线下渠道领增长，Q1利润弹性十足

公司2024年第一季度业绩报告概览

营收与盈利

• 总收入：5.4亿元人民币，同比增长23.58%。
• 营业收入：5.4亿元人民币，同比增长23.58%。
• 归母净利润：0.74亿元人民币，同比增长87.73%。
• 扣非净利润：0.58亿元人民币，同比增长77.45%。

产品表现

• 核心大单品：小鱼产品保持15%以上的增长，鹌鹑蛋同比增长超过100%，其他品类也实现了不同程度的增长。
• 新品开发：小鱼、鹌鹑蛋、豆干等三大战略单品进行了研发升级，以适应不同渠道的市场需求。
• 渠道分布：一季度主要由线下渠道贡献规模增长，包括零食量贩、KA、BC流通等渠道均有良好表现。线上渠道虽然平稳，但在产品梳理后预计将有更好表现。

成本与费用

• 毛利率：30.02%，同比增长4.04个百分点。
• 净利率：13.63%，同比增长4.66个百分点。
• 费用率：销售费用13.12%，管理费用3.88%，研发费用1.83%，财务费用率为-1.5%，分别同比变动1.24、0.02、0.21、-0.98个百分点。

盈利能力分析

• 高质量增长：毛利率改善，主要得益于原材料成本下降、产品结构提升、渠道结构优化以及规模效应。
• 费用控制：销售费用回归常态，Q1为全年费用投放的高点。净利率大幅提升，剔除政府补助影响后，经营性利润率及扣非净利率分别同比提升3.84、3.28个百分点，均达到近三年高位。

发展前景

• 收入目标：公司维持三年倍增的目标不变。
• 产品布局：核心品类小鱼干和鹌鹑蛋将持续扩张，通过产品创新、渠道拓展等方式提升品牌势能和品类空间。
• 渠道策略：线下渠道通过定量大包装策略提升品牌价值，同时线上渠道经过调整后盈利能力显著增强。
• 成本控制：小鱼干原材料供应稳定，预计全年费用预算严格控制，规模效应下盈利能力有望持续提升。

结论

公司2024年第一季度业绩展现出稳健增长态势，尤其是在产品线多元化、渠道布局优化以及成本控制方面取得了显著成果。展望未来，公司有望在保持当前增长速度的同时，进一步提升盈利能力，实现收入与利润的双增长。