1/ 5能源化工日报产业服务总部能化产业服务中心2024-04-25 日度观点:◆ 原油：消息面，美国截至4月19日当周API原油库存下降323万桶，预期为增加180万桶，前值为增加408.9万桶。伊朗正在与美国接触，寻求恢复停滞已久的伊核协议履约谈判，也侧面反映出伊以冲突难以进一步升级。虽然俄罗斯炼厂的生产尚未从洪水和乌克兰无人机袭击中恢复过来，但在截至4月21日的四周内，俄罗斯海运原油出口仍维持在几个月来的高点。原油基本面较好，地缘政治问题不做主观猜测，存在高不确定性即为风险，利多油价。建议：sc2406关注625-635的支撑，如果跌破需要考虑先止损，否者继续持有多单。风险提示：宏观经济、地缘政治、EIA库存。◆ 纯碱：基本面方面，上周纯碱开工率85.61%，环比+0.9%。纯碱产量71.37万吨，环比+1.06%。纯碱库存89.09万吨，环比-2.37%。纯碱需求一般，前期补库后，高库存观望，低库存补充。下游装置运行相对正常，纯碱消费量稳定。据了解中间环节，持货量有所增加。目前纯碱主要是情绪主导，后期不排除大幅调整，但趋势未改变均沿着原趋势看待。新多可利用回调布局。纯碱恢复涨势，如新多暂未有机会进场，则继续等待，不追高。建议：SA2309如回调至2000-2050试多。无法回调则观望，不追高。风险提示：市场情绪、供应增加、光伏投产不及预期。◆ 橡胶/20号胶/合成橡胶：基本面方面，据隆众资讯统计，截至2024年4月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.91万吨，环比上期减少2.5万吨，降幅3.94%。保税区库存8.28万吨，降幅4.21%；一般贸易库存52.63万吨，降幅3.90%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.51个百分点；出库率增加2.77个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.10个百分点，出库率增加2.65个百分点。短期橡胶的利空点为泰国原料价格小幅下降，国内对全钢胎开工预期下降，五一节日会有检修，但这些都不是核心矛盾，市场信心较为脆弱，容易受到非核心因素影响摇摆。建议：ru2409以13800-14000位止损持有多单。风险提示：市场情绪脆弱，对经济恢复信心不足。◆ PVC：公司资质长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号研究员：卢哲咨询电话：027-65777101从业编号：F3005317投资咨询编号：Z0012125曹雪梅咨询电话：027-65777102从业编号：F3051631投资咨询编号：Z0015756联系人：张 英咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021 2/ 54月24日PVC主力09合约收盘5903元/吨（+17），常州市场价5580元/吨（0），主力基差-323元/吨（-17），广州市场价5640元/吨(+10），杭州市场价5570元/吨（0）。（1）电石震荡偏弱。目前兰炭中料920（0）元/吨，乌海电石2550（0）元/吨，乙烯915（0）美元/吨。电石开工高位，电石法PVC检修集中，电石价格震荡偏弱，关注煤炭价格反弹传导。（2）供应：上周检修高峰，本周环比减少。截至4月19日PVC周度产能利用率73.18%，环比减少0.92%，同比增加2.85%。本周宜宾天原，天津大沽及陕西北元、济源方升等检修结束。陕西金泰金触媒工艺60万吨/年推迟至5月，计划4月份试车；镇洋发展30万吨/年乙烯法3月中量产。（3）内需：旺季下游开工环比有提升，同比仍偏差。截止4月19日，管材开机率50.94%，环比减少1.25%，同比下降11.06%。（4）出口：出口以价换量，本周长协量增加。台塑四月报价超预期低价出口增加，3月出口达29.7万吨，库存变化不大反推内需同比下降。台塑五月报价跌30美金/吨，近期海外市场表现一般，电石法出口成交偏差，市场对后期印度采购存期待。本周出口接单超2万吨，中高水平，主要乙烯法长单导致，持续性存疑。（5）库存：高库存持续压制。截至4月19日，国内PVC社会库存在59.74万吨，环比减少0.85%，同比增加16.86%；企库39.31万吨，环比增加0.61%，同比减少23.73% 。总的来看，近期春检及宏观面对盘面存支撑，但地产不支，需求疲弱，库存高企将持续压制市场，现货上涨乏力。操作上，基差弱势，或仍以V05向下完成基差回归，V09逢高空思路，关注商品整体带动冲高后沽空机会。◆ 烧碱：4月24日烧碱主力SH05合约收2386元/吨（-47），山东市场主流价770元/吨（0），折百2406元/吨（0），液氯山东350元/吨（-100）。（1）供应：开工下降，同比高位。截至4月18日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为83.8%（-1.6个百分点），周损失量15.34万吨（+15.95%），周产量78.69万吨（-1.92%)。下周仍有8套装置正在检修，其中有5套恢复，恢复产能大于检修产能。（2）需求：略有改善，提升空间受限。截止4月18日，氧化铝产能利用率80.64%（+0.48个百分点），粘胶短纤周度产能利用率79.81%（+1.46个百分点），江浙地区印染样本综合开机率为76.19%（环比持稳）。