白糖日报 2024年4月18日 白糖日报 第一部分 市场信息 收盘价涨跌涨跌幅成交量增减幅持仓量增减幅6,386-63 -0.98%39,5772.65%54,726-19.41%6,282-66 -1.04%24,289-5.98%101,1570.92%6,166-86 -1.38%438,49024.24%390,2013.47%柳州昆明湛江南宁鲅鱼圈日照西安6585638065406560691067006900-50 -45 -20 -50 0-15 -30 419214374744534734SR05-SR07价差涨跌SR05-SR03价差涨跌SR07-SR09价差涨跌104347743731国别ICE主力升贴水运费配额内价格配额外价格与柳州价差与日照价差与盘面价差巴西进口19.220.194552126677-92 23.00-395 泰国进口19.222.091853706883-298 -183.00 -601 现货与基差进口利润地区今日报价涨跌基差价差期货SR2407SR2409SR2405 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 油脂研究：陈界正 粕猪研究：陈界正 玉米鸡肉：刘大勇 白糖油运：黄 莹 棉禽研究：刘倩楠 航运期货：贾瑞林 本报告主笔： 黄 莹 期货从业证号： F03111919 投资咨询证号： Z0018607 :021-65789255 第二部分 行情研判 白糖： 国际方面，巴西降雨转好、新榨季增产预期以及北半球产量超预期拖累原糖下行，阶段性需求疲软再度刺激原糖。在2023/24榨季的最后阶段，机构预测印度2023/24榨季的甘蔗产量在4.108亿吨，较前一次预估持平。在3月上半月，印度的大多数甘蔗种植区，如北方邦、马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦，都经历了干旱的天气状况。虽然干燥天气有利于甘蔗加工，但由于许多糖厂已经收榨，甘蔗压榨进度有所下降。据印度气象部门称，该国可能会在2024年6月至9月期间迎来平均季风降雨，预计季风雨量将达到长期平均水平的106%。印度农业严重依赖季风降雨，正常/高于正常水平的降雨量将提高下一榨季（2024/25榨季）甘蔗产出增加的希望。关注国际买方采购需求对糖价的支撑。 国内方面，本榨季产量较去年有所增加，目前供应充足。郑糖盘面受外盘下挫拖累、盘面有所下跌，资金离场加剧盘面下行。内外双弱、外盘跌幅显著大于内盘，内外价差有所收窄，配额内进口利润不断扩大，配额外利润亦有所显现。关注下方制糖成本以及低库存对盘面价格的支撑。 【逻辑分析】 原糖受巴西降雨恢复、新榨季增产预期以及北半球产量超预期拖累，价格偏弱运行，原糖一度破位。外盘下行拖累郑糖盘面价格。内外双弱，目前配额外进口利润给出点价机会，郑糖盘面价格维持偏空走势、破位下行，09合约关注6100元/吨支撑位。 【交易策略】 1. 单边：空单可考虑部分持有部分止盈离场。 2. 套利：5-9正套可考虑止盈离场。 3. 期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分期权部分 1. 期权策略构建：卖出看涨期权策略 2024年2月22日收盘前，我们选择卖出SR405C6700期权，已于3月8日止盈。 入场日期 期权合约 入场点位 出场时间 浮（平）盈亏 盈亏率 2024/2/22 SR405C6700 17 2024/3/8 10 58.82% 2. 期权策略构建：买出看涨期权策略 2024年3月14日收盘前，我们选择买入SR405C6700期权， 已于3月18日止盈。 入场日期 期权合约 入场点位 出场时间 浮（平）盈亏 盈亏率 2024/3/13 SR405C6700 16 2024/3/18 26 162.50% 第四部分相关附图 图1：柳州白糖现货价格（元/吨） 图2：柳州-昆明糖现货价差（元/吨） 图3：白糖期现基差（元/吨） 图4：11号糖活跃合约收盘价（美分/磅） 图5：白糖进口利润（元/吨） 图6：白糖5月基差（元/吨） 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799