国金晨讯

图表1：4月26日主要市场指数行情回顾 2024/4/26 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,088.64 9,463.91 808.72 752.25 1,823.74 9,855.98 17,651.15 当日涨跌幅 1.17% 2.15% 0.94% 2.58% 3.34% 1.47% 2.12% 年初至今涨跌幅 3.82% -0.64% -25.30% -11.71% -3.58% -7.29% 3.54% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 受益避险情绪及供需格局持续改善的大宗贵金属&能源金属板块；受益设备以旧换新及景气周期见底有望反转的机械板块；有潜在涨价预期的基础化工板块。 ➢ 持续推荐 【汽车首席分析师 陈传红】机器人量产临近，预计 Q2-Q3 订单催化密集，人形机器人板块此前持续回调创造投资机会 【机械首席分析师 满在朋】随着三季度产业链定点及定型的临近，人形机器人板块有望迎来板块性催化 【机械首席分析师 满在朋】磨床行业深度报告：为精加工而生，丝杠、钛合金、碳化硅催化国产成长 【汽车首席分析师 陈传红】冷锻工艺极限精度C3，兼具高效率低成本优势 ——机器人新技术专题（三） 【汽车首席分析师 陈传红】如何看冷锻工艺在机器人领域的应用？——机器人新技术专题（二） 【汽车首席分析师 陈传红】PEEK行业深度报告：高壁垒的轻量化材料，需求爆发进行时 【机械首席分析师 满在朋】机器人行业专题：国内外人形机器人产品梳理及未来发展趋势探讨 【汽车首席分析师 陈传红】机器人vs 汽车系列报告（四）：丝杠迎汽车 机器人双轮驱动，国产替代打开千亿市场空间 ➢ 重点推荐 【首席经济学家 赵伟】三个季度前，美国经济已经“着陆”！ 【首席经济学家 赵伟】2024年3月工业企业利润点评：库存周期“重启”？ ➢ 行业报告 【房地产首席分析师 杜昊旻】成都全域取消限购，多措并举促进楼市稳定 【计算机首席分析师 孟灿】北京市规划算力基础设施建设，关注国产算力链投资机会 ➢ 公司报告 【电新首席分析师 姚遥】阿特斯23年报&1Q24业绩点评：终端优势支撑盈利高位，轻装上阵昂首穿越周期 【电新首席分析师 姚遥】捷佳伟创1Q24业绩点评：Q1业绩贴近预告上限，盈利能力显著提升 【汽车首席分析师 陈传红】钱江摩托24年一季报点评：费用率下降致Q1净利超预期，复刻国车自主崛起路径 【机械首席分析师 满在朋】柳工公司1Q24业绩点评：盈利能力提升，24Q1业绩大幅增长 【食品饮料首席分析师 刘宸倩】五粮液23年报&1Q24业绩点评：业绩略超预期，关注营销改革成效 【食品饮料首席分析师 刘宸倩】贵州茅台1Q24业绩点评：Q1收入增幅超预期，龙头乘风破浪 【商贸零售首席分析师 罗晓婷】丸美股份23年报&1Q24业绩点评：1Q24业绩超预期、经营改善，期待利润率逐季兑现 【轻工首席分析师 张杨桓】公牛集团23年报&1Q24业绩点评：利润表现超预期，龙头能力持续显现 【机械首席分析师 满在朋】中国船舶23年报&1Q24业绩点评：造船价持续上行，看好公司盈利持续提升 【基础化工首席分析师 陈屹】赛轮轮胎23年报&1Q24业绩点评：业绩亮眼，规划丰富产能助力成长 指数跟踪 截至收盘日（2024/4/26），上证指数上涨1.17%，深证指数上涨2.15%，北证50上涨0.94%，科创50上涨2.58%，创业板指上涨3.34%，中小综指上涨1.47%，恒生指数上涨2.12%；沪深两市成交额10864亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,088.64 35.74 1.17% 4,841.60 3.82% 399001.SZ 深证成指 9,463.91 199.43 2.15% 6,022.18 -0.64% 899050.BJ 北证50 808.72 7.51 0.94% 48.25 -25.30% 000688.SH 科创50 752.25 