投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 【冠通研究】 郑棉反弹后回落，短空操作为主 制作日期：2024年4月24日 【策略分析】 国外方面，最新供需报告中，USDA小幅调减全球棉花产量至2458.6万吨，调减全球消费2.6万吨至2456.4万吨；由于期初库存调减，期末库存最终调降5.7万吨至1809万吨。美棉播种条件良好，施压美棉盘面。 下游旺季需求不及预期。供应端，新疆棉花大面积播种，从中储棉的预估来看，今年植棉面积降幅有限，炒作空间或不足。需求上，棉花销售量同比依然偏低；纺织市场订单不及预期，下游产销率有所回落，纱、布等库存销售天数有所增加。下游纺纱开工维持高位，纱线反季节累库，原料刚需补库。纺织开机略有回落，新增订单有限。 国内供应总量充足，内地棉库存偏高；进口棉方面，外棉库存维持在高位，美棉发运增加且未发运订单依然同比偏高。国内进口意愿依然偏低，因走货不畅、较高的港口库存。9月后疆棉运费下调政策将施压远月棉价。国际贸易上，欧美对疆棉的限制依然没有解除，关注红海危机是否导致欧洲订单回流中国，以及美国国内补库周期启动时点。 盘面上，郑棉反弹后再度回落，维持空头思路。 【期现行情】 期货方面： 截至收盘，CF2409，-0.44%，报15805元/吨，持仓+579手。 现货方面： 4月24日，1%关税下美棉M1-1/8到港价-138，报15564元/吨；国内3128B皮棉均价-29，报16838元/吨。全国32s纯棉纱环锭纺价格23535元/吨，稳定；纺纱利润为13.2元/吨，增加31.9元/吨。内外棉价差扩大109元/吨为1274元/吨。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 2 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】 消息上： 美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至4月21日当周，美国棉花播种率为11%，此前一周为8%，去年同期为11%，五年均值为11%。 基本面： 据国家棉花市场监测系统，截至2024年4月19日,全国新棉交售率为99.9%。全国皮棉加工率为99.8%;全国销售率为64.3%，同比-15.3%。 按照国内棉花预计产量590.3万吨测算，截至4月19日，累计交售籽棉折皮棉590.2万吨，同比-81.2万吨；累计加工皮棉589万吨，同比-81.6万吨;累计销售皮棉379.4万吨，同比-155.2万吨。 美国农业部：截至4月11日当周，美国2023/2024年度陆地棉出口净销售为14.6万包，前一周为8.2万包；2024/2025年度陆地棉净销售8万包，前一周为3.6万包；美国2023/2024年度陆地棉出口装船26.7万包，前一周为27.4万包；美国2023/2024年度对中国陆地棉净销售9.3万包，前一周为5万包；2024/2025年度对中国陆地棉净销售0万包，前一周为0万包；美国2023/2024年度对中国陆地棉累计销售437.4万包，前一周为428.1万包；美国 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 3 2023/2024年度对中国陆地棉出口装船11.3万包，前一周为12.1万包；美国2023/2024年度对中国陆地棉累计装船353.6万包，前一周为342.3万包；美国2023/2024年度对中国陆地棉未装船为83.8万包，前一周为85.8万包；2024/2025年度对中国陆地棉未装船为0万包，前一周为0万包。 据中国棉花信息网，截至4月21日，疆棉公路运出量为9.83万吨，前值8.16万吨。 库存方面，据Mysteel，截止4月19日，棉花商业总库存392.83万吨，环比上周减少11.46万吨。 其中，新疆地区商品棉279.0万吨，周环减少14.36万吨。内地地区商品棉54.93万吨，周环比减少3.2万吨。 截止至4月18日，进口棉花主要港口库存周环比降0.5%，总库存58.9万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约49.5万吨，周环比降0.6%，同比库存高140%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.1万吨，其他港口库存约4.3万吨。 截至4月19日当周，纱厂纱线库存天数26.3天，环比+0.5天；开机率81.2%，环比-1.7%；纺企棉花折存天数为31天，环比+0.2天。 纺织方面，截至4月19日当周，下游织厂开工率为59.8%，-2.7。坯布库存天数为19.98天，此前一周为19.94天。 截至4月19日，纺织企业订单天数为16.38天，前值为16.66天。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 4 冠通期货 研究咨询部 王静 执业资格证书编号：F0235424/ Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。