中州国际证券港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回升至近16,800點水平；人民銀行於2月5日降準0.5個百份點；12月6日，穆迪下調香港信用評級展望至負面；人民銀行4月維持5年期以上LPR至3.95%，維持1年期LPR至3.45%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲3月維持利率不變，鮑威爾指利率可能處於周期性高峰，待對通脹更有信心時，今年某個時間適宜減息；美聯儲公佈3月份議息會議紀綠，顯示幾乎所有官員們認認為今年減息是恰當的做法；美國3月CPI同比3.5%，高於預期的3.4%；另外環球多個央行收緊貨幣政策；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指高開187點或1.15%，報16,411點，隨即升幅收窄至約88點，其後升幅擴大，最多升約278點，最終恆指半日報16,782點，升271點或1.64%；午後升幅略為擴大，最終恆指全日收16,829點，升317點，或1.92%，大市成交1,160億港元。 國企指數前收報5,954點，升123點或2.12%。恆生科技指數前收報3,449點，升112點或3.38%。 即月期指前收報16,877點，高水48點。 A股，上證收報3,022點，跌23點或0.74%;深成指收報9,183點，跌56點或0.61%。 外圍市況 美國4月Markit製造業PMI 49.9，低於預期的52.0，4月Markit服務業PMI 50.9，低於預期的52.0，3月新屋銷售69.3萬，高於預期的66.8萬，美元指數跌至近105.5，美國十年期國債收益率跌至近4.599%，美股週二上升，道瓊斯工業平均指數收38,504點，升264點或0.69%;標普500指數報5,071點，升60點或1.20%;納斯達克指數報15,697點，升245點或1.59%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 歐洲經濟表現佳，加上美元匯價下跌，抵消了中東局勢緩和的利淡因素，國際油價周一上漲。 紐約期油收市升1.46美元或1.78%，報83.36美元。倫敦布蘭特期油收市升1.42美元或1.62%，報88.42美元。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年4月22日評級：未評級 工商銀行(1398.HK) 工商銀行截於2023年12月31日全年業績，營業收入為8,065億元人民幣，按年跌4.26%，利息淨收入為6,550億元人民幣，按年跌5.34%，手續費及佣金淨收入為1,194億元人民幣，按年跌7.70%，營業利潤為4,169億元人民幣，按年跌0.80%，歸屬股東淨利潤為3,640億元人民幣，按年增0.79%，每股基本盈利為0.98元人民幣，按年增1.03%，整體財務表現平穩。 期內經營活動現金流為14,170億元人民幣，按年增0.85%，平均資產回報率為0.87%，按年下跌0.1個百份點，淨利差為1.41%，按年下跌0.31個百份點，淨利息收益率為1.61%，按年下跌0.31個百份點，不良貸款率為1.36%，按年下跌0.02個百份點，撥備覆蓋率為213.97%，按年增加4.5個百份點。 集團核心一級資本充足率為13.72%，一級資本充足率為15.17%，資本充足率為19.10%。 以股價4.11元來算，在港上市市值約3,550億港元，市帳率約為0.39倍，近10年平均市帳率為0.69倍，目前低於近10年平均，亦處於低位。集團2023年全年派發股息每股人民幣0.3064元，相等於港元約0.33704元，目前股息收益率約為8.20%。估值及股息收益率亦顯示較以往為吸引。 新股動態 新股時間表 已通過上市聆訊的待招股股份 每日美元債追踪 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 市場概覽：美國4月標普全球製造業PMI初值錄得近4個月新低，美國4月標普全球製造業PMI初值錄得49.9。美國3月新屋銷售升至六個月高點，但升勢或因抵押貸款利率上升而受抑。日經新聞：日本央行不急於進一步加息。消息人士稱美國沒有立即就俄羅斯問題制裁中國銀行業者的計畫。中國央行：長期國債收益率將運行在合理區間內，央行二級市場買賣國債非QE。特斯拉和通用汽車等美國巨頭公司財報喜人，刺激美股收高。 中資美元債：投資級指數上漲0.07%，高收益指數上漲0.09%。 投資級方面：中資美元債投資級整體維持平靜，但利差穩定收窄1-2個基點；資金流方面，全球實錢買盤的風險敞口正在消減，市場交易商在美國PMI公佈前以回補空頭為主。國企板塊維持穩定，科技板塊騰訊、阿裡等名字小幅收窄1-2個基點。地產板塊，香港長江實業定價5/10年期新債分別在T+80/T+100bps，現有債券曲線表現不佳。 高收益方面：中資美元債高收益市場在美債利率持續走高的情況下市場情緒仍保持謹慎。在中國房地產方面，我們看到了金地、新城有更好的買盤，債券價格小幅上漲。工業板塊，中國巨集橋有雙向交易。澳門博彩業小幅走高。 來源：DMI 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。