鼎泰高科(301377)交流纪要-调研纪要

1、经营情况与财务数据∙ 公司 2023 年营收为 12.3 亿，同比增长 8%，主要 增长来自设备和膜产品销售。净利润略有下滑， 主要受资产减值、设备改造和固定资产处理影响。 ∙ 2023 年研发投入创新高，未来计划控制研发费用。销售费用同比增幅较大，主要由于经销模式客户转为直销，增加居间费用。 ∙ 全年净利润下降 15%，上半年业绩下滑较多，下半年有所修复。 2、产品线与市场表现∙ 膜产品营收同比下滑，销量增长 9%，价格下降10%，毛利率下降 约 2%。细胞产品销量同比增长16%，零售增长近 10%，价格略有下降。∙ 施工刀具业务表现不佳，全年亏损超千万。设备产品毛利率维持在 40%左右。商贸轮产品数 量和营收下滑，但平均价格上升，毛利率变化不大。 3、成本控制与价格策略∙ 2023 年设备改造费用从管理费用调整至制造费用，影响毛利率。年终奖金发放导致四季度财务费用增加。 ∙ 原材料价格上涨对钻针业务影响较大，公司通过培养国产供应商和可能的日本材料降价来对冲成 本。4、产能规划与自动化∙ 泰国工厂预计 6 月底开始生产，首批产能 300 万 只。公司计 划控制人员规模至 1200 人，通过自动 化改造减少人力需求。 5、海外市场与销售策略∙ 海外市场拓展包括泰国、越南、台湾等地区，主要通过建立销售团队和营销点进行。泰国工厂主要负责生产，其他地区负责销售和库存管理。 ∙ 公司对海外市场增长持乐观态度，有目标责任状确保营收目标实现。 6、研发投入与人员调整∙ 2023 年研发人员数量减少，主要是由于实习生结束实习。公司 将继续补充研发人员。7、产品发展与市场预测 ∙ 公司预计在封装基板、AI 手机、PC、服务器和汽车电子等领域将有增长。 ∙ 3C 产品和车规级产品仍在打样阶段，预计下半年情况将更明朗。 8、其他信息∙ 时提供了关于产品价格、产能、毛利率和市场策略的详细信息。Q&AQ：公司 2023 年营收增长主要来源是什么？净利润为何出现下滑？ A：公司 2023 年的营收增长主要来自于设备和膜产品。净利润出现下滑的原因包括资产减值 、应收账款诉讼导致的全额计提、固定资产处理以及设备改造费用。其中，资产减值增加了约一千多万，应收账款诉讼导致约 500 万的全额计提，固定资产处理约 600 万，以及设备改造费用约 900万，这些因素共同影响了净利润。Q：公司 2023 年研发投入情况如何？销售费用增加的原因是什么？ A：公司 2023 年的研发投入创了新高，主要是由于新研发项目的增加和材料投入较多。销售 费用增加的原因包括经销模式客户转为直销模式，增加了居间费用，以及公司进行全球化布局，成立了专门的销售团队，导致薪酬、差旅和招待费用大幅提升。Q：公司 2023 年产品分类和经营情况如何？ A：公司 2023 年对产品进行了重新归类。在象征产品方面，营收同比略有下滑，但销量增长 了9%，价格上半年下降了 10%，下半年稳定。细胞产品数量同比增长了 16%，零售增长了近 10%，但价格略有下滑。施工刀具产品去年表现不佳，产能低，全年亏损超过一千万。设备产品增长较好，毛利率维持在 40%左右。商贸轮产品数量和营收有所下滑，但平均价格上升了约 10%，毛利率基本保持稳定。膜产品增长幅度较大，毛利率从 22 年的 33.34%上升到 23 年的约 15%。Q：公司 2023 年毛利率下降的原因是什么？ A：公司 2023 年毛利率下降主要是由于会计处理的影响。