瑞达期货晨会纪要观点20240426瑞达期货晨会纪要观点202404262024-04-26※ 财经概述财经概述财经事件财经事件1、《国务院关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告》提出，集中力量打造金融业“国家队”。研究起草加强国有金融资本管理行动方案，推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，突出主业、做精专业，不断提升竞争力和国际影响力。2、商务部召开4月第2次例行新闻发布会。发布会要点包括：①“五一”假期将推动消费持续扩大②商务部将在上海启动“2024国际消费季”③有关“产能过剩”炒作毫无道理，中方坚决反对④商务部支持境外机构投资境内科技型企业。3、通胀加剧、消费支出降温，美国一季度经济增长显著放缓。美国商务部公布数据显示，今年第一季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.6%，增幅较去年第四季度的3.4%明显收窄，预期2.4%；核心PCE物价指数年化初值环比上升3.7%，预期3.4%，去年四季度终值2.0%。4、欧洲央行执委施纳贝尔表示，可能会面临通胀回落“最后一公里”的颠簸。欧洲央行管委穆勒指出，对连续降息预期感到不安。※ 股指国债股指国债股指期货股指期货A股主要指数昨日震荡收涨。大盘全天窄幅震荡，午后量能再度收窄。截至收盘，沪指涨0.27%，深证成指涨0.14%，创业板指跌0.04%。四期指小盘股指较强。沪深两市成交量下降，北向资金小幅净流入。投资者对海外流动性预期下修，中东地缘冲突，国内政策新增少共同导致资金风险偏好下降。从一季度的基金持仓来看，混合型加股票型基金规模增长环比基本持平，偏股型基金仓位下降，股市增量资金未见明显增加。从资金供给层面难利好A股，资金博弈局面短期或仍激烈，结构分化程度可能加剧。策略上，关注顺期限跨期套利，股指期权上关注空宽跨式组合。国债期货国债期货周四国债期货市场长债走低短债微涨，TL、T主力合约分别跌0.35%、0.03%，TF、TS主力合约分别涨0.02%、0.04%。现券市场利，长端收益率上行短端回落明显，曲线陡峭化，30年期、10年期国债收益率分别上行1.75bp、0.5bp至2.485%，2.27%，1年期、2年期国债收益率分别大幅下行6.5bp、3.5bp至1.58%、1.8%。美国一季度经济边际降温，通胀风险上行，美债收益率攀升，人民币汇率持续承压，央行货币政策宽松受限。周四央行逆回购完全对冲到期量，跨月与跨季因素影响下，资金面边际收敛，资金利率整体抬升，DR001、DR007分别上行至1.86%、1.92%，关注月末流动性。当前货币政策基调并未发生明显转向，资金面维持稳定，经济增长担忧仍在，债市难有大幅调整。后续重点关注政府债供给节奏和资金利率变化，在30年、10年期国债收益率回到2.5%、2.3%附近或重新具备配置价值。美元美元/在岸人民币在岸人民币周四晚间在岸人民币兑美元收报7.2393，较前一交易日升值67个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1058，调贬10个基点。根据最新数据，美国一季度GDP年化增长率为1.6%，低于经济学家预测的2.4%，且远低于前一季度的3.4%，引发了市场对美联储未来政策路径的重新评估。此外，中东局势再度反复，以色列袭击加沙使得市场担忧情绪加重，避险需求持续波动。国内方面，一季度经济稳步复苏，工业生产在政策及出口的共同支撑下保持较快增长；投资端制造业表现优异，政策持续显效；地产景气度持续下探，多指标降幅进一步扩大，下游钢材需求同样低迷；消费端增速受基数影响有所回落，服务业仍是主导；出口在基数及“抢出口效应”下迅速回暖。总的来看，随着美联储加息时点逐步接近，人民币币值料将回归一个相对稳定的水平，但就目前数据显示，短期人民币或在美国经济韧性凸显以及美联储官员鹰派态度的背景下有所承压。美元指数美元指数截至周五美元指数跌0.24%报105.58，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.29%报1.0730，英镑兑美元涨0.4%报1.2515，澳元兑美元涨0.31%报0.6518，美元兑日元涨0.2%报155.66。