北向资金创纪录，科技股强势，全球普涨

2024年04月27日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0422-0426） 北向资金创纪录，科技股强势，全球普涨 摘要 本周万得全A上涨1.96%，全部A股PE(TTM)较上周上升0.22至16.79，1年/3年/5年分位数分别变化至39.9%/24%/21.9%；PB(LF)较上周上升0.01至1.45，1年/3年/5年分位数仍分别为19.6%/6.5%/3.9%。本周全A股权风险溢价下降0.16pp至3.56%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年96.1%分位。 主要指数中，创业板指本周上涨3.86%，涨幅最大，PE(TTM)较上周上涨1.67至27.88，1年/3年/5年分位数分别升至35.2%/11.7%/7%；PB(LF)较上周上涨0.05至3.45，1年/3年/5年分位数分别变化为9.8%/3.2%/2%。上证指数本周上涨0.76%，涨幅最小，PE(TTM)较上周上涨0.08至13.34，1年/3年分位数分别升至90.1%/66.9%/60.9%；PB(LF)较上周没有变化仍为1.26，1年/3年分位数分别变化至45.1%/18.2%/12.1%。 港股恒生指数大幅上涨，海外主要指数同步悉数走高。恒指本周大幅上涨8.8%，PE(TTM)上涨0.58至9.05，1年/3年/5年分位数分别升至76.4%/31.8%/20.3%，PB（LF）上升0.06至0.9，1年/3年/5年分位数分别变化至58.8%/25.3%/16.4%。海外主要指数中，纳斯达克指数本周上涨4.23%，涨幅最大，PE(TTM)上涨0.97至40.57，，PB(LF)上涨0.23至5.74。道琼斯工业指数本周小幅上涨0.67%，涨幅最小，PE(TTM)下滑0.21至25.25，PB(LF)上升0.03至6.37。 一级行业中，本周涨幅居前的5个行业为：计算机(+5.78%)、非银金融(+5.37%)、美容护理(+5.21%)、电子(+5.21%)、通信(+4.86%)，跌幅居前的5个行业分别为：煤炭(-7%)、石油石化(-3.57%)、钢铁(-2.64%)、有色金属(-2/04%)、纺织服饰(-1.22%)。看各行业估值周环比变化，美容护理(+6.08)、综合(+4.4)、电子(+2.21)、社会服务(+1.94)、国防军工(+1.86)PE(TTM)周环比涨幅居前，传媒(-1.84)、计算机(-1.04)、钢铁(-0.96)、纺织服饰(-0.69)、煤炭(-0.5)PE(TTM)周环比跌幅居前；食品饮料(+0.14)、美容护理(+0.14)、计算机(+0.14)、电子(+0.11)、社会服务(+0.11)PB(LF)周环比涨幅居前，煤炭(-0.13)、有色金属(-0.09)、石油石化(-0.07)、家用电器(-0.05)、公用事业(-0.03)PB(LF)周环比跌幅居前。 热门板块中，本周涨幅居前的5个板块分别是：ChatGPT(+9.51%)、创新药(+6.59%)、白酒(+6.02%)、专精特新小巨人(+5.63%)、云计算(+5.54%)，跌幅居前的5个板块分别为：中特估(-1.73%)、风电(-1.13%)、新质生产力(-1%)、绿电(-0.9%)、光伏(-0.65%)。看各板块估值周环比变化，ChatGPT(+202.84)、云计算(+6.33)、半导体(+6.16)、低空经济(+5.07)、专精特新小巨人(+4.21)PE(TTM)周环比涨幅居前，智能电网(-0.97)、智能汽车(-0.83)、新质生产力(-0.68)、绿电(-0.67)、燃料电池(-0.52)PE(TTM)周环比跌幅居前；ChatGPT(+0.32)、白酒(+0.21)、半导体(+0.14)、云计算(+0.14)、CRO(+0.11)PB(LF)周环比涨幅居前，智能电网(-0.07)、新质生产力(-0.06)、绿电(-0.06)、风电(-0.04)、中特估(-0.03)PB(LF)周环比跌幅居前。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0415-0419）：微盘股大跌，全球风险资产普跌(2024-04-22) 2.估值周报（0408-0412）：A股美股同步下跌，周期股强势(2024-04-14) 3.估值周报（0325-0329）：A股先抑后扬，科技股回调(2024-04-01) 4.估值周报（0318-0322）：大盘小幅震荡，日股创新高(2024-03-25) 5.估值周报（0311-0315）：创业板大涨，海外股指普跌(2024-03-18) 6.