铁矿石：预期分歧凸显，向上突破受阻

铁矿石：预期分歧凸显，向上突破受阻 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 铁矿石主力合约I2409价格本周延续涨势，收于884.5元/吨，成交228.5万手，持仓48.6万手，持仓增加1.0万手。 供应 澳巴发运最近再度环比回升，向上突破2000万吨，另一方面国产矿产能利用率攀升至高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势。 需求 下游钢厂高炉开工情况持续好转，随着宏观情绪的提振，成材市场需求预期小幅转暖，但钢厂后期开工高度仍有待考证。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为14759.11，环比增加199.64，日均疏港量300.96增0.16。分量方面，澳矿6292.22增169.21，巴西矿5152.19减32.51，贸易矿8943.1增104.62，球团736.43增19.21，精粉1396.52增15.12，块矿1828.45增18.95，粗粉10797.71增146.36。（单位：万吨） 总结及投资建议： 本周盘面价格有所拉扯，走势较为纠结。供应方面，澳巴发运最近再度环比回升，向上突破2000万吨，另一方面国产矿产能利用率攀升至高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势；需求方面，下游钢厂高炉开工情况持续好转，随着宏观情绪的提振，成材市场需求预期小幅转暖，但钢厂后期开工高度仍有待考证。整体来看，近期临近五一长假，钢厂却依然维持较低原料库存水平，港口贸易商与钢厂采购方在现货补库层面展开激烈博弈，在一定程度上与盘面价格的拉扯走势相互印证。宏观层面，最新美国通胀相关数据使市场交易情绪再度往鹰端倾斜，美元指数亦有所走强，或对商品板块估值形成一定压制，短期矿价或延续高位震荡态势。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................10 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 铁矿石主力合约I2409价格本周延续涨势，收于884.5元/吨，成交228.5万手，持仓48.6万手，持仓增加1.0万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口现货不同品牌价格表现有所反复，青岛港64.5%卡粉上升7元/吨至1015元/吨，62.5%BRBF上升1元/吨至911元/吨，61.5%PB粉上升1元/吨至882元/吨，61%金布巴粉下降5元/吨至831元/吨，56.5%超特粉下降1元/吨至727元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉上升1元/吨至1064元/吨，邯邢66%铁精粉上升49元/吨至1031元/吨，莱芜65%铁精粉上升49元/吨至949元/吨。 本周普氏62%指数收于118.15美金/干吨，较前一周上升0.65美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周高品矿卡粉价格表现依然强势，高-中品价差继续走高。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2409合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水82.0元/吨，较前一周收窄12.4元/吨。 铁矿石2405-2409价差为31.0元/吨，较前一周变动-14.0元/吨；铁矿石2409-2501价差为37元/吨，较前一周变动-5.5元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至4月19日，澳大利亚周发货量1635.4万吨，巴西周发货量542万吨，合计2177.4万吨，环比上升482.1万吨，中国北方到港量1150.3万吨，环比下降74.9万吨。 国产矿产能利用率： 截至4月19日，全国266座矿山产能利用率为69.15，环比上升0.07%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为25.76美金，环比下降1.18美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为10.35美金，环比下降1.43美金。 澳巴发运最近再度环比回升，向上突破2000万吨，另一方面国产矿产能利用率攀升至高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至4月26日，Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为85.53%，环比上升0.94%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为863.98万吨，整体环比小幅走高，其中仅热卷、冷卷实现产量周环比下降。 下游钢厂高炉开工情况持续好转，随着宏观情绪的提振，成材市场需求预期小幅转暖，但钢厂后期开工高度仍有待考证。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为14759.11，环比增加199.64，日均疏港量300.96增0.16。分量方面，澳矿6292.22增169.21，巴西矿5152.19减32.51，贸易矿8943.1增104.62，球团736.43增19.21，精粉1396.52增15.12，块矿1828.45增18.95，粗粉10797.71增146.36。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 本周炉料表现依然强势，成材盘面和现货利润再度恶。 盘面利润方面，截至4月26日，螺纹钢2410合约盘面利润为-97.25元/吨，较上周下降36.92元/吨；热卷2410合约盘面利润-112.71元/吨，较上周下降50.33元/吨。 现货利润方面，截至4月26日，螺纹钢现货利润为-87.50元/吨，较上一周下降110.54元/吨；热卷现货利润为82.50元/吨，较上一周下降110.54元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 铁矿石主力合约I2409价格本周延续涨势，收于884.5元/吨，短期上方压力位参考930元/吨，下方支撑位参考730元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 本周盘面价格有所拉扯，走势较为纠结。供应方面，澳巴发运最近再度环比回升，向上突破2000万吨，另一方面国产矿产能利用率攀升至高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势；需求方面，下游钢厂高炉开工情况持续好转，随着宏观情绪的提振，成材市场需求预期小幅转暖，但钢厂后期开工高度仍有待考证。整体来看，近期临近五一长假，钢厂却依然维持较低原料库存水平，港口贸易商与钢厂采购方在现货补库层面展开激烈博弈，在一定程度上与盘面价格的拉扯走势相