业绩环比改善明显，量增伴随高质成长

混甲胺）实现一次开车成功并创建设、投产、盈利行业最快纪录。二期工程（52万吨尿素、20万吨BDO、16万吨NMP、3万吨PBAT、10万吨醋酐等）已于23年9月开工，目前也正在按期推进建设过程中，中长期成长确定性强。 盈利预测与投资建议：基于公司年报披露数据及2024年煤化工价格市场预期，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为45.0、56.9、64.2亿元（前次预测24-25年分别为61.6、74.5亿元），当前股价对应PE分别为13.4、10.6、9.4倍，对应PB分别为1.8、1.5、1.3倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期、新项目进度不及预期、竞争加剧、信息更新不及时等。 图表1：24Q1实现营收79.8亿元，同比+31.8% 图表2：24Q1实现归母净利10.7亿元，同比+36.3% 图表3：24Q1实现ROE（摊薄）3.6%，同比+0.7pct 图表4：24Q1期间费用率约3.6%，同比-0.7pct 图表5：24Q1经营活动产生的现金流量净额约11.3亿元，同比+41.3% 图表6：24Q1末，公司资产负债率约29.7% 图表7：24Q1尿素价差约1323元/吨，环比-10.6% 图表8：24Q1醋酸价差约1560元/吨，环比-19.4% 图表9：24Q1 DMF价差约1551元/吨，环比-22.3% 图表10：24Q1己二酸价差约1169元/吨，环比+63.1% 图表11：24Q1己内酰胺价差均值约5253元/吨，环比-1.7% 图表12：24Q1碳酸二甲酯价差均值约-169元/吨，环比-150.3% 图表13：盈利预测