估值周报（0304-0308）：两会召开大盘股维稳，科技股回调(2024-03-10) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况7 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况6 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A上涨1.96%，全部A股PE(TTM)较上周上升0.22至16.79，1年/3年/5年分位数分别变化至39.9%/24%/21.9%；PB(LF)较上周上升0.01至1.45，1年/3年/5年分位数仍分别为19.6%/6.5%/3.9%。 万得全A(除金融、石油石化)本周上涨2%，PE(TTM)较上周上涨0.47至26.14，1年/3年/5年分位数分别升至15.6%/9.1%/10.2%；PB(LF)下降0.01至2，1年/3年/5年分位数仍分别为15.7%/5.2%/3.9%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，创业板指本周上涨3.86%，涨幅最大，PE(TTM)较上周上涨1.67至27.88，1年/3年/5年分位数分别升至35.2%/11.7%/7%；PB(LF)较上周上涨0.05至3.45，1年/3年/5年分位数分别变化为9.8%/3.2%/2%。 上证指数本周上涨0.76%，涨幅最小，PE(TTM)较上周上涨0.08至13.34，1年/3年分位数分别升至90.1%/66.9%/60.9%；PB(LF)较上周没有变化仍为1.26，1年/3年分位数分别变化至45.1%/18.2%/12.1%。 表1：A股主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价下降0.16pp至3.56%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年96.1%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股恒生指数大幅上涨，海外主要指数同步悉数走高。恒指本周大幅上涨8.8%，PE(TTM)上涨0.58至9.05，1年/3年/5年分位数分别升至76.4%/31.8%/20.3%，PB（LF）上升0.06至0.9，1年/3年/5年分位数分别变化至58.8%/25.3%/16.4%。 海外主要指数中，纳斯达克指数本周上涨4.23%，涨幅最大，PE(TTM)上涨0.97至40.57，1年/3年/5年分位数分别变化至19.6%/60.4%/59.1%，PB(LF)上涨0.23至5.74，1年/3年 /5年分位数分别变化至82.4%/69.5%/69%。 道琼斯工业指数本周小幅上涨0.67%，涨幅最小，PE(TTM)下滑0.21至25.25，1年/3年/5年分位数分别变化至35.2%/54.5%/58.6%，PB(LF)上升0.03至6.37，1年/3年/5年分位数分别变化至45.1%/46.1%/62.1%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表4：港股及海外主要指数PB估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 3行业及热门板块估值 3.1一级行业估值 一级行业中，本周涨幅居前的5个行业为：计算机(+5.78%)、非银金融(+5.37%)、美容护理(+5.21%)、电子(+5.21%)、通信(+4.86%)，跌幅居前的5个行业分别为：煤炭(-7%)、石油石化(-3.57%)、钢铁(-2.64%)、有色金属(-2/04%)、纺织服饰(-1.22%)。 看各行业估值周环比变化，美容护理(+6.08)、综合(+4.4)、电子(+2.21)、社会服务(+1.94)、国防军工(+1.86)PE(TTM)周环比涨幅居前，传媒(-1.84)、计算机(-1.04)、钢铁(-0.96)、纺织服饰(-0.69)、煤炭(-0.5)PE(TTM)周环比跌幅居前；食品饮料(+0.14)、美容护理(+0.14)、计算机(+0.14)、电子(+0.11)、社会服务(+0.11)PB(LF)周环比涨幅居前，煤炭(-0.13)、有色金属(-0.09)、石油石化(-0.07)、家用电器(-0.05)、公用事业(-0.03)PB(LF)周环比跌幅居前。 看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：社会服务、钢铁、轻工制造、商贸零售、传媒、纺织服饰和计算机。 看3年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：汽车、社会服务和食品饮料。 看1年PB(LF)分位数，低于10%的行业有：电力设备、美容护理、计算机、轻工制造、纺织服饰、传媒、医药生物、房地产、商贸零售、建筑材料和综合。 看3年PB(LF)分位数，除了通信、煤炭、石油石化、家用电器、传媒、汽车、公用事业、银行、有色金属、交通运输和钢铁，其他行业均低于10%。 表5：A股各行业PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况 数据来源：Wind、西南证券整理 表6：