积极布局黄金品类及加盟模式，驱动业绩持续成长

年度及季度业绩总结

2023年与2024年一季度业绩亮点

• 营收增长：2023年营收达到59亿元，同比增长33.56%；2024年一季度营收同比增长17.87%，展现持续增长态势。
• 净利润表现：2023年归母净利润增长至3.33亿元，同比增长67.41%；2024年一季度归母净利润同比增长5.47%，保持稳定的增长趋势。

品类与销售模式分析

• 黄金产品：2023年黄金产品收入达22.65亿元，同比增长56.7%，占总营收的38.39%，成为推动增长的关键因素。
• 时尚珠宝与皮具：时尚珠宝和皮具品类分别增长20.43%和14.4%，显示品牌在不同细分市场的良好表现。
• 销售模式：加盟业务持续壮大，2023年收入同比增长67.55%，占总收入42.06%，自营业务增长14.53%，反映多元销售策略的有效性。
• 门店扩展：2023年净新开CHJ潮宏基珠宝加盟店293家，合计净开珠宝店241家，期末门店总数达到1399家。

财务与现金流状况

• 毛利率与费用率：2023年与2024年一季度的毛利率分别下滑4.11个百分点和3.11个百分点，主要因黄金产品占比提升所致。销售费用率分别减少3.41个百分点和2.24个百分点，管理费用率略有上升但基本稳定。
• 存货周转：2023年存货周转天数缩短至221天，得益于黄金类高周转产品的占比提升。
• 现金流：2023年与2024年一季度的经营性现金流净额分别同比增长48.66%和2.54%，现金流状况良好。

投资建议与风险提示

• 业务展望：公司计划深化黄金产品线，运用精细化管理与数字零售提升门店运营效率，并通过加盟模式加速市场渗透。
• 风险考量：门店扩张、黄金饰品销售及加盟商管理成为关注点。
• 盈利预测调整：考虑到皮具业务对毛利率的影响，下调2024-2025年的归母净利润预测，新增2026年预测，并维持“增持”评级。

免责声明：以上信息仅供参考，不构成投资建议。