2023年报&2024年一季报点评：浮法+光伏玻璃双主业已步入正轨，Q1业绩同比改善

公司业绩概览

2023年度

• 营收：156.83亿元，同比增长17.80%。
• 净利润：17.51亿元，同比增长32.98%。
• 光伏玻璃
  • 销量：1.94亿平米，同比增长201.7%。
  • 收入：34.1亿元，同比增长114.1%。
  • 毛利率：21.6%，同比提升13.5个百分点。

2024年第一季度

• 营收：38.57亿元，同比增长23.20%。
• 净利润：4.42亿元，同比增长292.30%。
• 毛利率：26.1%，同比提升12.7个百分点。
• 净利率：12.2%，同比提升8.6个百分点。

主要业务亮点

• 光伏玻璃：通过产能爬坡和规模效应，单平米毛利显著提升，成为新的利润增长点。
• 新兴业务：光伏玻璃、电子玻璃和药用玻璃等新兴业务产能稳步扩张，预期将为公司带来持续增长。

投资建议与风险提示

• 投资建议：考虑到地产景气度下滑，调整EPS预测至0.72/0.87/0.97元/股，并给予2024年12倍PE的目标价8.64元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：
  • 原材料成本波动。
  • 新产能投放进度低于预期。
  • 玻璃价格因供需关系恶化而大幅下跌的风险。

此报告总结了公司在2023年度和2024年第一季度的业绩表现，重点关注了光伏玻璃业务的盈利情况、新兴业务的产能扩张以及对未来的投资建议和风险提示。