玉米：区间震荡

玉米：区间震荡 投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 尹恺宜 报告导读： （1）玉米市场回顾（4.22-4.26） 现货市场，4月26日当周，玉米现货整体较前一周下跌。据汇易网统计，截至4月26日，全国玉米均价2404.22元/吨，较4月19日当周2420.67元/吨下跌16元/吨。山东2240-2430元/吨，河南2250-2400元/吨，河北2280-2400元/吨。黑龙江潮粮折干2200-2250元/吨，吉林深加工玉米主流收购2240-2260元/吨，内蒙古玉米主流收购2250-2440元/吨。北方玉米集港价格2300-2320元/吨，广东蛇口新粮散船2400-2420元/吨。广东替代品方面：现货美高粱2530元/吨，5-6月美国高粱2400-2450元/吨，5-6月阿根廷高粱2210-2230元/吨；现货澳洲大麦2200元/吨，5-7月进口大麦2110元/吨或C2407-310（非俄罗斯、乌克兰）。 期货市场，4月26日当周盘面下跌。深加工企业陆续下调收购价格，贸易商惜售心态有所松动，现货价格偏弱。另外市市场关注南方进口玉米销售和拍卖传闻，盘面承压。玉米主力合约（C2407）最高价2425元/吨，最低2385元/吨，收盘价2393元/吨（前一周收盘2414元/吨）。玉米淀粉主力2407合约4月26日收于2810元/吨。基差方面，玉米主力C2407合约4月26日基差-43元/吨，前一周（4月19日）为-64元/吨，基差较前一周走强。 （2）玉米市场展望（4.29-4.30） 1）CBOT玉米上涨。4月26日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货基准合约上涨1.6%，市场人士密切关注天气对美国中西部春播步伐的潜在影响。根据美国全国海洋和大气管理局（NOAA）最新发布的72小时累积降水云图，从周六到下周二期间，美国中部大部分地区将会出现大范围的降雨过程。截至2024年4月18日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,299,900吨，显著高于上周，比四周均值高出74%。2024/25年度净销售量为262,300吨，也远高于一周前的65,000吨。截至4月26日，我国2024年5月交货美国玉米进口成本2060元/吨附近，广东港进口利润360元/吨以上；巴西玉米2024年6月交货进口成本2100元/吨左右，进口成本大幅低于国内玉米价格，继续关注进口利润变化情况以及买船情况。 2）玉米拍卖持续，小麦价格偏弱。中储粮网共进行14场玉米竞价采购交易，计划采购数量295812吨，实际成交数量287672吨，成交率97.25%，较上周增长11.70%；共进行9场玉米竞价销售交易，计划销售数量75342吨，实际成交数量18018吨，成交率23.91%，较上周下降20.83%；共进行10场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量18000吨，实际成交数量18000吨，成交率100.00%，较上周持平；共进行1场进口玉米竞价销售交易，计划交易数量19998吨，实际成交数量9978吨，成交率49.89%， 较上周增长42.02%。小麦方面，截至4月25日，国内小麦均价2629元/吨。中储粮竞拍持续进行，叠加粮商认价售粮增加市场粮源供应，高密度的集中投放对当前小麦市场供应格局和购销情绪构成较大的压力。反观市场需求，面粉、副产品市场行情呈现弱势，粉企小麦建库意愿减弱，接连高频率、大范围的下调采购价格。 3）玉米淀粉库存上涨。卓创数据，截至4月26日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计1052600吨，较上期(4月19日）增加10400吨，增幅0.99%，较去年同期增幅11.52%。东北地区由于近期停产或者减产企业有所增多，供应压力缓和，主要企业走货正常，导致行业库存压力缓和。华北地区由于近期现货市场价格持续下行，下游终端与贸易商心态欠佳，对于批量采购意向偏弱，维持刚需采购为主，五一备货需求放量不足，市场走货情况一般，导致行业库存压力增加。 4）玉米心态偏弱，关注政策指导。粮食铁路出疆运价下调，短期对供需影响有限，普遍认为7-8月价格反弹再卖，但盘面可能提前反映偏空。基本面来看，农户春耕开始，市场粮源较为宽松，贸易商库存有所增加。终端养殖需求相对疲软，饲料企业采购力度支撑不足。短期玉米政策端传闻较多，盘面预计震荡。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。