非铝终端需求偏差，面临负反馈影响，提升空间受限。氧化铝开工逐渐回升，但山西、河南已复产企业主要是进口矿补充，耗碱量少，重点国产矿的复产。自4月25日起山东地区某氧化铝厂家液碱采购价格下调10元/吨，32%离子膜碱采购出厂降至690元/吨。出口方面，出口本周签单较，外商观望情绪严重。（3）库存：库存高位下降。截至20240418，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存42.45万吨(湿吨)，环比-11.32%，同比+24.63%。（4）交割：目前仓单473（+229）张，烧碱运输成本、仓储费高，多头接货成本高，注意关注换月和交割情况。总的来看，烧碱库存下降，现货止跌小反弹，但液碱库存压力依然不小，短期预计大幅快涨的可能性较小，关注节前备货需求和库存转移情况。操作上看，基差偏弱，加上多头接货成本高，05或仍面临向下实现期现回归，09等回调逢低多思路。 3/ 5◆ 聚烯烃：4月24日PP主力合约PP2409收于7555(+1)元/吨，华北现货7575(-20)元/吨，其余市场变动在-30到0元/吨之间。成本方面，原油成本小幅收涨。NYMEX原油期货05合约83.36美元/桶，上涨1.78个百分点（+1.46美元/桶）。ICE布油期货06合约88.42美元/桶，上涨1.63个百分点（+1.42美元/桶）。4月24日鲁中甲醇市场基准价为2650元/吨，价格平稳。丙烯市场价格为6790元/吨，较昨日上涨25元/吨。供应方面，昨日国内企业总产量为8.98万吨，上涨0.12个百分点。长岭石化(14万吨/年)计划今日开车。需求方面，上周国内PP下游产业的平均开工率呈上涨姿态。4月24号两油聚烯烃库存为75.5万吨，较昨日减少3万吨。4月23日PE主力合约L2409收于8358(-50)元/吨，杭州现货8500(0)元/吨，其余市场变动在-40元到0元/吨之间。昨日聚乙烯出厂价格多数上涨。供应方面，检修装置开始减少，供应量望有回升趋势，目前国内检修装置总数为24套。需求方面，本周PE下游各行业整体开工率预计将增加0.86个百分点。聚烯烃价格前期维持偏强震荡，一是成本端原油偏强，二是国内检修偏多，三是地缘因素导致进口端缩减担忧，对PE影响强于PP。目前基本面看，PE检修处于集中期，下周预计陆续装置重启；PP装置近期装置重启偏多，开工率回升明显。需求高峰逐步过去，预期或逐渐回落。供需面有转弱预期，关注原油价格波动。PP09关注7500-7650，L09关注8200-8500。◆尿素：4月24日UR09合约涨2.18%收盘于2058元/吨。主要受到五一假期前尿素厂家开始预收订单的影响，复合肥采购需求增加，尿素现货成交转好，部分厂家当日停收。尿素现货价格延续窄幅下跌，河南市场日均价2206（-16）元/吨，山东市场日均价2208（-6）元/吨。供应方面，尿素开工负荷率79.82%，尿素日均产量17.66万吨。无烟煤市场偏强运行，价格持续上涨。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1080-1140元/吨，较上周同期价格重心上移60元/吨。需求方面，贸易商和复合肥拿货需求增加，复合肥开工积极性提升并且库存开始表现为去库。据隆众资讯数据，尿素企业库存52.36万吨，较上周减少1.69万吨，环比减少3.13%。整体来看，近期尿素检修和短停装置增加，尿素日均产量基本位于18万吨以下，且维持去库态势，供应压力有所缓解，但出口利好消化，整体仍将承压运行。在出口无新变化前，尿素09合约上方压力关注2080-2100，考虑逢高布局空单。重点关注：春耕用肥需求、尿素日产情况、煤炭价格、出口政策◆甲醇：4月24日MA09合约跌0.95%收盘于2511元/吨，江苏甲醇市场日均价2650元/吨，下跌5元/吨。本周甲醇装置产能利用率80.4%，较上周降低3.25个百分点。周度产量168.11万吨，较上周减少6.78万吨。鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周上涨5元/吨至652元/吨。因甲醇价格走 4/ 5高，煤制甲醇企业利润修复。需求端本周甲醇主力下游需求甲醇制烯烃开工率89.96%，环比上周降低0.89个百分点，神华包头烯烃装置停车，行业开工率稍有下降。传统下游需求甲醛、MTBE等开工处于高位，醋酸开工有所下滑，其他传统需求开工维稳。库存端本周甲醇样本企业库存量41.61万吨，环比上周减少1.86万吨，减幅4.28%。港口库存量67.79万吨，较上周增加4.08万吨，增幅6.4%。主要运行逻辑：伊以冲突缓和，进口预期消化，盘面偏弱运行，持续关注进口和库存情况，09运行区间参考2500-2650。重点关注：地缘冲突、国际原油价格、煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工、甲醇生产装置减产检修情况以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯 5/ 5风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。武汉总部地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn