，前值46.5。英国3月制造业PMI终值50.3，预期49.9，前值47.5。德国3月制造业PMI终值41.9，预期41.6，前值42.5。法国3月制造业PMI终值46.2，预期45.8，前值47.1。意大利3月制造业PMI为50.4，预期48.8，前值48.7。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐）棉花：1.4月2日中国棉花价格指数（CCIndex）价格17106元/吨，较上个交易日上调74元/吨。4月2日棉纱指数（CYIndexC32S）价格23200元/吨，较上个交易日上调20元/吨。据郑州商品交易所，2024年4月2日棉花仓单总量15501(+60)张，其中注册仓单14007(-96)张，有效预报1494(+156)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所）2.2月，在春节假期的影响下，中国台湾纺织品出口额为6.43亿美元，同比下降20.36%，环比下降19.90%。详细来看，2月中国台湾出口至美国的纺织品金额最多为2.51亿美元，占比39.05%；东盟为1.20亿美元，占比18.62%；欧洲为0.65亿美元，占比10.08%；中国大陆及中国香港0.66亿美元，占比10.27%；日本为0.28亿美元，占比4.38%；其他地区合计为1.13亿美元，占比17.60%。2024年1-2月，中国台湾出口至美国的纺织品金额最多为5.34亿美元，占比36.89%；东盟为2.94亿美元，占比20.31%；中国大陆及中国香港1.54亿美元，占比10.62%；欧洲为1.49亿美元，占比10.28%；日本为0.59亿美元，占比4.08%；其他地区合计为2.58亿美元，占比17.82%。（资讯来源：中国棉花信息网）3.据美国农业部统计，至3月31日全美棉花播种进度3%，与去年同期持平，落后近五年均值1个百分点。其中得州播种进度5%，较去年同期持平，较近五年平均进度落后1个百分点。（资讯来源：中国棉花信息网）PTA:1.国内PTA周均产能利用率至76.92%，环比-4.06%，同比-2.13%。周内1套装置降负，1套新装置投料试车。其中，逸盛大化1#因故降负，宁波台化2#投料试车，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 5/10乙二醇：1.乙二醇总产能利用率59.84%，环比降3.01%，其中一体化装置产能利用率65.07%，环比降4.8%；煤制乙二醇产能利用率50.48%，环比涨0.19%。乙二醇装置周度产量在35.77万吨，较上周减少1.80万吨，环比减少4.79%。其中一体化乙二醇产量在24.95万吨，较上周跌1.84万吨，环比减少6.86%；煤制乙二醇产量在10.82万吨，较上周增加0.04万吨，环比提升0.38%。（数据来源：隆众资讯）短纤：1.中国涤纶短纤3月，总产量在62.66万吨，较上期增加10.71万吨，环比上涨20.62%。产能利用率平均值为73.13%，环比+8.32个百分点。产量变化原因为，月内中磊化纤开工负荷虽有下滑，但月底恢复开车；且洛阳实华以及江南高纤开工负荷均有提升下，3月产量环比上升。2.中国涤纶短纤聚合成本：PTA现货价格涨75至5985，MEG涨28至4495，折合聚合成本涨73至6623，涤纶短纤基准价涨35至7430，现货加费空间跌39至807。(资讯来源：隆众资讯）白糖：1.泛糖科技4月1日讯，据不完全统计，3月28日-4月1日新增博庆石别、凤糖柳江、凤糖田林和平、广农宾阳大桥等4家糖厂收榨。广西2023/24榨季开榨糖厂合计74家，截至4月1日累计收榨糖厂58家，合计日榨蔗能力约49.95万吨，同比分别减少14家、8.7万吨；剩余16家糖厂未收榨，合计日榨蔗能力约9.05万吨。（资讯来源：泛糖科技）2.据外媒近日报道，2023/24榨季截至3月27日，印度马邦已有120家糖厂收榨，去年同期为188家；甘蔗入榨量为10378.9万吨，同比下降123.6万吨，降幅1.19%；产糖量为1059.2万吨，同比增加11.30万吨，涨幅1.07%；平均产糖率为10.21%，同比增加0.23%。（资讯来源：泛糖科技）3.据UNICA的数据，3月上半月，巴西中南部地区有24家糖厂开始了2024/25榨季的生产工作，预计3月下半月还有39家糖厂将启动生产。（资讯来源：泛糖科技）纸浆：1.据悉，巴西Suzano公司宣布3月份在北美和欧洲市场桉木阔叶浆金鱼报价提涨80美元/吨，亚洲市场提涨30美元/吨。（资讯来源：卓创资讯）2.据悉，Arauco公司公布3月份纸浆报盘。其中，针叶浆银星745美元/吨，阔叶浆明星650美元/吨，本色浆金星690美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 6/103.截至3月1日，生活用纸均价6469元/吨，环比下滑0.23%，跌幅收窄0.13个百分点。其中木浆生活用纸均价6627元/吨，环比下滑0.2%，跌势收窄0.81个百分点。（资讯来源：卓创资讯）苹果：1.据统计，截至2024年3月27日，全国主产区苹果冷库库存量为616.24万吨，库存量较上周较上周减少27.31万吨。走货较上周略有加快。山东产区库容比为48.33%，较上周减少1.68%；陕西产区库容比在54.85%，较上周减少2.17%；甘肃产区库容比为32.98%，较上周减少1.82%；山西产区库容比为36.07%，较上周减少1.91%。（数据来源：上海钢联）2.2024年2月我国鲜苹果合计出口5.39万吨（53863286千克），出口金额62,830,570美元，出口均价1166.48美元/吨。出口量较2024年1月份环比减少36.64%，较2023年2月同比减少10.53%。（数据来源：海关总署） 7/10◆各品种重要数据跟踪图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图3：内外棉价差扩大图4：内外棉纱价差扩大资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 8/10图7：PTA负荷趋势图图8：聚酯负荷趋势图资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 9/10图13：各地港口库存图（万吨）图14：浆纸价格对比（元/吨）资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图15：苹果主产区冷库出货量走势图图16：苹果主产区冷库剩余变化量趋势图资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 10/10风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不