基础化工行业研究周报：金融助力石化业绿色低碳转型，MMA、纯碱价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2024年04月29日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 联系人 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业专题研究:“升级”是化工领域单位GDP能耗降低的主要推动力》 2024-04-28 2 《基础化工-行业研究周报:七部门联合发文：提升磷石膏综合利用水平，麦芽酚、尿素价格上涨》 2024-04-22 3 《基础化工-行业研究周报:七部门联合发文推动工业领域设备更新，麦芽酚、MMA价格上涨》 2024-04-15 行业走势图 金融助力石化业绿色低碳转型，MMA、纯碱价格上涨 上周指24年4月15-21日（下同），本周指24年4月22-28日（下同）。 本周重点新闻跟踪 近日，中国人民银行联合7部门发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》(简称《指导意见》)，旨在贯彻落实国家“双碳”战略部署，推动金融业支持绿色低碳发展。《指导意见》提出了一系列创新性举措，如推动金融系统逐步开展碳足迹核算，建立统一的绿色金融标准体系，分步分类探索环境信息披露制度，加大绿色信贷支持力度，推进碳市场建设，丰富货币政策工具等。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨0.9%，为83.85美元/桶。 重点关注子行业：本周轻质纯碱/VE/重质纯碱/DMF/电石法PVC价格分别上涨3.7%/2.9%/1.2%/1%/0.3%；醋酸/乙二醇/有机硅/橡胶/乙烯法PVC/固体蛋氨酸/TDI价格分别下跌2.8%/2.3%/2.2%/1.5%/0.8%/0.7%/0.7%；纯MDI/粘胶短纤/氨纶/VA/液体蛋氨酸/钛白粉/烧碱/粘胶长丝/聚合MDI/尿素价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：二氧化碳（山东）（+23.9%）、天然气（Henry Hub)（+15.2%）、磷酸一铵（+13.6%）、CBOT小麦（+9.6%）、MMA（甲基丙烯酸甲酯）（+9.5%）。 MMA：本周MMA国内市场继续推涨，本周MMA行业开工负荷仍维持在5成以下，且周后期重庆装置降负及江苏某装置临时停车，国内MMA供应再次缩减，生产企业拉涨情绪不减，持续上调报价，贸易商随行跟涨，下游对高价原MMA较为抵触，跟进积极性不高，部分刚需被迫高价跟进，价格重心进一步冲高。 纯碱：本周国内纯碱市场价格上涨为主。近期国内纯碱厂家供应量仍以充足为主，同时，下游用户拿货积极性有所回升，买涨情绪渐浓，部分区域轻重碱市场价格持续倒挂。轻碱下游用户整体拿货情绪较为乐观；重碱下游多玻璃厂，刚需拿货为主，近期光伏新产线点火较多。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨1.08%，沪深300指数较上周上涨1.2%。基础化工板块跑输沪深300指数0.12个百分点，涨幅居于所有板块第18位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：合成革（+13.97%），涂料油漆油墨制造（+7.03%），纺织化学用品（+6.4%），氨纶（+5.72%），其他塑料制品（+4.82%）。 重点关注子行业观点 供需矛盾仍然激烈的2024年，将目光放在需求刚性领域，并关注供给端仍有约束的板块。我国依托能源、产业链一体化、国内大市场的优势，在完成化工产业聚集后，将走向产业高端化升级之路，未来精细化工新材料领域有望成为主要投资方向。我们建议关注： ① 电子产业周期复苏：重点推荐：万润股份；建议关注：华特气体、金宏气体、中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。 ② 景气修复中找结构性机会：需求端存在韧性的农化、轮胎板块，持续去库下，需求稳定且有望迎来景气修复；供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工板块。重点推荐：扬农化工，润丰股份；建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化、亚钾国际。 ③ 聚焦龙头企业高质量发展：重点推荐：万华化学、华鲁恒升。 ④ 聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -31%-26%-21%-16%-11%-6%-1%202 3-05202 3-09202 4-01基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 2. 板块及个股行情...................................................................................................................................... 4 2.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 2.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 2.3. 板块估值 ........................................................................................................................................ 6 3. 重点化工产品价格、价差监测 ........................................................................................................... 6 3.1. 化纤 ............................................................................................................................................... 10 3.2. 农化 ............................................................................................................................................... 11 3.3. 聚氨酯及塑料 ............................................................................................................................. 12 3.4. 纯碱、氯碱.................................................................................................................................. 13 3.5. 橡胶 ............................................................................................................................................... 14 3.6. 钛白粉 .......................................................................................................................................... 15 3.7. 制冷剂 .......................................................................................................................................... 15 3.8. 有机硅及其他 ............................................................................................................................. 16 4. 重点个股跟踪 ........................................................................................................................................ 16 5. 投资观点及建议.................................................................................................................................... 18 图表目录 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） ....................................................................... 4 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） ......................................................... 5 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） ................................................................. 6 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） .......................................................... 6 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨）................................................................................................ 10 图6：粘胶长丝价格（元/吨） .......