18.91 2.58% 662.62 -11.71% 399006.SZ 创业板指 1,823.74 59.01 3.34% 2,635.93 -3.58% 399101.SZ 中小综指 9,855.98 143.02 1.47% 2,042.31 -7.29% HSI.HI 恒生指数 17,651.15 366.61 2.12% 815.03 3.54% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 4月26日，北向资金当日净买入224.49亿元，年初至今累计净买入719.68亿元；南向资金当日净买入10.89亿元，年初至今累计净买入1914.55亿元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 来源：Choice，国金证券研究所 板块表现 分板块，4月26日，申万31个一级行业中，非银金融（4.44%）、房地产（4.08%）、通信（3.81%）、计算机（3.42%）、电子（2.91%）涨幅居前；银行（-1.36%）、煤炭（-0.72%）、交通运输（-0.08%）跌幅居前。 -50005001000150020002500北向合计南向合计亿元 图表4：申万一级行业日涨跌幅 来源：Choice，国金证券研究所 受益避险情绪及供需格局持续改善的大宗贵金属&能源金属板块；受益设备以旧换新及景气周期见底有望反转的机械板块；有潜在涨价预期的基础化工板块。 图表5：周观点及相关个股 行业 本周重点 推荐个股 本周行业观点 分析师 本周重点推荐 基础 化工 赛轮轮胎，森麒麟，通用股份，宝丰能源，万华化学 持续重点关注供给端有约束的制冷剂、钛矿，需求端有支撑的轮胎以及绩优龙头股。 陈屹 机械 恒立液压，中信重工，中国船舶，三一重工，华锐精密 本周关注机器人/工程机械/矿山机械。【机器人】特斯拉人形机器人预计25年年底前开售，随着三季度产业链定点及定型的临近，人形机器人板块有望迎来板块性催化，建议关注壁垒较高核心环节，如丝杠、减速器、传感器环节。【工程机械】4月挖机内销增速基本持平，底部信号愈发明确，挖机出口端环比有所改善，持续看好。【矿山机械】中国矿山机械景气度向好，看好中国矿山机械行业量利双增。 满在朋 大宗& 贵金属 神火股份、明泰铝业，山东黄金，紫金矿业，洛阳钼业 本周关注铝/黄金/铜。【铝】需求端光伏、新能源汽车等新兴领域消费增长将对地产需求下滑形成抵补，供给约束下电解铝供需维持紧平衡格局，云南季节性限电减产或导致下游消费旺季电解铝结构性短缺，旺季铝价上行动力较强。【黄金】预计Q2在美联储资产负债表结构调整、黄金股一季度业绩兑现等因素影响下，将成为黄金股主升浪。【铜】铜价有望开启新一轮上涨，铜价中枢有望上移至9000-10000美元/吨。 李超 能源 金属 湖南黄金，华钰矿业，华锡有色，北方稀土，金钼股份 本周持续关注锑/稀土/钼。【锑】短期锑价有望持续冲高，或逼近11万元/吨的历史高位（2011年4月）。中长期供需格局向好，锑价中枢有望持续抬升。【稀土】稀土磁材或有望持续受益于制造升级和更新改造。【钼】钼供需中长期偏紧，钼价中枢有望持续上行。 李超 总量 宏观 / ①“两会”以来，债市收益率一度低位磨底、波幅收窄，波动率明显缩小，或与“稳增长”落地效果尚未凸显、政府债券发行节奏偏慢等有关。 ②往后来看，影响债市收益率的两个变量，在二季度或均有边际变化。一方面，稳增长政策持续发力、叠加全行业库存偏低等，二季度或迎来全年同比修复高点。另一方面，二季度政府债券明显上量、单月或超万亿。 ③政策配合下，政府债券发行提速对流动性干扰较小、但也有例外。2023年四季度财政后置、政府债券集中上量，带动流动性环境边际收紧、触发债市调整。以史为鉴，二季度政府债券供给上量，叠加基本面修复斜率加快等，或对债市造成扰动、关注潜在风险。 赵伟 策略 / 维持对市场谨慎观点，建议全面切换防御风格的策略。主因：1）基本面进一步走弱，甚至逐步逼近风险暴露的阈值；2）市场流动性或再次趋于收紧；3）“新国九条”致力于资本市场供给侧改革，有利于中长期拔估值，但短期影响或有限。 