昨日公布的一季度美国实际gdp年率增长1.6%，增幅较去年第四季度的3.4%显著收窄并低于预期的2.4%；核心PCE物价指数年化初值环比上升3.7%，预期3.4%，去年四季度终值2.0%；实际个人消费支出初值环比上升2.5%，预期3.0%，去年四季度终值3.3%。而最新公布的失业金申请人数再次超预期下滑，或反映整体劳动力市场仍旧偏紧，供需再平衡过程持续。往后看，美国经济及消费有所走弱的情况下通胀保持顽固，后继市场或维持加息预期并增加滞胀担忧，美元指数短期或相对承压。集运指数集运指数(欧线欧线)周四集运指数（欧线）期货合约价格大幅上行，主力合约EC2406收涨7.55%。最新SCFIS欧线结算运价指数为2134.85点，较上周回落13.01点，环比回落0.6%。地缘政治再度反复，以色列袭击加沙使得市场担忧情绪加重，支撑期价进一步创新高。与此同时，地中海航运和赫伯罗特继达飞和马士基后同样宣涨了5月运费，船公司集体抬价进一步支撑现货端价格。从中长期基本面看，航运业供应压力未减，而欧洲经济表现缺乏韧性，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍需观察。从汇率来看，最新数据显示美联储经济韧性较强，使得降息预期再度延后，美元汇率迅速下降的可能性不大，对集装箱运价有一定支撑。综上，欧线运价短期内仍受红海因素提振，同时船公司抬价也有所支撑，而基本面形势未发生改变，使得期价走势波动较大，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。中证商品期货指数中证商品期货指数周四中证商品期货价格指数跌0.09%报1467.5，呈宽幅震荡态势；最新CRB现货指数涨0.48%，自2024年初触及低点以来，整体持续回升，已突破2023年10月价格。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数下跌，橡胶跌0.6%。黑色系多数下跌，铁矿石跌1.24%。农产品普遍下跌，棕榈油跌1.81%，豆油跌1.05%。基 本金属全线收涨，沪铜涨0.62%。贵金属全线上涨，沪金涨0.11%，沪银涨0.31%。美国今年第一季度核心PCE物价指数年化初值环比上升3.7%，预期3.4%，去年四季度终值2.0%；GDP按年率计算增长1.6%，增幅较去年第四季度的3.4%明显收窄，预期2.4%；通胀问题加剧的同时经济增长显著放缓，数据公布后市场对美联储2024年降息预期的押注推迟至12月。国内第一季度国民经济实现良好开局，GDP同比增长5.3%，环比增长1.6%，消费、投资同样呈现增长态势，失业率小幅下滑，经济基本面持续好转。具体来看，欧佩克+继续延长减产，但地缘政治局势有所缓和，油价呈现宽幅震荡；金属方面，美英制裁俄罗斯金属，短期内对基本金属有利多效果，同时美联储降息预期延后，贵金属价格波动较大；农产品方面，受五一假期需求提振，价格有所回升。在国内经济基本面整体呈现向好态势的情况下，商品价格或仍将保持高位。※ 农产品农产品豆一豆一隔夜豆一上涨了-0.13%，东北产区春耕备产临近，部分地区降雨天气影响春耕进度。基层大部分地区粮源销售进入尾声，九三库点上货量明显减少，部分库点关停。黑河、逊克和嫩江地区库点排车较多，积极消耗内蒙古鄂莫两旗以及黑龙江北部地区粮源。部分贸易商表示，因销区市场需求疲软加上基层农户挺价心理较强，收购利润逐渐收窄，囤货意愿不高，市场走货清淡。南方销区市场持续低迷，由于终端消费需求疲软，豆制品加工厂产线限产现象较多，大型加工厂比较采购俄豆和低价粮源亦持续拖累行情，市场成交量少，南方产区将持续弱势行情。盘面来看，豆一震荡，消费需求不佳，继续拖累市场。豆二豆二隔夜豆二上涨了-0.33%，上周CBOT周线下跌。南美大豆收获上市进入高峰期，美国播种进展高于往年，而压榨略低于预期；美元走强以及原油下跌，也给大豆期市带来下行压力。美豆反弹上涨动力不足，短期在1160美分附近整理，市场等在五月份美豆种植期间天气题材对期货盘面的指引。盘面来看，豆二震荡，关注美豆的种植情况以及天气情况对盘面的影响。