银行业周报：金融监管“长牙带刺”，有力有序防范化解金融风险

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 银行 2024年03月17日 银行业周报（20240311-20240317） 推荐 （维持） 金融监管“长牙带刺”，有力有序防范化解金融风险  市场回顾：3/11-3/17，主要指数沪深300上涨0.71%，上证综指上涨0.28%，创业板指数上涨4.25%。3/11-3/17沪深两市A股日均成交额8865.07亿元，较上周上涨4.35 %；3/11-3/17两融余额15190.71亿元，较上周上涨1.65%。  银行板块：3/11-3/17 银行指数周跌1.45%。其中A股涨幅靠前的是：平安银行（+2.12%）、浙商银行（+1.43%）、光大银行（+1.23%）、兰州银行（+0.78%）和瑞丰银行（+0.59%）；A股跌幅靠前的是：中国银行（-4.40%）、建设银行（-3.94%）、工商银行（-3.34%）、中信银行（-2.97%）和渝农商行（-2.60%）。H股涨幅靠前的是：晋商银行（+6.04%）、哈尔滨银行（+4.17%）、恒生银行（+2.20%）、招商银行（+2.19%）和浙商银行（+1.83%）；H股跌幅靠前的是：中原银行（-6.78%）、渤海银行（-4.46%）、东亚银行（-3.65%）、渣打集团(-2.42%)及邮储银行（-2.39%）。  市场跟踪：1）国债和地方债发行：3/11-3/17新发国债1470亿，环比上周+70亿，净融资-1952.60亿；3/11-3/17新发地方政府债1532.10亿，环比上周+953.32亿，净融资1024.16亿。2）同业存单：3/11-3/17银行净融资额-3194.10亿元，单周同业存单发行量6661.9亿。其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行29%/ 38%/ 25%/8%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率2.14%，转贴利率1.97%，分别较上周+2/+3bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.32%，环比上周+4bps，余额宝7D收益率较上周下降1.34bps至1.85%。  银行周观点：近期监管部门、领导多次公开场合强调防范化解金融风险，提及“管合法更要管非法”“管行业必须管风险”，不发生系统性风险是金融底线，同时强调金融监管“长牙带刺”。2024年3月11日，金融监督管理总局党委书记、局长李云泽在全国两会“部长通道”接受采访，共回答两位记者的提问。除了提到“研究降低乘用车贷款首付比，预计进一步向住房的首付比例看齐”、“信贷投向上聚焦‘5+3’及其它重点领域的支持”等信贷政策，进一步强调防范化解金融风险，提出从“前瞻性、精准性、有效性与协同性”上下功夫。此外，3月13日下午，金融监管总局党委召开扩大会议，传达学习习近平总书记在全国两会期间的重要讲话和全国两会精神，研究部署贯彻落实举措，第一条也是要强调有力有序防范化解金融风险，在前期基础上强调“有力且有序”，全力推进中小金融机构改革化险，有计划、分步骤开展工作，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。促进金融与房地产良性循环，加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，提高项目“白名单”对接效率，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，大力支持保障性住房等“三大工程”建设，促进构建房地产发展新模式。配合防范化解地方债务风险，指导银行保险机构按照市场化方式开展债务重组、置换。金融监管方面，坚决做到监管“长牙带刺”、有棱有角。着力加强金融监管法治建设，加快弥补短板弱项，严肃查处“关键事”“关键人”“关键行为”，真正把板子打准、打痛。健全风险防控机制，做到早识别、早预警、早暴露、早处置。抓紧牵头建立监管责任归属认领和兜底监管机制，推动落实“管合法更要管非法”“管行业必须管风险”要求，严厉打击非法金融活动。进一步强化央地协同，真正做到同责共担、同题共答、同向发力。我们预计后续针对地产、城投化债方面的金融支持政策仍会保持一定力度的推进，支持化解风险，守住不发生系统性风险的底线。  投资建议：当前经济处于转型窗口期，盘活存量、破旧立新需要时间沉淀。融资成本下降有利于促进中长期贷款投放，加速经济转型升级。银行业总体经营平稳，当前银行股持仓占比为历史低位，建议把握底部布局窗口期。2024年银行营收端面临息差收窄压力，市场预期已较为充分，而负债端存款成本预计将继续下行来缓解息差压力。长远看，直接融资市场发展起来，信贷增速将放缓，银行的营收结构也将调整，利息收入占比下降，非息收入占比上升，息差收窄的影响将降低。考虑当前板块持仓、估值均处历史较低水平，我们认为，估值已经充分蕴含市场对板块基本面的悲观预期，建议在估值底部积极布局，短期配置打底，建议关注国有大行、江苏银行、沪农商行；长期优选商业模式，建议关注江苏银行、招商银行、宁波银行、常熟银行。  风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 证券分析师：贾靖 邮箱：jiajing@hcyjs.com 执业编号：S0360523040004 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 联系人：林宛慧 邮箱：linwanhui@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 42 0.01 总市值(亿元) 107,274.90 12.17 流通市值(亿元) 73,111.86 10.65 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.5% 3.3% 10.2% 相对表现 -3.6% 7.0% 20.6% 相关研究报告 《银行业周报（20240304-20240310）：两会中的金融线索有哪些？》 2024-03-11 《银行业周报（20240226-20240303）：房地产融资“白名单”机制持续推进》 2024-03-05 《银行业周报（20240219-20240225）：银行经营总体稳定，资产质量夯实优化》 2024-02-25 -20%-8%3%14%23/0323/0523/0823/1023/1224/032023-03-17~2024-03-15银行沪深300华创证券研究所 银行业周报（20240311-20240317） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 股价（元） 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 评级 江苏银行 7.69 1.69 2.03 2.43 4.54 3.78 3.16 0.76 推荐 招商银行 31.18 5.82 6.11 6.57 5.36 5.10 4.74 0.85 推荐 宁波银行 21.16 3.87 4.26 4.72 5.47 4.97 4.49 0.81 推荐 常熟银行 6.84 1.20 1.42 1.71 5.72 4.81 3.99 0.76 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2024年3月15日收盘价 银行业周报（20240311-20240317） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、 重要行业新闻 ................................................................................................................... 5 （一） 银行业 ................................................................................................................... 5 （二） 国内宏观资讯 ....................................................................................................... 5 （三） 国外宏观资讯 ....................................................................................................... 6 二、 上市银行重要公告 ........................................................................................................... 6 三、 重点公司逻辑分析 ........................................................................................................... 7 四、 数据追踪 ........................................................................................................................... 8 五、 风险提示 ......................................................................................................................... 14 银行业周报（20240311-20240317） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表目录 图表1国债单周发行情况（亿元） ......................................................................................... 8 图表2地方债单周发行情况（亿元） ..................................................................................... 8 图表3银行周度发行同业存单规模汇总（亿元） ................................................................. 8 图表4央行公开市场操作单周净投放-110亿元 ..................................................................... 9 图表5高炉开工率较上周上升，低于去年同期 ..................................................................... 9 图表6织机开工率较上周回升，高于去年同期 ..................................................................... 9 图表7 30大中城商品房周度成交面积较上周下降，低于去年同期（万平方米） ............. 9 图表8 10Y国债收益率2.32%，1Y收益率上升 .................................................................. 10 图表9票据直贴利率环比上升3bp（半年） ...................................