张弛 科技 电子 沪电股份，立讯精持续看好AI受益产业链。大模型持续升级，算力需求不断提升，云厂商增加AI资本开支，樊志远 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%非银金融房地产通信计算机电子有色金属汽车传媒综合商贸零售电力设备医药生物国防军工机械设备轻工制造基础化工食品饮料建筑材料社会服务环保石油石化家用电器建筑装饰美容护理钢铁农林牧渔纺织服饰公用事业交通运输煤炭银行日涨跌幅 密，中际旭创，顺络电子，电连技术 带动AI芯片、AI服务器、光模块、交换机等需求高景气，今年下半年智能手机、AI PC将迎来众多新机发布，三季度有望迎来需求旺季，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好Ai驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。 通信 中国移动，英维克，东土科技，移远通信，中兴通讯 布局新质生产力建议重点关注三大方向：1）关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会，包括华为计算产业链、华为智能汽车生态链，以及新型通信技术商用崛起的新生态赢家包括原生鸿蒙、5.5G/6G、卫星互联网、星闪等领域；2）关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块，包括行业渗透率较低并处在加速趋势下的AI+散热、边缘计算（模组+边缘算力）、车载激光应用等；3）数据要素价值即将充分释放，继续关注兼具高股息和经营高确定性的运营商板块战略配置价值。 罗露 计算机 萤石网络，中控技术，诺瓦星云，理工能科，海康威视 预计24年可能成体量的出业绩是出海、国产替代、新型工业化几个方向，而持续有催化的是数据要素、AI落地、新质生产力几个产业趋势，在市值驱动上，前者以业绩为主，后者可能以估值为主。 孟灿 传媒 光线传媒，万达电影，恺英网络，美团、拼多多 关注AI应用/内容。【AI】建议关注AI应用相关标的、数据版权方及IP方，及关注业绩落地情况及有望边际向上的内容标的、五一档票房表现。【互联网】关注基本面边际向好、具备出海逻辑的互联网公司。 陈泽敏 制造 光伏&储能 阿特斯，阳光电源，福莱特，福斯特，奥特维 继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片/设备、盈利触底的辅材/耗材。欧美光伏贸易政策扰动或渐成常态，光伏制造业再全球化大势下，利好国际化布局能力强的龙头企业；美国3月公用事业光储装机超预期，全年高增确定性增强；一季报临近发布完毕，产业链多环节加速赶底迹象显著，部分α公司表现亮眼，关注一季报完毕后的板块β修复。 姚遥 汽车 宁德时代，松原股份，恒帅股份，天成自控，江淮汽车 本周建议关注机器人/华为智选/国际化等。【机器人】看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，推荐三花智控、拓普集团和五洲新春等，关注冷锻工艺新坐标。【电池】产能利用率和库存触底，Q1业绩底，推荐宁德时代、碳酸锂等。【汽车】看好智能化和国际化两大方向，智能化方向关注华为智选江淮汽车、北汽蓝谷，国际化方向关注松原股份、天成自控等。 陈传红 电网 三星医疗，海兴电力，明阳电气，许继电气，望变电气 持续关注高压开关/电表/变压器。变压器、高压开关、电表24年1-3月出口金额分别同比+25%/29%/8%，3月出口金额分别同比+21%/8%/-19%；23年起电网行业海内外需求持续共振，24年为业绩集中验证关键大年，我们看好后续订单持续增长与存在超预期空间。 姚遥 风电 东方电缆，海力风电，日月股份，明阳智能，金雷股份 关注深远海风进展释放积极信号，有望提振市场信心，关注深远海相关进展或将进一步提高行业估值：1）深远海相关政策落地；2）浙江、江苏等省份推动深远海规划；3）现有深远海示范性项目有阶段性进展，如取得核准等。 姚遥 氢能