豆粕豆粕周四美豆上涨-0.19%，美豆粕上涨-0.52%，隔夜豆粕上涨了-0.18%，上周CBOT周线下跌。南美大豆收获上市进入高峰期，美国播种进展高于往年，而压榨略低于预期；美元走强以及原油下跌，也给大豆期市带来下行压力。美豆反弹上涨动力不足，短期在1160美分附近整理，市场等在五月份美豆种植期间天气题材对期货盘面的指引。国内豆粕方面，4月国内油厂开机率增至50%以上，供应逐步增加，但随着期现货价格上升，市场分歧较大。盘面来看，豆粕，随着压榨量的增加，豆粕上方有一定的压力。豆油豆油周四美豆上涨0.46%，美豆油上涨-1.33%，国内豆油上涨了-1.05%，此前伊朗淡化了据报道以色列对其领土发动的袭击，这是中东地区的敌对行动可能会避免升级的迹象。中东局势紧张对于行情的影响有限。国内方面，工厂开机率提升，但是工厂供应有限，再加上五一小长假之前终端有一定的需求量，导致行情受到支撑。有消息显示，山东以及天津工厂开机率可能下跌，广东地区工厂供应偏紧。五一小长假将至，因旅游以及餐饮业活跃的预期令需求面相对利好，因此短线基差报价受到支撑。不过，巴西大豆陆续到港，传统的大豆进口旺季到来，工厂开机率提升，豆油供应增加，五一假期后市场补货完毕，传统的需求最为清淡的时节到来，届时工厂库存有望增加，导致了基差报价仍有一定下跌空间。盘面来看，豆油震荡偏弱，临近假期，备货需求有所转弱。棕榈油棕榈油周四马棕上涨了-1.75%，隔夜棕榈油上涨了-1.81%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，4月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降7.15%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加6.47%，出油率（OER）环比下降0.13%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为905515吨，较3月1-20日出口的821820吨增加10.2%。从高频数据来看，马棕出口继续保持好转的情况，产量还是处在下降的态势，预计和斋月有关，不过随着斋月的结束，后期产量预计恢复。国内方面，近期远月买船频繁，远端供给增加预期明显，后市随着棕榈油供给转好，品种间价差存在转变预期，对后市棕榈油替代消费可能形成利好。5月后随着产地产量恢复，进口利润好转，国内棕榈油库存在进口转好预期下库存后续有上升预期。盘面来看，棕榈油震荡偏弱，进口预期增加，压制棕榈油的价格。菜油菜油洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四下跌，受技术性抛盘打压。隔夜菜油2409合约收涨-1.24%。根据GFS天气预报，欧洲菜籽产区将面临霜冻灾害，局部地区平均气温将低于往年均值近10°C。欧洲菜籽主产区出现的“倒春寒”，使得菜籽近一半的面积受灾。或将影响欧洲产区菜籽产量。不过，目前加拿大油菜正处于播种阶段，未来14天（4月26日-5月9日）加拿大菜籽主产省天气总体来说比较温暖湿润，降水充足，气温适宜，利于油菜生长。其它油籽方面，巴西大豆收割接近尾声，出口销售加快，挤占美豆出口份额，牵制美豆价格。随着马来和印尼进入产量恢复阶段，产地供应压力有望增加，牵制马棕市场价格。国内方面，油厂开机率保持高位，菜油产出压力仍存，且菜油直接进口量同步增加，增添市场供应，而需求仍处于传统淡季，菜油供应仍然相对充裕。不过，有消息称，近期菜油进口略有趋严，后续进口采购持谨慎态度。盘面来看，天气炒涨情绪降温，叠加外围油脂走弱，菜油走弱，短线参与为主。菜粕菜粕芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周四下跌，因南美出口竞争压力和销售疲弱。隔夜菜粕2409合约收涨-0.22%。巴西大豆价格优势良好，且出口旺季来临挤占美豆出口份额。另外，尽管美国大豆未来一周因降雨，种植进度有所放缓，但降雨后土壤墒情提升，整体天气状况良好，也对市场施压，美豆价格持续承压。国内市场而言，油厂开机率保持高位，菜粕产出压力仍存。不过，随着温度回升，水产养殖逐步启动，刚需向好。豆粕市场而言，随着巴西大豆收割接近尾声，近来大豆到港量提升，市场供应逐步