具体包括一笔九百多万的设备改造 费用从管理费用调整到制造费用，以及年终奖金的计提问题。原本三季度未计提年终奖，但四季度根据事业部目标达成比例进行了补提，这两笔费用合计约 1500 万，导致了毛利率的下降。 Q：去年膜产品的单价和毛利率情况如何？今年 3C 和车规级产品的进展和规划是怎样的？A：去年膜产品的平均价格大约在 50 元左右，毛利率在 18%以上，接近 20%。今年公 司在车载产品方面取得了 TF16949 认证，预计下半年可以开始批量生产。目前有客户小批量交付，新客户也在认证中。预计全年营收将达到几千万。此外，公司还在开发新的车载产品，如防爆膜等，并正在进行客户端认证。Q：公司去年销售费用和研发费用增长情况如何？今年的费率趋势和展望是什么？ A：去年公司销售费用和研发费用均达到历史新高。今年销售费用可能会持续增长，因为公司正在 加大全球布局力度，可能会有新团队加入。但同比增幅可能不会像去年那样夸张。研发费用方面，公司计划今年进行控制，因为去年费用已经较高，今年的目标是降低费用率。Q：钻针业务去年毛利率下降情况如何？今年毛利率预期和风险点是什么？ A：去年钻针业务毛利率下降了两个百分点，主要受行业降价影响。今年公司内部预期毛利率将继 续提升，主要通过自动化、信息化和无人工厂改造等措施。但存在一定风险，如设备负荷率未达预期，可能对毛利率产生影响。目前价格已基本稳定，一季度同比降幅较小，环比基本没有降低。预计全年毛利率将有所提升，但二季度尚未看到客户端明显变化，公司将尽力朝预期目标努力。Q：公司泰国工厂的规划和布局情况如何？ A：公司泰国工厂的最新进度预计在六月底可以开始生产，七月份进入批量生产阶段。初期产能预 计为 300 万只。Q：当前行业需求和价格趋势如何？ A：去年价格下降幅度较大，导致可盈利空间减小。常规尺寸段的价格可能会进一步下降，但整体 而言，价格不会像去年那样持续下跌。目前二季度的降价幅度已控制在三个点以内。Q：公司在原材料管理方面有哪些措施？ A：公司今年在原材料方面实施了降本方案。尽管近期部分原材料价格上涨，但由于公司培养了国 产供应商，预计可以对冲进口材料的涨价影响，从而控制成本。Q：公司自动化程度提高后，对人员规模有何规划？ A：公司计划将人员规模控制在 1200 人左右，目 前正通过设备升级和改造减少人力需求，预计三季度内完成人员缩减。Q：去年断针产品的价格和利润率变化情况如何？ A：去年断针产品的销量同比增加了九个多点，但由于价格下降了约十个点，导致营收同比略有 下降。目前产品的平均价格在 1.1 元左右。Q：数控刀具业务上半年的产能和利润情况如何？ A：数控刀具业务上半年产能较低，导致全年亏损了一千多万。Q：公司当前的下游开工和出货情况如何？ A：公司目前观察到行业内部出现了两极分化，部分客户表现良好，而其他客户则不太理想。根 据最近行业会议的调研结果，大约 80%的厂商开工率在 70%-80%之间，而剩余 20%的厂商开工率不到 70%，甚至低于 60%。整体而言，当前状况与去年第三、四季度相似，没有感受到明显变化。1-2 月份情况尚可，但 3-4 月份表现平平。Q：公司今年的出货量相较于去年有何变 化？A：截至目前，鼎泰高科今年的出货量实现了两位数的增长。Q：公司产品价格是否稳定，总收入是否有所增长？ A：目前产品价格已经稳定，因此从总收入角度来看，可能也实现了两位数左右的增长。 Q：3C 产品线的最新进展如何？ A：3C 产品线中，与钛合金相关的产品在今年 4 月 份表现不佳，具体情况可能要到 6-7 月份才能明 确。目前，关于产品开发的消息变化较快，难以给出确切信息。下半年可能会有更准确的动向，尤其是在三季度之后。Q：泰国工厂的投产计划和产能情况如何？ A：泰国工厂首批规划产能为 300 万颗，预计六月 底开始投产。目前规划的场地产能为 10 00 万颗，如果后续需求增加，将会增加设备投入。今年从中国内地过去的厂家在泰国的体量较小，大部分还在建设中，因此主要还是依靠泰国本土的产能。 Q：今年有哪些领域可能会有较强的需求驱动？A：根据市场预测，今年封装基板、AI 相关的手机、电脑、服务器以及汽车电子等领域可能会有较好的增长。鼎泰高科所在的行业更注重实际的福利性质，即实际的供需平衡情况，而非仅仅依赖预测。Q：关于鼎泰高科刀具细分品种的量和价拆分，以及当前产能和产能利用率的情况是怎样的？ A：铣刀主要应用于 PCB 领域，目前产能并未完 全利用，暂时没有扩张计划。去年公司投资了一 些新产能，目前最高产能大约为 40 万亿。产品方 面，目前以 3C 产品为主，标多产品为辅。由于标 多产品价格较低，公司正在考虑调整方向，探索 其他品类的开拓。航空航天领域虽有突破，但对 整体业绩影响不大。目前 3C 产品月产能为 40 万 只，销量可达 1000万元，满产时需外协产能约 20 万只以上。Q：关于 PCD 设备磨刀石的订单情况和今年业务板块的增长情况如何？ A：PCD 设备磨刀石一季度同比去年增长较多，出货量约八九百万，手头订单约六七百万。去年 四季度确认收入约 2000 万，主要是加快验收进度。设备订单与标准耗品类产品不同，可能一单就很大，因此接单情况与标准耗品类有所区别。Q：关于鼎泰高科的出海战略，今年的出海渠道布局进展和需求目标如何？ A：海外市场开拓需要时间，公司已在越南和泰国设立办公室和营销团队。台湾市场通过成立当地 团队辅助经销商，预计今年营收可达小几千万。欧美市场也开始布局，有专门团队负责，且最近参加了美国展会。公司对海外市场份额的提升持有信心，希望今年能实现更大的突破。各区域负责人都有签订目标责任状，以确保达成目标。Q：能否拆分设备业务中钻针库、磨床设备、断插机、钝化机等产品的收入比例？ A：关于设备业务的收入拆分，目前可以提供的信息是，PCB 相关产品大概占 70%，而工具 磨床类产品约占 30%。更细致的拆分数据我们没有准备。Q：关于数控刀具和膜产品的扩产计划，2024 年有无新的进展？ A：膜产品已经开始扩产，预计六月份完成，七 月份可以开始生产。数控刀具方面，去年计划增 加 100 台设备，目前实际已经增加了 80 多台。由 于一季度增量不明显，我们暂时没有继续增加设 备。后续如果客户份额提升，我们可能会继续扩 产。特别是对于比亚迪和绿点等客户，我们将根 据他们的订单情况来调整扩产计划。Q：车载产品线产能规划中，手机防窥膜和车载硅的比例是多少？产线优化和毛利率提升的方向是 什么？A：车载产品线和手机防窥膜是在同一条生产线上，设备具有通用性，因此不会对产能分配产生太 大影响。关于毛利率提升，我们主要通过自主研发主耗材来实现，预计毛利提升至少十个点以上。Q：海外拓展方面，除了泰国工厂外，越南、新加坡、台湾等地的布局情况如何？ A：目前，除了泰国工厂有生产外，其他地区主要是营销点，可能会有一些库存管理。Q：年报中提到的研发人员数量减少是什么原因？ A：研发人员数量减少是因为年末时，一批实习生的实习期结束，导致人数减少。但我们仍在持续 补充研发人员。